參議員安潔拉·奧爾斯布魯克斯（Angela Alsobrooks）與湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）上週就穩定幣獎勵達成妥協，改善了廣泛加密貨幣立法的前景。該立法已在參議院銀行委員會停滯數月。根據 Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 表示，全面數位資產立法落地成為法律的可能性，已由去年大約 20% 提升至本週約 60%。
這項妥協為參議院銀行委員會第二次標記審查（markup）鋪路，最早可能在下週發生。最新文字條款阻止「受涵蓋方（covered parties）」僅因向美國客戶持有穩定幣而支付任何形式的利息或收益，或以任何方式「在經濟或功能上等同於對生息銀行存款所支付的利息或收益」。此禁止不延伸至與「正當活動」掛鉤的「以活動為基礎或以交易為基礎的獎勵與激勵」。
The Digital Chamber 執行長 Cody Carbone 將這項穩定幣獎勵妥協形容為已定案，儘管部分銀行業務遊說團體提出反彈。「這是一個推進的重大解鎖（unlock），」Carbone 在接受 The Block 訪問時說。「看起來我們必須跨過那道門檻，才能真正鋪路讓它在參議院通過，接著再到總統。這肯定讓氛圍往更好的方向改變。」
Smith 在週五接受 The Block 訪問時說：「在整個過程中，我相當懷疑它能否闖過終點線，而我以前從未像現在這麼鼓舞，因為我們真的有機會把這件事完成。」
過去一年，參議院銀行委員會一直試圖通過更廣泛的立法，這將是首次在聯邦層級全面監管數位資產。該法案會在美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間劃分主管權，並賦予後者更多權力。
去年夏天，眾議院通過了其版本，名為 Clarity；今年 1 月，參議院農業委員會依黨派立場通過了其版本。然而，今年早些時候，參議院銀行委員會的談判陷入僵局，因其在 Coinbase 撤回支持後撤銷了原定的聽證並試圖修訂、表決該法案；Coinbase 指出穩定幣獎勵是其問題之一。
隨著參議院銀行委員會準備進行第二次標記審查，新的緊張局勢正在出現。根據 Politico 週五報導，Coinbase、Kraken 與 Gemini 在參議院農業委員會 1 月表決前，主張應在加密貨幣市場結構法案中對某些「高風險資產」採取更「寬鬆的處理」。
參議院農業委員會主管 CFTC。CFTC 要求想要上架某些產品的交易所必須「自我認證」，即該產品並不容易受到操縱。加密公司表示，這讓他們更難為那些規模較小的代幣背書，因為這些代幣不像其他資產那樣被頻繁交易。
Better Markets 的政策董事兼首席營運官 Amanda Fischer 批評這些公司。「加密貨幣——相較於小麥或黃豆，顯然更容易遭受詐欺與操縱——希望相對於其他市場獲得特別的准許（special dispensation），」Fischer 週五在 X 的貼文中表示。Fischer 先前曾是前 SEC 主席 Gary Gensler 的幕僚長。
Coinbase、Kraken 與 Gemini 反駁外界稱其希望稀釋規則的批評，並告訴 Politico，他們一直與立法者合作，將加密貨幣納入聯邦監督之下。
最終的立法攻防預期將聚焦於倫理條款。本週 Consensus Miami 會議上，參議員 Kirsten Gillibrand（D-紐約）表示：若沒有倫理條款，就不會支持該法案。當參議院農業委員會通過其加密法案版本時，民主黨人未予支持，理由是川普的加密利益是重大障礙。
該委員會內的民主黨人提出修正案，將阻止總統、副總統、立法者以及其他聯邦官員進行涉及數位資產的特定金融交易，但這些提案最終未被納入法案。
Bloomberg 已估計，川普從他的加密風投中至少斂獲 14 億美元，其中部分來自他與妻子的迷因幣，以及其家族在 DeFi 與穩定幣計畫 World Liberty Financial 的持股。由於先前與阿拉伯聯合大公國相關的投資，川普的加密利益也面臨對潛在國家安全與外部影響風險的審視。
參議院銀行委員會主席 Tim Scott 表示，倫理不在該委員會的主管範圍內。
Smith 表示：若把倫理條款納入法案，她相信多達 70 名參議員可能會投票支持。要讓該法案從參議院推進，需 60 票。「這將是最後、最後的一個問題，而且那是唐納·川普可能得親自點頭簽署的部分，對吧？」Smith 說。
仍有待釐清的問題需要處理，其中包括與《區塊鏈監管確定性法案》（Blockchain Regulatory Certainty Act）相關的去中心化金融（DeFi）條款；該法案將釐清非託管型開發者並非金流傳輸（money transmitters）。該法案曾被納入眾議院的加密貨幣市場結構法案版本，但近期根據 Politico 的報導，執法機構團體提出擔憂，認為這項條款的文字可能使打擊金融犯罪變得困難。
就目前而言，重點在於確保民主黨與共和黨都能對那段文字感到安心。這是 The Digital Chamber 的 Carbone 所說的。
隨著期中選舉臨近，政治也成為因素。Wintermute 的政策與倡議主管 Ron Hammond 在本週於 Consensus 舉行的一場小組會議中，將法案通過的機率估在 30%，並以「滑動量表（sliding scale）」方式評估。「這是選舉年，許多政治因素都在起作用，而且沒有很多法案正在穿越國會；然後我們又有一個非常大的、很『肥美』的市場監管法案擺在參議院面前，」Hammond 說。「有些事情往往會被加進去，結果可能讓整件事變得更複雜。」
若該法案最終確實在參議院通過，眾議院就必須決定如何處理它，這可能會變得棘手。去年，由於部分共和黨人對一項條款提出異議——該條款希望禁止央行數位貨幣（CBDC）未被納入《引導與建立美國穩定幣國家創新》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins，GENIUS）——導致程序性表決一再卡關。最終，雖然未禁止 CBDC，GENIUS 仍被通過並成為法律。
眾議院中的一些立法者感到挫折，因為他們投入研擬的許多法案（包括 GENIUS）最後都會送交參議院，並變成參議院的版本。「參議院說，這很可愛（that’s cute），但我們要做自己的版本，」Hammond 說。「接著他們說，這是我們自己的版本、通過眾議院、完全不做任何改動——而這件事就真的開始浮出水面，成為眾人抱怨的源頭。」
在參議院方面，民主黨希望確保若該法案通過，商品期貨交易委員會（CFTC）有足夠資源。Lucy Hynes 表示，她目前是 National Futures Association 的管理董事，先前曾在美國參議院擔任高級顧問，並在 CFTC 擔任顧問。Hynes 在與 Hammond 同場的 Consensus 小組中發言。
跨越黨派的立法者都質疑：CFTC 是否具備在這項擬議立法下扮演更大角色所需的人力，尤其是因為該機構正面臨預測市場的快速崛起挑戰，而 CFTC 主席 Michael Selig 主張，這些市場屬於其主管範圍。
CFTC 的姊妹機構——證券交易委員會（SEC）——員工人數是 CFTC 的 6 倍。先前的 CFTC 委員呼籲增加資金。
唯一一位 CFTC 委員兼主席 Michael Selig 表示，該機構「比以往任何時候都更有效率、更有效果」，CFTC 正在招募更多員工，並且也在使用人工智慧進行監控（surveil）。
「有些民主黨人正在考慮要弄清楚，從資源角度來看，CFTC 將如何取得新的權限，以及該機構是否有足夠的人手來制定那些規則？」Hynes 說。
