聯想集團（0992.HK）股價在 5 月 22 日上漲 20%，原因是 Q4 財報與獲利表現均優於預期。該公司第四季度截至 2026 年 3 月 31 日，營收為 1495 億元，年增 27.1%——幾乎近 20 個季度以來的最高季度增幅——同時經調整淨利年增 100.7%。在整個財政年度，聯想報告營收 5899 億元，年增 20.3%，創下歷史新高；經調整淨利達 130 億元，年增 42.1%。聯想的三大業務事業群——IDG（Intelligent Devices Group，智慧設備事業群）、ISG（Infrastructure Solution Group，基礎設施方案事業群）與 SSG（Solution & Services Group，解決方案與服務事業群）——均實現雙位數營收成長與獲利能力，超出市場預期。聯想董事長兼 CEO 楊元慶將該成績歸因於公司的混合式 AI 策略，該策略讓 AI 成為聯想成長最快的引擎，全年營收年增 105%。
Q4 與全年財務表現
聯想第四季度經調整淨利年增 100.7%；在符合香港財務報告準則下，淨利年增 479.5%。楊元慶表示，營收與獲利都呈現公司史上最強的第四季度。
ISG 事業群特別具指標意義，全年營收為 1362.4 億元，年增 32%——創下歷史新高，並超越市場一致預期。ISG 首度實現全年獲利，營業利潤與利潤率均創下紀錄新高。營業利潤首次超過 2 億美元，且該事業群同時實現 37% 的高速成長，並大幅改善獲利能力。
IDG 事業群全年營收為 4184.6 億元，年增 16.6%，超出市場預期。PC 業務營收年增 26%，為五年來最高成長率。聯想全球 PC 市占率達 24.2%，創歷史新高，與第二名競爭者的差距擴大至 5.1 個百分點。聯想仍是全球前五大 PC 製造商中，唯一在過去 10 個季度維持連續每年同比出貨正成長的企業。
AI 作為主要成長引擎
AI 營收成為聯想成長最快的事業，全年年增 105%。該表現反映公司在三大業務部門推進混合式 AI 部署的策略重點。
AI 伺服器營收年增 50%，帶來的訂單積壓規模超過 1400 億元。聯想強化 GPU 伺服器、液冷以及企業級儲存能力。公司完成對 Infinidat 的收購，以擴充高端企業儲存產品組合，進而提升整體獲利能力。
在中國市場，ISG 業務實現約 20% 的年增營收成長並轉向獲利。聯想成為包含字節跳動、阿里巴巴、騰訊與百度在內的主要雲端服務商的核心供應商。E/SMB（企業/中小型企業）事業群表現更為強勁，全年成長達 44%。
IDC 資料顯示，2025 年全球伺服器市場營收達到創紀錄的 4440 億美元，年增 80.4%。這反映全球 AI 基礎設施需求飆升，隨著產業從大型語言模型訓練轉向以推論為導向以及產業應用階段。
未來成長展望
當被問及 AI 代理（AI agent）開發對聯想業務的影響時，楊元慶表示，AI 代理開發符合聯想的混合式人工智慧理念，特別是在個人智能應用上。他描述了聯想的願景：在多種端點上部署單一 AI 代理——包括電腦、智慧型手機、平板、眼鏡與家用伺服器。
楊元慶宣布，未來一年 AI PC 佔聯想總 PC 銷售比重將超過 50%，AI 伺服器則作為強勁的成長引擎。預期 AI 解決方案與服務（尤其是客製化即需即供的產品）將快速成長。
「我們有信心，在最多兩年內，把公司的整體營收規模提升到超過 1000 億美元，同時進一步改善獲利能力。」楊元慶表示。
在全球市場受成本上升影響的情況下，聯想的 PC 業務持續展現韌性。雖然全球 PC 與智慧型手機市場面臨成本通膨，聯想同時提升市占率與獲利能力。IDC 資料顯示，2026 年第一季全球 PC 出貨量年增 2.5%，相較先前期間明顯放緩。在這個充滿挑戰的環境中，聯想透過高階產品定位與 AI PC 部署維持領先地位。
