微策略加碼 3,273 BTC：均價 7.79 萬美元、累計持倉 81.83 萬枚

根據 Strategy Inc. 4 月 27 日新聞稿與同日提交美國證管會（SEC）的 Form 8-K 揭露，公司上週（4 月 20 日至 4 月 26 日）再加碼買入 3,273 枚比特幣（BTC），累計總持倉達到 818,334 枚，全部以 ATM（at-the-market）股票增發募集的 2.55 億美元支應。

4/20-4/26 加碼 3,273 BTC、均價 77,906 美元

本週交易窗口為 2026 年 4 月 20 日至 4 月 26 日，購入 3,273 枚 BTC，總投入 2.55 億美元（含手續費），平均購入價 77,906 美元／枚。對照同期比特幣現貨價落在 75,000-79,400 美元區間，這次加碼買在區間中段、未刻意低接，反映 Strategy 維持「機械式週度進場」策略而非擇時操作。

累計持倉 81.83 萬 BTC、平均成本 75,537 美元、總投入 618 億美元

截至 4 月 26 日，Strategy 累計持有 818,334 枚比特幣，總投入金額 618.1 億美元（含手續費），平均購入成本 75,537 美元／枚。以 BTC 4 月底 79,000 美元市價計算，這部資產帳上市值約 646 億美元，未實現獲利約 28 億美元（換算約 4.5%）。

持倉規模上，Strategy 距離超越中本聰估計 100 萬枚 BTC 的「個人最大持有者」位置仍差約 18 萬枚—以本週 3,273 枚的速度推估，仍需 50-60 週、約 12-14 個月才能達標。

資金來源：ATM 賣 145.16 萬股 MSTR、得 2.55 億美元

本週購買資金完全來自 ATM 增發 MSTR Class A 普通股（NASDAQ: MSTR），共售出 1,451,601 股、淨得 2.55 億美元。除 MSTR 外，本週四檔特別股（STRF、STRC、STRK、STRD）皆無增發紀錄。

對 MSTR 股東而言，每週透過 ATM 增發代表「股權稀釋」與「BTC 持倉成長」雙軌進行—只要 BTC 漲幅足以抵銷稀釋幅度，每股 BTC 含量（BTC per share）仍能維持成長。Saylor 過往的公開立場是 BTC 年漲幅超過 2% 即可支付特別股股息，目前模型仍在這個區間內運作。

五檔證券剩餘 538 億美元發行額度未動用

Strategy 目前可用於未來增發的剩餘額度（available for issuance），按 8-K 揭露：

MSTR 普通股：264.7 億美元（含 3 月 23 日新增的 210 億美元擴額）

STRC（Variable Rate Stretch 特別股）：194.6 億美元

STRD（10% Stride 特別股）：40.1 億美元

STRK（8% Strike 特別股）：21.0 億美元

STRF（10% Strife 特別股）：16.2 億美元

合計剩餘發行額度約 537 億美元，意味即便 BTC 不再上漲，Strategy 仍有超過 2 年的「彈藥」可持續加碼。但實際發行節奏取決於市場接受度—若 MSTR 股價回落、特別股 ARR 風險溢價拉高，可動用空間會壓縮。

對 BTC 市場的意義：節奏穩定的買盤、不再是邊際定價力

2024-2025 年 Strategy 曾因單週 30,000+ BTC 的爆量買入成為比特幣價格的邊際買家，但 2026 年第一季起購買節奏明顯放緩：本週 3,273 枚相較前週 34,164 枚（4/13-4/19）大幅縮減。原因可能是：（1）ATM 增發節奏受 MSTR 股價影響，股價回落時稀釋成本上升；（2）ETF 與其他企業（Metaplanet、BitMine 等）開始分擔機構買盤；（3）BTC 從 73K 回到 79K 區間後，Strategy 不急於追價。

對市場而言，Strategy 從「邊際定價力」回到「穩定的週度承接者」角色—對 BTC 短期波動性的抑制效果仍在，但已不再是單一驅動因素。下一個觀察節點是 5 月初是否會回到 1 萬 BTC 以上的單週節奏。

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