NICE 信用評級於 6 日報告，Lotte E&C 因 Homeplus 的重整終止而面臨比 DL E&C 更高的財務負擔。首爾重整法院於 3 日結束 Homeplus 的程序，因為該零售商未能獲得 2000 億韓元的 DIP 融資。此次終止為暴露於 Homeplus 門市開發的建築公司帶來專案融資風險。
Lotte E&C 面臨最高 5554 億韓元的資金流出風險
根據 NICE 信用評級在 6 日的報告，截至今年 6 月底，Lotte E&C 為三個 Homeplus 相關基金的次級貸款提供了約 5738 億韓元的聯合擔保。Homeplus 的最終清算構成高級貸款人宣布違約事件（EOD）的理由。
NICE 信用評級的研究員 Kim Chang-soo 表示，Lotte E&C 將需要支持高級貸款利息支付以防止 EOD 發生。NICE 估計，如果 Homeplus 進行最終清算，Lotte E&C 的最高年度利息負擔約為 500 億韓元。該公司自 5 月關閉四家門市——Gimhae、Gajwa、Centum City 和 Dong-Suwon——後，已每年承擔約 235 億韓元的高級貸款利息資金。
如果宣布 EOD，則 Charlotte Fund 中與 Homeplus 相關的 PF 或有負債的 20%（約 1111 億韓元）必須在 30 天內償還。其餘 80%（約 4443 億韓元）將在 Charlotte Fund 於 2027 年 3 月到期時到期。在 EOD 宣布下，資金總流出可能達到 5554 億韓元。
截至今年 3 月底，Lotte E&C 持有 8615 億韓元的現金資產和 5230 億韓元的信用額度。該公司可以在 Charlotte Fund 到期時動用約 3191 億韓元的定期存款作為抵押品。然而，根據 NICE 的評估，由於淨借款達到 2.2 萬億韓元，短期流出 5500 億韓元造成了額外的財務壓力。
DL E&C 以 2.2 萬億韓元資產維持強勁現金狀況
根據 NICE 信用評級的評估，DL E&C 面臨相對有限的財務負擔。DL E&C 與 Daelim 一起，通過四個專案融資工具（PFVs）持有五家 Homeplus 門市——Ulsan Namgu、Uijeongbu、Daejeon Munhwa、Incheon Inha 和 Jeonju Wansan。
PFV 借款總額達 5353 億韓元，包括 3928 億韓元的高級貸款和 1425 億韓元的次級貸款。DL E&C 和 Daelim 為 1425 億韓元的次級貸款提供了資金補充協議。
五家門市中的三家——Ulsan Namgu、Daejeon Munhwa 和 Jeonju Wansan——已關閉。Ulsan Namgu 門市於上月 30 日簽署了 1470 億韓元的銷售合約，所得款項指定用於償還約 1300 億韓元的高級貸款。Daejeon Munhwa 和 Jeonju Wansan 門市正在進行 HUG 公共支持的私人租賃住房項目。
Kim 表示，如果目前運營中的 Uijeongbu 和 Incheon Inha 門市因 Homeplus 清算而停止運營，利息負擔可能會增加。然而，截至今年 3 月底，DL E&C 持有 2.2 萬億韓元的現金資產和 5.3 萬億韓元的總權益。該公司維持淨債務為負 1.1662 萬億韓元，實際上處於淨現金狀況。
Kim 補充說，即使高級貸款 EOD 或次級貸款代位求償發生，對 DL E&C 財務穩定性的影響也將有限。
首爾法院於 3 日終止 Homeplus 重整
首爾重整法院於 3 日終止了 Homeplus 的公司重整程序。Homeplus 於去年 3 月申請公司重整，並尋求提交重整計畫以及出售其 Homeplus Express 業務部門，但剩餘業務單位的併購並未實現。
在持續運營期間，銷售額下降，而包括工資和產品付款在內的公共索賠卻增加。該公司需要約 2000 億韓元的 DIP 融資以維持運營，但未能獲得資金。法院判定執行重整計畫不可行。
Homeplus 可以在 14 天內獲得資金並立即提出上訴。如果法院接受上訴，重整程序可以恢復。
NICE 信用評級表示，它將監控高級貸款 EOD 聲明、再融資進展、擴大的利息負擔以及次級貸款代位求償實現帶來的財務壓力，並將這些因素反映在信用評估中。
常見問題
NICE 信用評級在 6 日就 Lotte E&C 和 DL E&C 報告了什麼？
NICE 信用評級於 6 日報告，Lotte E&C 和 DL E&C 對 Homeplus 門市開發項目具有高度曝險，其中 Lotte E&C 因截至今年 6 月底為三個 Homeplus 相關基金的次級貸款提供 5738 億韓元的聯合擔保，面臨相對較高的財務負擔擴張。
為什麼首爾重整法院終止了 Homeplus 的公司重整程序？
首爾重整法院於 3 日終止 Homeplus 的程序，因為該公司未能獲得繼續運營所需的約 2000 億韓元 DIP 融資，並且在剩餘業務單位的併購未實現後，法院判定執行重整計畫不可行。
DL E&C 的財務狀況在 Homeplus 曝險方面與 Lotte E&C 有何不同？
截至今年 3 月底，DL E&C 持有 2.2 萬億韓元的現金資產，並維持淨債務為負 1.1662 萬億韓元，實際上處於淨現金狀況，而 Lotte E&C 如果 Homeplus 相關高級貸款被宣布違約事件，則面臨最高 5554 億韓元的潛在資金流出。
