微軟預估從 $92B OpenAI 投資取得 $13B 回報

根據彭博社（Bloomberg）報導，週一在美國加州奧克蘭（Oakland）聯邦法院進行的證詞中，微軟執行長薩提亞・納德拉（Satya Nadella）的作證期間，曝光的規劃文件顯示，微軟內部曾預估其對 OpenAI 累計 130 億美元（$13 billion）的投資，將帶來 920 億美元的回報。該數字出現在微軟總裁布拉德・史密斯（Brad Smith）於 2023 年 1 月致公司董事會的備忘錄中，該備忘錄概述了這項與 AI 研究實驗室合作所預期的財務回報。

職法院庭證詞與投資時間線

納德拉在「Musk v. Altman」訴訟中作為證人出庭，而在該案中，伊隆・馬斯克（Elon Musk）已在聯邦法院起訴 OpenAI 與微軟。於馬斯克首席律師史蒂文・莫洛（Steven Molo）進行交叉詰問時，微軟執行長被要求逐項說明史密斯備忘錄，並回答有關該預估回報的問題。

「這結果很不錯，因為我們承擔了風險，」根據彭博社的法庭報導，納德拉對陪審團表示。微軟在 OpenAI 的投資時間線始於 2019 年的 10 億美元，接著在 2021 年翻倍，並於 2023 年初作出 100 億美元的大額承諾。2023 年 1 月的備忘錄預估這筆 920 億美元的回報，假設 2025 年後約每年 20% 的成長，且在四年內迅速實現營收翻倍。

目前估值超過原先預測

以目前估值來看，這些預測可能已經相對保守。OpenAI 在 2026 年 3 月的最新一輪融資為公司估值 8,520 億美元，這使得微軟約 27% 的持股以估計 2,200 億至 2,300 億美元計算，約為原本 130 億美元投資的 17 到 18 倍。

法庭披露也顯示內部曾進行對照。在一封作為證據提交的電子郵件中，納德拉提到微軟與 IBM 的早期合作並作歷史類比，寫道他不希望微軟變成 IBM，而 OpenAI 則成為下一個微軟。

市場影響與財務表現

這些披露凸顯出，在生成式 AI 成為全球商業競賽之前，微軟所押下的財務賭注規模。此後，公司已將 OpenAI 的模型整合到其產品生態系中，包括 Copilot、Azure AI 服務，以及企業生產力工具。

產業分析師表示，這項合作使微軟在 AI 市場上成為主導者，並直接與 Google、Amazon 與 Meta 展開競爭。在截至 2025 年 12 月的財政第二季，微軟公布營收 813 億美元，年增 17%；其中，來自與 OpenAI 相關投資的 76 億美元淨增益推升了底線表現。

在審判期間的披露，為外界提供了難得的窗口，讓人了解全球最大科技公司之一如何評估並架構其最具重大性的 AI 賭注。隨著 Musk v. Altman 案仍在進行，預期還會有更多內部文件浮出水面，可能進一步揭示支撐這項合作、並幫助定義生成式 AI 時代的財務架構。