策略權衡出售比特幣以資助 13.8 億美元的回購

• 策略可能會使用比特幣出售、股份發行或現金儲備來為該票據回購提供資金。

• 投資人反應審慎，因為 MSTR 股價在公司披露可能的比特幣出售後下跌。

• 邁克爾·塞勒表示，未來的優先股發行仍可持續支持比特幣累積。

策略在一份 8-K 文件中披露，計劃回購約 15 億美元的、到期日為 2029 年的在外 0% 可轉換高級票據。公司表示，透過私下協商的交易預估將花費 13.8 億美元現金，且可能涉及比特幣出售、股份發行或既有儲備。根據該文件，該交易預計將在 5 月 19 日（May 19, 2029）左右完成交割。

融資選項引發市場關注

公司表示，該回購的資金可能來自手頭現金以及以市場（at-the-market）方式出售的股權。然而，策略也列出了可能的比特幣出售作為另一種融資選項。由於公司一直持續擴大比特幣持倉，這一細節很快吸引市場注意。

根據該文件，被回購的票據定價約較面值低 8%。策略也表示，最終回購金額可能會因特定定價期間內 MSTR 股票的表現而有所變動。

與此同時，這則公告是在本月早些時候公司進行另一筆比特幣採購之後發布。策略近期購入價值 4300 萬美元的比特幣，並且透過 STRC 優先股發行也約籌得 2.06 億美元。

隨著融資討論持續進行，MSTR 股價在市場開盤後不久下跌超過 5%。該跌勢源於投資人評估即使未有已確認的出售計劃，仍存在比特幣清算的可能性。

塞勒概述比特幣資本策略

在策略於 5 月 5 日的財報電話會議（May 5 earnings call）上，執行董事長邁克爾·塞勒談到了與比特幣累積相關的更廣泛資本架構。塞勒說明，透過 STRC 優先股發行取得的資金將在一段時間內支持更多比特幣採購。

依公司所述，策略目前持有 818,869 BTC，價值超過 650 億美元。該公司估計，若以接近每枚 80,000 美元的比特幣價格計算，未實現收益約為 39 億美元。

塞勒也表示，策略的損益兩平年度比特幣增值率約為 2.3%。他補充說，若以比特幣出售來履行義務或支付股利，可透過優先股發行籌集的新資本來抵消。

公司指出，所有被回購的 0% 可轉換高級票據（0% Convertible Senior Notes due 2029）在交易完成後都將被註銷。