Die US-Notenbank Fed hielt ihren Leitzins am 18. Juni bei 3,5% bis 3,75% und markierte damit das vierte Mal in Folge, dass es keine Änderung gab, während der neue Vorsitzende Kevin Walsh dabei bedeutende Verschiebungen in der Politik-Kommunikation und bei den Inflationsprognosen einführte. Die Entscheidung folgte auf die Mai-Inflationsdaten, wonach der Verbraucherpreisindex um 4,2% im Jahresvergleich stieg und die Erzeugerpreise um 6,5% anzogen. Daraufhin hob die Fed ihre Inflationsprognose für 2026 von 2,7% auf 3,6% an. Walsh kürzte die Formulierung des Politiktexts von über 300 Wörtern auf 130 Wörter und strich dabei die Vorab-Orientierungssprache, die für die Amtszeit des vorherigen Vorsitzenden prägend gewesen war. Der Kurswechsel spiegelt die Einschätzung der Fed wider, dass die Inflation trotz stabiler Beschäftigung und wirtschaftlicher Expansion weiterhin erhöht ist. Walsh sagte, die Zentralbank habe ihre Inflationszielmarke von 2% seit fünf Jahren verfehlt und müsse nun „Maßnahmen ergreifen, um diese Bilanz zu korrigieren“.
Fed reduziert Politikstatement auf 130 Wörter und streicht Forward Guidance
Der Politikstatement der US-Notenbank Fed vom 18. Juni enthielt lediglich 130 Wörter, also eine Reduktion gegenüber den über 300 Wörter langen Statements unter dem vorherigen Vorsitzenden Powell. Der Text entfernte sämtliche Formulierungen zur Vorab-Orientierung, die zuvor die zukünftige Ausrichtung der Geldpolitik signalisiert hatten, und beschränkte sich stattdessen auf sachliche Feststellungen: Die Wirtschaft expandiert kräftig, die Beschäftigung ist insgesamt stabil, die Inflation bleibt hoch, und die Fed wird Preisstabilität erreichen. Walsh erklärte während der Pressekonferenz, Forward Guidance sei für das aktuelle Politikumfeld nicht geeignet und die Fed werde nicht länger „das Drehbuch für die Märkte schreiben“. Der Text ließ die übliche Formulierung weg, wonach die Bewertung der geldpolitischen Ausrichtung anhand der eingehenden Daten erfolgt.
Neun Amtsträger prognostizieren Zinssteigerungen im jüngsten Dot-Plot
Der Juni-Dot-Plot zeigte, dass neun von 18 Amtsträgern mindestens eine Zinssteigerung in diesem Jahr erwarten, wobei fünf eine Anhebung um 50 Basispunkte befürworten. Das markierte eine Abkehr vom März-Treffen, als kein Amtsträger Zinssteigerungen prognostiziert hatte. Walsh reichte keinen eigenen Dot-Plot ein und begründete, dass dies nicht bei der Umsetzung der Politik helfe, und deutete an, dass das 14-jährige Werkzeug möglicherweise eingestellt werden könnte.
Fed erhöht Inflationsprognose für 2026 von 2,7% auf 3,6%
Die Fed erhöhte ihre Prognose für die Inflation der privaten Konsumausgaben (PCE) für 2026 von 2,7% im März auf 3,6%. Die Projektionen für die Kern-PCE-Inflation wurden von 2,7% auf 3,3% angehoben. Die Aufwärtskorrektur stellte eine der größten Anpassungen der vergangenen Jahre dar. Die Fed senkte ihre Wachstumsprognose für die Wirtschaft leicht auf 2,2%, während sie die Arbeitslosenquote-Prognose von 4,4% auf 4,3% reduzierte. Das deutet darauf hin, dass die Wirtschaft reibungslos läuft und der Arbeitsmarkt solide ist, während der Inflationsrückgang ins Stocken geraten ist.
Energiepreise und KI-Investitionen treiben Inflationsdruck
Die Daten zum Verbraucherpreisindex im Mai zeigten, dass die Preise um 4,2% im Jahresvergleich und um 0,5% gegenüber dem Vormonat stiegen, wobei Energiepreise der wichtigste Treiber waren. Der Erzeugerpreisindex stieg um 1,1% gegenüber dem Vormonat und um 6,5% im Jahresvergleich. Die Preise für Güter der Endnachfrage legten um 2,8% gegenüber dem Vormonat zu. Fed-Daten, die am Montag veröffentlicht wurden, zeigten, dass die US-Produktion im verarbeitenden Gewerbe im Mai unverändert blieb, wodurch vier Monate in Folge Wachstum endeten und unter den Markterwartungen gelegen wurde. Unternehmen haben angekündigt, dass sie über 1,5 Billionen US-Dollar in den Bau von Rechenzentren investieren wollen. Der KI-Investitionsboom treibt die Preise für Chips, Hightech-Ausrüstung und Bau-Löhne nach oben. Fed-Gouverneur Cook sagte öffentlich, die durch KI getriebene Nachfrage nach Investitionen könnte zusätzlichen Preisdruck erzeugen. Walsh wiederholte während der Pressekonferenz, dass das 2%-Inflationsziel nicht gelockert wird.
Walsh richtet fünf Reform-Arbeitsgruppen ein
Walsh kündigte die Einrichtung von Arbeitsgruppen in fünf Bereichen an: Kommunikationsmechanismen, Bilanz, Datenquellen, Produktivität und Beschäftigung sowie Inflationsrahmen. Die Gruppen sollen Experten aus Wissenschaft und Industrie rekrutieren, um das Betriebssystem der Fed auf Basis grundlegender Logik neu aufzubauen. Walsh sagte, dass die aktuellen offiziellen Statistiken auf alten Umfragemethoden beruhen, die Daten erzeugen, die sich im Jahr 2026 von der realen Wirtschaft unterscheiden, und dass die Fed Daten in Echtzeit aus dem privaten Sektor sowie neue Analysetools einführen werde, um Entscheidungen auf Informationen zu stützen, die näher an den aktuellen Bedingungen liegen. Der langfristige Einfluss von Künstlicher Intelligenz auf Produktivität und Inflation wurde in eigene Forschung einbezogen.
Japan und EZB erhöhen Zinsen angesichts globaler Inflationssorgen
Vor dem Fed-Treffen erhöhte die Bank of Japan die Zinsen auf etwa 1,0%, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Die Europäische Zentralbank hob alle drei wichtigsten Zinssätze im Euroraum um 25 Basispunkte an und markierte damit die erste Zinserhöhung seit September 2023. Mehrere Zentralbanken haben als Reaktion auf breite Inflations-Rückprall-Druckmomente ihre Politik in Richtung Straffung verschoben.
FAQ
Was hat die US-Notenbank Fed bei ihrem Treffen am 18. Juni entschieden?
Die Fed hielt die Zielspanne für den Federal-Funds-Zins bei 3,5% bis 3,75% und markierte damit das vierte Mal in Folge, dass es ohne Zinsänderung blieb. Vorsitzender Kevin Walsh reduzierte den Politikstatement auf 130 Wörter und strich die Vorab-Orientierungssprache, die zuvor die zukünftige Ausrichtung der Geldpolitik signalisiert hatte.
Warum hat die Fed ihre Inflationsprognose für 2026 angehoben?
Die Fed erhöhte ihre Prognose für die PCE-Inflation für 2026 von 2,7% auf 3,6%, nachdem Daten aus dem Mai gezeigt hatten, dass Verbraucherpreise um 4,2% im Jahresvergleich stiegen und Erzeugerpreise um 6,5% zulegten. Energiepreise und KI-getriebene Investitionen, die über 1,5 Billionen US-Dollar in den Bau von Rechenzentren übersteigen, trugen zu anhaltendem Inflationsdruck bei. Walsh sagte, die Fed habe ihren 2%-Inflationszielen seit fünf Jahren nicht entsprochen.
