摩根士丹利於 6 月 19 日向美國證券交易委員會（SEC）提交了兩份修訂後的 S-1 文件，分別針對一檔以 Ether 為標的以及一檔以 Solana 為標的的交易所交易基金（ETF），並將管理費率都設定為 0.14%。該費率比美國境內任何現有加密貨幣 ETF 都更低。自 BlackRock 與 Fidelity 於 2024 年 1 月推出現貨比特幣產品以來，加密貨幣 ETF 市場的費用競爭已進一步升溫，迫使後進者必須在成本上展開激進競爭，才能吸引資金流入。
摩根士丹利將 Ether 與 Solana ETF 設定 0.14% 費率
美國目前費率最低的現貨 Ether ETF 是 Grayscale 的 Ethereum Staking Mini ETF，年費率為 0.15%。至於現貨 Solana ETF，根據 Farside Investors 的說法，Franklin Templeton 的 SOEZ 目前持有最便宜的部位，費率為 0.19%。摩根士丹利提出的 0.14% 費率，同時分別以對 Grayscale Ether 產品少 1 個基點，以及對 Franklin Templeton Solana 基金少 5 個基點的方式，低於兩者。
這份修訂文件代表摩根士丹利自 2026 年 1 月首次提交 ETF 申請以來的第二次更新。若獲批准，摩根士丹利以太坊信託（Morgan Stanley Ethereum Trust）將以 MSSE 這個代號交易，並成為美國市場第 11 檔可用的現貨 Ether ETF。摩根士丹利 Solana 信託（Morgan Stanley Solana Trust）以 MSOL 之名交易，則將成為國內第七檔啟動的現貨 Solana 基金。
彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 於 X 發文稱，0.14% 的費率檔位將使摩根士丹利的加密貨幣基金不僅在美國，而且在全球都成為最便宜的 ETF。像摩根士丹利這樣的後進者，僅靠 ETF 投資者的品牌辨識度並不足以取勝，仍必須在成本上激進競爭，才能吸引資金流入。
Figment、Galaxy 與 Coinbase Canada 提供質押服務
修訂文件披露，Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 以及 Coinbase Canada 將為上述兩項產品提供質押服務。每檔基金都會對其獲得的任何質押獎勵收取 5% 的費用，這是一條次要的收入來源，能在一定程度上抵消偏低的管理費，並促使發行方最大化持有人可獲得的質押收益率。
摩根士丹利比特幣 ETF 先例顯示定價策略
摩根士丹利的比特幣 ETF 於 2026 年 4 月以同樣的 0.14% 費率推出，首個交易日就吸引了 3,060 萬美元的資金。自那以來，該基金已累積總流入 3.31 億美元，超越所有在更早（超過一年前）推出的 Invesco、Franklin Templeton 與 CoinShares 的比特幣 ETF。
這個模式揭示了該公司的策略：採用低於市場的定價來產生早期資金流入，接著透過摩根士丹利的財富管理分銷渠道留住資產。較小的發行方在不冒著無法獲利產品風險的情況下，難以匹配 0.14% 的費率，這使得大型銀行在 ETF 價格戰中具備結構性優勢。
第二次 S-1 修正通常意味著 SEC 正處於核准或駁回命令發布前的最後審查階段。目前尚未公布正式的核准日期。
FAQ
摩根士丹利的 0.14% 費率與現有加密貨幣 ETF 相比如何？
摩根士丹利的 0.14% 費率，比目前費率最低的現貨 Ether ETF（Grayscale Ethereum Staking Mini ETF，0.15%）低 1 個基點，並比最便宜的現貨 Solana ETF（Franklin Templeton 的 SOEZ，0.19%）低 5 個基點。彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，0.14% 的費率將使摩根士丹利的加密貨幣基金成為全球最便宜的 ETF。
摩根士丹利的 Ether 與 Solana ETF 包含哪些質押服務？
Figment、Galaxy Blockchain Infrastructure 與 Coinbase Canada 將為上述兩項產品提供質押服務。每檔基金對其獲得的任何質押獎勵收取 5% 的費用，藉此形成一條次要的收入來源，以部分抵消低至 0.14% 的管理費。
第二次 S-1 修正對 SEC 核准意味著什麼？
第二次 S-1 修正通常表示 SEC 正處於核准或駁回命令發布前的最後審查階段。摩根士丹利於 2026 年 1 月首次提交其 ETF 申請，並於 6 月 19 日提交第二份修訂後的 S-1 文件，延續了先前在加密貨幣 ETF 獲批前可見的模式。目前尚未公布正式的核准日期。
