أفادت مؤسسة Zcash بأن أصول الربع الأول بلغت 36.69 مليون دولار، وبلغت $817K مصروفات التشغيل

أفصحت مؤسسة Zcash عن وضعها المالي للربع الأول، مُنهيًا الفترة بـ 36.69 مليون دولار في صورة أصول سائلة. تضمنت الحيازات 21 مليون دولار بقيمة ZEC، و12.6 مليون دولار نقدًا وUSDC، إلى جانب مبالغ أصغر من بيتكوين وإيثيريوم. بلغت مصروفات التشغيل في الربع الأول حوالي 817,000 دولار، وكانت تعويضات الفريق أكبر بند إنفاق. يتماشى مستوى الإنفاق هذا مع التقارير المالية التاريخية لمؤسسة Zcash، والتي أظهرت باستمرار أن النفقات الرأسمالية ظلت أقل من مليون دولار في الربعيات الأخيرة. ويتباين النهج الإنفاقي المنضبط للمؤسسة مع مؤسسات كبرى أخرى غير ربحية في عالم العملات المشفرة، إذ تخصص عادةً ميزانيات أكبر بكثير للحملات التحفيزية والإعلانية.

## الوضع المالي والمقارنة مع مؤسسات أخرى

يعكس إنفاق مؤسسة Zcash في الربع الأول نموذجًا تشغيليًا محافظًا مقارنةً بالمؤسسات النظيرة في قطاع العملات المشفرة. فعلى سبيل المثال، خصصت مؤسسة Uniswap ما لا يقل عن 106.2 مليون دولار للمنح والحوافز، و26.3 مليون دولار أخرى لتكاليف التشغيل ومكافآت رموز الموظفين حتى يناير 2027، وفقًا لبيان مالي غير مدقق مرتبط بمقترح "UNIfication". وفي السابق، اقترح مؤسس كاردانو تشارلز هوسكينسون استثمار 100 مليون دولار بقيمة رموز ADA من خزانة مؤسسة كاردانو لدعم اقتصاد DeFi الأصلي المنبثق عن المنظومة. كما واجهت مؤسسة Polkadot انتقادات كبيرة بسبب نفقات رأسمالية ضخمة، بما في ذلك 37 مليون دولار فقط على العروض والتسويق في 2024.

## حوكمة النظام البيئي والتغييرات التنظيمية

في وقت سابق من هذا العام، غادر كامل طاقم شركة Electric Coin Company (ECC) للانطلاق في شركة جديدة ذات طابع ربحي تُسمى Zcash Open Development Lab. جمعت المنظمة الجديدة 25 مليون دولار من كبريات شركات رأس المال المغامر والمستثمرين الملائكة لتطوير محفظة Zodl الرائدة وصيانتها. وقالت مؤسسة Zcash Foundation عبر مديرها التنفيذي أليكس بورنستين: "أدت نزاعات الحوكمة داخل Electric Coin Company إلى خروج جزء كبير من فريق التطوير لديها. تحركنا بسرعة لطمأنة النظام البيئي: شبكة Zcash هي، وما زالت دائمًا، بروتوكولًا لا مركزيًا ومفتوح المصدر. ولا تتحكم فيه منظمة واحدة."

ليست مؤسسة Zcash هي الجهة غير الربحية الوحيدة المسؤولة عن رعاية نظام Zcash البيئي. تشمل جهات رئيسية أخرى Bootstrap، وهي المنظمة غير الربحية خلف شركة Electric Coin Company المختصة بالبحث والتطوير، فضلًا عن المنظمة السويسرية Shielded Labs، التي تلقت دعمًا من توأم وينكليفوس.

## أنشطة المؤسسة ومعلم تنظيمي

سهّلت مؤسسة Zcash تنفيذ التحديث الرئيسي Zebra 4.0 الخاص بـ Zcash خلال الربع. شملت الجهود الهندسية الإضافية تحسينات FROST، وتقدم مكدس Z3، واستطلاعات حوكمة NU7، وتطوير أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي.

وقد وقع تطور تنظيمي مهم عندما أغلقّت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحقيقها الخاص بمؤسسة Zcash في يناير. وقال Bornstein: "يؤدي ذلك إلى إزالة عبء تنظيمي كبير يسمح لنا بالمضي قدمًا بوضوح". ويقلل الإغلاق من حالة عدم اليقين التنظيمي التي كانت تحيط سابقًا بمشروع الخصوصية.

## بروتوكول Zcash والإمداد المُحمى

أُطلق Zcash في 2016، ويعمل كمنصة مفتوحة تقاوم الرقابة، تمكّن المستخدمين من إجراء معاملات غير قابلة للتتبع عبر العناوين المُحمى. شهدت نسبة Zcash المُحمى نموًا ملحوظًا في أواخر 2024، بالتزامن مع ارتفاع سعر ZEC، لكنها استقرت منذ ذلك الحين عند أقل من 25% وفقًا للبيانات المتاحة.