Strategy CEO Phong Le 告訴《彭博電視》，該公司的資產負債表在比特幣達到 8,000–10,000 美元區間之前都會保持非常穩健，並將其包裝為與債務風險相關的資本結構壓力測試臨界值。在比特幣目前約 64,500 美元的價格下，該水準意味著約 85% 的回撤。MSTR 週二收在 97.58 美元，當天上漲約 6%。Le 將 8,000–10,000 美元這個水準描述為 Strategy 必須開始考慮其債務所帶來部分風險的點，並表示，公司需要建立一種能夠承受熊市並在多頭循環中受益的資本結構。截至 2026 年中，Strategy 持有超過 840,000 枚比特幣，使其成為全球最大的企業型比特幣持有者，而債務到期時間與現金儲備緩衝的時點，決定是否會發生迫切拋售。
Le 在《彭博電視》上還談到更極端的尾端情境：在滿足可轉換債務條件之前，若比特幣下跌 90% 或在五年內持續下跌，Strategy 才可能出售比特幣；他稱這種情境極不可能。Strategy 一直將任何比特幣強制平倉定位為假設性的尾端事件，而非營運層面的應急安排，且其資本結構旨在維持這種狀態。85% 的回撤將摧毀帳面資產端，但真正決定是否會發生迫切拋售的，是負債端，特別是債務到期時間與現金儲備緩衝。
STRC 優先股跌破面值，限制新股發行
更直接的壓力點是 STRC，Strategy 的永續優先股。STRC 設計用來持有 100 美元的面值並支付 13% 的年度收益率，2026 年 4 月 STRC 跌破面值，隨後在 6 月下旬暴跌至 75 美元以下，之後又部分反彈至約 90。當 STRC 跌破 100 美元時，會限制 Strategy 發行新股以資助購買比特幣的能力。Le 指出，建立美元儲備是恢復 STRC 信心的關鍵槓桿，並表示，公司在過去幾個月學到，擁有可即時動用的美元資本相當重要，且將持續累積。
Strategy 籌措現金儲備至 30 億美元，用於支付股息與利息
Strategy 將其現金儲備提高至約 30 億美元，較先前的 14 億美元目標更高，原因是在進行一場股票出售後，使公司得以在 7 月 6 日至 7 月 12 日之間暫停出售比特幣。該儲備規模可在不動用比特幣金庫的情況下，約 21 個月內覆蓋股息與利息。Bitcoin Monetization Program 正是為了防止迫切拋售變成常態而設計。
Strategy 今年早些時候以低於平均持倉成本的價格出售 3,588 枚比特幣
Strategy 以約 60,000 美元出售了 3,588 枚比特幣，低於其約 75,000 美元的平均持倉成本，用於在今年早些時候更早支付優先股股息。Le 將這些描述為營運流程測試與稅損收割，而非迫切拋售。考量目前已具備的儲備規模，這種說法是合理的，但比特幣是以低於成本的價格出售這一點，仍是市場尚未完全消化的資訊。
FAQ
Strategy CEO Phong Le 為比特幣設定了什麼債務風險臨界門檻？
Phong Le 告訴《彭博電視》，Strategy 的資產負債表在比特幣達到 8,000–10,000 美元區間之前都會非常穩健，並將其描述為公司必須考慮其債務所帶來部分風險的點。
為什麼 Strategy 的 STRC 優先股會跌破面值？
STRC 設計用來持有 100 美元的面值並支付 13% 的年度收益率，2026 年 4 月跌破面值，並在 6 月下旬暴跌至 75 美元以下，之後又部分反彈至約 90。當 STRC 跌破 100 美元時，會限制 Strategy 發行新股以資助購買比特幣的能力。
Strategy 要支付股息與利息，持有多少現金儲備？
Strategy 將其現金儲備提高至約 30 億美元，較先前的 14 億美元目標更高，原因是在進行一場股票出售後。該儲備規模可在不動用比特幣金庫的情況下，約 21 個月內覆蓋股息與利息。
