漢陽證券於 29 日發布分析，指出追蹤 SK 海力士（SK Hynix）的單一股票 2 倍槓桿 ETF 在 5 月 27 日至 22 日期間平均遭受 49.4% 的虧損，而標的 SK 海力士股票在同一期間僅下跌 18.4%。這種不成比例的虧損源自 ETF 結構中固有的負向複利效果；該結構追蹤的是每日報酬，而非累積期間報酬。該證券公司發布名為「槓桿投資諮詢（Leverage Investment Advisory）」的金融教育內容，以協助投資人理解追蹤單一股票的槓桿 ETF 所面臨的結構性風險；在韓國股市，這類產品吸引了相當可觀的散戶關注。
SK 海力士與三星電子槓桿 ETF 創下超過標的股票跌幅兩倍的虧損紀錄
漢陽證券比較了 5 月 27 日至 22 日期間，三星電子與 SK 海力士股票的收盤價，以及其在國內上市的對應槓桿 ETF。三星電子股價下跌 15.2%，而三星電子單一股票槓桿 ETF 則錄得平均 -40.2% 的報酬。SK 海力士股價下跌 18.4%，而 SK 海力士單一股票槓桿 ETF 顯示平均 -49.4% 的報酬。該分析指出，在每日報酬逐日累積的結構下，槓桿 ETF 的最終報酬未必會僅等同於標的資產報酬的兩倍。
模擬顯示：在零報酬情境下的負向複利效應
內容包含一項模擬：在期間內維持標的資產相同的每日波動率，同時假設最終累積報酬為 0%。分析顯示，三星電子單一股票槓桿 ETF 平均錄得 -14.4% 的報酬，而 SK 海力士單一股票槓桿 ETF 平均為 -21.1%。在假設相同波動率持續六個月的情況下，即便標的資產回到 0% 報酬，2 倍槓桿的報酬對三星電子平均為 -39.8%，對 SK 海力士平均為 -50.3%。一年後，這些數字擴大為：三星電子 -63.4%，SK 海力士 -75.4%。
漢陽證券發布槓桿 ETF 風險教育內容
漢陽證券一名官員表示，追蹤單一股票的 2 倍槓桿 ETF 是具有高度投資者興趣的產品，但也存在許多案例顯示投資人投入資金時，並未充分理解產品結構。該官員補充說，該公司將持續擴大金融教育內容，以協助客戶更輕鬆理解金融產品的特性與注意事項，並引領建立健全的投資文化。教育內容指出，追蹤單一股票的 2 倍槓桿 ETF 的設計是追蹤標的資產每日報酬的兩倍，而非追蹤整段期間總報酬的兩倍。
常見問題
為什麼 SK 海力士 槓桿 ETF 在股票僅下跌 18.4% 時卻虧損 49.4%？
這種不成比例的虧損源自 ETF 結構中的負向複利效果。追蹤單一股票的 2 倍槓桿 ETF 追蹤的是標的資產每日報酬的兩倍，而不是累積期間報酬的兩倍；當每日報酬隨時間累積時，最終報酬會與股票跌幅兩倍之間出現顯著偏離。
如果標的股票回到其起始價格，槓桿 ETF 的報酬會怎樣？
根據漢陽證券的模擬，即使標的資產回到 0%，槓桿 ETF 仍可能因反覆的價格波動而出現明顯虧損。該分析顯示，若相同波動率持續六個月，三星電子的槓桿 ETF 平均將為 -39.8%，SK 海力士的槓桿 ETF 平均將為 -50.3%，即便標的股票回到起始價格。
