全球最大 Solana 庫存公司 FWDI 虧損逾 10 億美元，股價跌幅達 90%

據 Protos 於 5 月 14 日報道，全球最大上市 Solana 庫存公司 Forward Industries（FWDI）依據截至 2025 年 12 月 31 日的季度 10-Q 報告，持有約 697 萬枚 SOL，因 SOL 自建倉均價 232 美元跌至目前約 91 美元，累計 9.55 億美元未實現虧損。

持倉與季度財務數據：10-Q 確認數字

根據 Forward Industries 截至 2025 年 12 月 31 日季度 10-Q 報告確認數據：

SOL 持倉數量：6,979,967 枚

SOL 平均成本：約 232 美元/枚（原始成本基礎約 15.9 億美元）

SOL 目前報價：約 91 美元/枚（目前持倉市值約 6.35 億美元）

SOL 未實現虧損：約 9.55 億美元

第四季淨虧損：8.565 億美元（上年同期虧損 70.8 萬美元）

第四季數位資產未實現損失：5.602 億美元

fwdSOL 代幣減損準備：3,300 萬美元

第四季質押收入：1,740 萬美元

自成立以來累計質押獎勵：112,171 枚 SOL（以目前 SOL 價格計算約 1,070 萬美元）

mNAV 倍數：0.62 倍（市場估值低於公司 SOL 持倉市值 17% 至 38%）

質押收益與費用結構：第四季收入與支出的數字對比

根據 10-Q 報告確認的第四季費用數據：

Solana 驗證節點營運成本：139.8 萬美元

一般及行政費用：325 萬美元

支付予關聯方 Galaxy 的管理費：344 萬美元（年費率 0.6%，單季約 170 萬美元）

銷售及行銷費用：53.5 萬美元

截至 2025 年 12 月 31 日累計支付 Galaxy 費用：437 萬美元

第四季質押收入 1,740 萬美元；同季驗證節點、管理、Galaxy 費及行銷費用合計逾 860 萬美元。以目前 SOL 價格計算，自成立以來累計質押獎勵總值約 1,070 萬美元，不足以抵銷單季費用支出。

公司治理確認數據：高管薪酬與新 CFO 任命

依據公開申報文件確認：

CEO Michael Pruitt 2025 財年薪酬：873,817 美元（含 713,817 美元選擇權獎勵）

CFO Catherine Wesberg 薪酬：725,992 美元

新任 CFO 任命：2026 年 4 月 13 日，公司提交 8-K 文件確認聘請 Mark Brazier 擔任首席財務官，基本工資 50 萬美元，目標獎金 25 萬美元

常見問題

Forward Industries 的 6.7% 質押年化收益為何無法改善投資者處境？

根據財務報告，Forward Industries 自成立以來累計獲得 112,171 枚 SOL 質押獎勵，以目前 SOL 價格計算約 1,070 萬美元，且第四季單季費用（驗證節點、管理及 Galaxy 費用等）合計已超過 860 萬美元。與此同時，公司 SOL 持倉的未實現虧損約 9.55 億美元，質押收益和費用結構均不足以抵銷資本損失規模。

FWDI 的 mNAV 0.62 倍代表什麼含義？

mNAV 0.62 倍代表市場給予 Forward Industries 的整體估值，低於其直接持有 SOL 的市場價值。根據 Protos 報道，視乎採用全稀釋或市值計算，公司估值分別比其 SOL 持倉市值低 17% 或 38%，顯示市場對公司管理層執行力的評估低於對 SOL 本身資產的評估。

Multicoin 聯合創始人 Kyle Samani 在此次策略中承擔什麼角色？

Kyle Samani 個人追加投資 2,500 萬美元，並擔任 Forward Industries 董事長。Multicoin Capital 是 2025 年 9 月 PIPE 融資的三家牽頭機構之一，其餘兩家為 Galaxy Digital 和 Jump Crypto。