讓自由市場保持自由：SEC 推動可能塑造未來加密規則

SEC 官員討論現代化證券規則，可能會影響與加密相關的上市公司；資深監管者也坦率質疑，數十年前的既有架構是否仍能適用於數位資產市場。公司金融部（Division of Corporation Finance）主任吉姆·莫洛尼（Jim Moloney）表示，該機構希望降低不必要的負擔，並「讓自由市場自由」。

重點整理：

• • 監管者討論現代化證券架構，因為加密仍是 SEC 更廣泛政策議程的一部分。
• • 官員討論在降低合規負擔的同時，擴大對公開申報指引與員工回應的透明度。
• • 半年度申報提案最終可能改變對於具有比特幣曝險公司的揭露期待。

SEC 推動自由市場的行動可能延伸至加密發行人

美國證券交易委員會（SEC）「Material Matters」播客指出，隨著時間推移，存在一項更廣泛的推動行動，目標是使證券規則現代化，並可能影響與加密相關的上市公司。5 月 12 日發布的第二集裡，公司金融部主任吉姆·莫洛尼（Jim Moloney）在與主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）的對談中，談到了自由市場原則、規則現代化、資本形成，以及更直接的員工互動。

與加密相關的發行人往往在監管仍然複雜的領域運作，包括託管、代幣活動、比特幣曝險、資安，以及會計處理。莫洛尼表示，加密資產相關議題是該部門議程中的一項倡議，此外還包括簡化揭露、委託書（proxy）規則與與氣候相關的規定。

「我們根本不能停滯不前，並假設在 50 年、80 年前所發展出來的內容，今天仍然成立。法律、規則需要更新，並且要因應新的技術。」他強調，並補充：

「我們希望能協助創業者提出他們的想法，來打造這些商業模式。讓自由市場自由。」

這番表述，可能對那些曾主張既有證券架構並未完全符合數位資產市場，以及以區塊鏈為基礎的商業模式的加密公司帶來含意。莫洛尼指出，需要重新檢視較舊的架構、降低不必要的負擔，並讓該機構對市場參與者的回應更具彈性。對加密發行人而言，這可能影響公司如何尋求回饋、如何架構申報，以及如何向投資人傳達重大風險。

加密公司可能會看見更彈性的 SEC 做法

討論中的多個面向，可能在不立即改變規則的情況下影響加密發行人。莫洛尼談及簡化揭露、半年度申報、Regulation S-K，以及重新運用員工指引。每個面向都可能影響數位資產公司如何與 SEC 互動，包括礦工、資金/金庫公司，以及加密平台。

公司金融部內部更開放的流程，可能對尋求在註冊聲明、公開申報或數位資產揭露方面取得釐清的公司具相關性。莫洛尼表示，該部門已在收到參與者要求更多透明度後，恢復發布對於反覆出現的市場問題的回應。這種轉變，可能讓發行人在做出申報決策或推動公開市場活動之前，能看到更明確的指引。

阿特金斯（Atkins）表示：

「就你們這個部門而言，有一件事我們曾討論過，那就是要更願意接受來自發行人以及其他人士提出的問題。」

申報頻率是另一個可能的壓力點。莫洛尼談到顧慮，認為上市公司每年要花費大量時間準備三份季度報告與一份年度報告。若半年度申報讓部分發行人適用，則即使是具有數位資產曝險的上市公司，仍可透過 Form 8-K 申報、財報電話會議，以及其他投資人更新，來通報重大進展。

SEC 「Material Matters」的首集於 4 月 16 日發布，也將加密放在 SEC 更廣泛優先事項的核心位置。阿特金斯表示，數位資產監管「在我們的清單上真的是排在最前面」，並將這項工作連結到川普（Donald Trump）讓美國成為全球加密資本的目標。加密老媽（Hester Peirce）委員則另外表示，監管者仍缺乏現貨加密市場結構的架構，顯示數位資產監督仍是該機構議程中多個面向的持續焦點。