Oracle 股價在宣布 $70B 財政年度 2027 對資本支出（Capex）計畫後下跌 11%

Oracle（甲骨文）公布第四季財報，超出華爾街預期，並宣布 2027 財政年度的資本支出計畫，導致週四之前盤前交易下跌 11%。該公司公布截至 2026 財政年度（於 2026 年 5 月結束）的季度營收為 191.8 億美元，超過市場一致預估 191.0 億美元；調整後每股盈餘為 2.03 美元，也高於預期的 1.96 美元。股價下跌源於投資者擔憂甲骨文的 AI 相關支出偏高；該公司披露 2026 財政年度資本支出為 557 億美元，並預測 2027 財政年度資本支出為 700 億美元，另還將追加 200 億美元至 250 億美元用於預付款。管理層則為這些投資辯護，稱其對於把握雲端需求激增至關重要，並指出剩餘履約義務（remaining performance obligation）年增 363%，創下 6,380 億美元的新高。

甲骨文預計 2027 財政年度資本支出 700 億美元

甲骨文公布，2026 財政年度資本支出為 557 億美元（於 2026 年 5 月結束），高於自身先前預估的 500 億美元。該公司表示，2027 財政年度資本支出將為 700 億美元，另將追加 200 億美元至 250 億美元配置於特定元件的預付款。若以較高端估算，資本支出（capex）將超過該公司對該年度 900 億美元營收的預測。

為達成上述目標，甲骨文表示今年財政年度將籌集 400 億美元的債務與股權資金，其中包含透過此前已宣布的在公開市場出售股份計畫籌集 200 億美元。在剛結束的財政年度，甲骨文已籌集 430 億美元的債務融資與 50 億美元的股權。與此同時，甲骨文的總負債（含債務）大增 48% 至 2,187 億美元，創下史上最急劇的增幅。

甲骨文剩餘履約義務年增 363% 至 6,380 億美元

甲骨文的剩餘履約義務（remaining performance obligation，RPO）——已承接但尚未以收入形式實現的業務——年增 363% 至 6,380 億美元。甲骨文未來的業務積壓（backlog）現在已超過 Alphabet 與 Microsoft；兩家公司主要與其雲端營運相關的 RPO 分別為 6,270 億美元與 4,600 億美元。

「我認為非常重要的是要持續聚焦客戶。所以我覺得，無論你是從既有的 RPO，還是我們拿到的新增合約來看，對，市場上有很多事情在發生，但我們有一個龐大且多元的客戶群，既包含非常大型的客戶，也包含較小的客戶。」甲骨文執行長 Clay Magouyrk 在與分析師的電話會議中說。

甲骨文公布 Q4 营收 191.8 億美元，超越預期

在 Q4，甲骨文營收成長 21% 至 191.8 億美元，高於華爾街一致預估的 191.0 億美元。淨利由去年的 34.3 億美元上升至 42.2 億美元，而每股調整後盈餘 2.03 美元也同樣高於預期的 1.96 美元。

分析師對甲骨文支出計畫看法不一

「這就是我們所說的『走勢混雜』的一季。」D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 在接受 CNBC 的訪談時說。「甲骨文的剩餘履約義務現在比微軟還大，也比亞馬遜與 Google 更大。三家大型超大規模雲端服務商裡，只有他們在 AI 的交付積壓方面擁有更多。」

他補充道：「現在大量來回的重點都在於資本籌集。他們在這個財政年度需要 400 億美元，但他們對於先前聲明的立場保持一致：今年這個日曆年度不再進行更多資本籌集。」

The Futurum Group 執行長 Daniel Newman 表示，結果的正面因素多於負面因素。「OCI 上漲超過 90%，而積壓（backlog）則突破超過 800 億美元。這裡有很多值得喜歡的地方，作為 AI 需求成長與甲骨文對 OpenAI 依賴降低的另一個訊號。」他在 X 上寫道。

甲骨文在 Stocktwits 的零售情緒轉向更積極

在 Stocktwits 上，針對 ORCL 的零售情緒在「極度看多」區（92/100）多個點數上移；24 小時訊息量增加超過 430%。

「$ORCL 坦白說，我會給這份財報 9 分（滿分 10 分）。營收與 EPS 都超出預期，而 RPO 跳升到 6,380 億美元，顯示與 AI 相關的需求仍然非常強勁。」一名交易員說。

「財報後的拋售令人失望，但那也是華爾街運作的方式。市場選擇聚焦的敘事不同，今天同一組數字可能被視為偏多、明天就可能被視為偏空。」他並補充稱，從長期角度看，甲骨文似乎是資本與產能的問題，而不是需求的問題。

特別是，甲骨文股價相較其近期 6 月 1 日的高點下跌約 20%，在這份財報公布前即已如此。截至年初迄今，股價上漲 4%。

FAQ

甲骨文在 2026 財政年度第四季的財報公布了什麼？

甲骨文公布第四季營收為 191.8 億美元，高於華爾街一致預估的 191.0 億美元。淨利由去年的 34.3 億美元上升至 42.2 億美元，而每股調整後盈餘 2.03 美元超過預期的 1.96 美元。2026 財政年度於 2026 年 5 月結束。

為什麼甲骨文股價盤前下跌 11%？

由於投資者擔憂公司 AI 相關支出偏高，甲骨文股價在週四之前盤前下跌 11%。甲骨文披露 2026 財政年度資本支出為 557 億美元，並預測 2027 財政年度資本支出為 700 億美元，另還將追加 200 億美元至 250 億美元用於預付款；同時計畫於今年財政年度籌集 400 億美元的債務與股權資金。

甲骨文的剩餘履約義務是多少？

甲骨文的剩餘履約義務（remaining performance obligation，RPO）——已承接但尚未以收入形式實現的業務——年增 363% 至 6,380 億美元。這項積壓（backlog）現在已超過 Alphabet 與 Microsoft；兩家公司的 RPO 分別為 6,270 億美元與 4,600 億美元。