Korea KOSDAQ 市場在 21 日出現嚴重的流動性收縮，當天交易量降至 4.62 兆韓元；根據 27 日發布的韓國交易所數據，這低於 1 月至 5 月 27 日之間每日平均 15 兆韓元。急劇下滑與約 12 兆韓元的日交易量同時發生，資金集中流入 16 檔三星電子與 SK Hynix 的個股槓桿及反向產品。韓國金融服務委員會回應之下，將最低入金要求提高至 3,000 萬韓元，儘管此舉在扭轉資金集中趨勢方面顯示的效果有限。
KOSDAQ 交易量跌至上線前水準的三分之一
韓國交易所數據顯示，KOSDAQ 日交易量在今年年初至 5 月 27 日（個股槓桿產品推出日）平均為 15 兆韓元。21 日交易量崩落至 4.62 兆韓元——約為上線前平均的三分之一。本月 22 日之前的期間，日均交易量維持在約 6 兆韓元。
三星與 SK Hynix 的槓桿產品吸走每日 12 兆韓元
同期，16 檔三星電子與 SK Hynix 的個股槓桿及反向產品將資金流集中起來。這些產品在 5 月 27 日至 7 月 22 日期間的日均交易量為 11.82 兆韓元。到了 7 月，日均增至 12.87 兆韓元。上月 24 日單日交易量達到 19.44 兆韓元的高峰。
個股槓桿產品會追蹤特定股票每日價格波動的 2 倍，因而帶來高風險曝險。當標的股票上漲時，獲利會加倍，但在下跌時，虧損也會加倍。反向產品在標的資產下跌時產生報酬。由於推出後出現利用高波動性的短線交易需求，推動交易量激增。
根據金融服務委員會說法，個股槓桿及反向產品於 5 月 27 日推出，目的是因應國內與海外市場之間的監管不對稱，並擴大投資人選擇。市值從推出時的 4.4 兆韓元，至 15 日約增至 11.9 兆韓元，成長約 2.7 倍。日交易量則由首個交易日的 10.4 兆韓元擴大至約 13 兆韓元。
金融服務委員會將最低入金提高至 3,000 萬韓元
金融主管機關認定，隨著全球層面半導體產業波動急劇擴大，投資風險也隨之上升。委員會宣布以投資人保護為核心的補充措施，包括將最低入金要求提高至 3,000 萬韓元。
自 5 月 26 日至 7 月 10 日，主要記憶體半導體公司的年化股價波動率達到：美國 SanDisk 131%、Micron 123%、日本 Kioxia 118%、SK Hynix 113%、三星電子 96%。圍繞三星電子與 SK Hynix 槓桿產品的投資風險擴大至與全球記憶體廠商相當的水準。
盡管採取監管措施，資金仍持續集中
在宣布對策後，日均交易量維持在約 12 兆韓元，顯示緩解資金集中效應有限。在 20 日——亦即公告後的第一個交易日——這 16 檔產品的交易量為 12.33 兆韓元。儘管當天收市後宣布了最低入金提高及其他措施，該數字與公告當天（16 日）這 16 檔產品的交易量 12.17 兆韓元相比差異極小。
證券業指出「黑洞效應」取代「涓滴下流」模式
證券業人士診斷出一種「黑洞」現象：流動性只集中在大市值半導體股票以及個股槓桿產品，取代了先前歷史上 KOSPI 強勢進一步擴散至 KOSDAQ 的「涓滴下流效應」。
一位證券業官員表示：「過去當 KOSPI 大型股上漲時，投資人資本其後會移往 KOSDAQ 的中小型股票，但最近的交易卻僅集中在三星電子、SK Hynix 以及個股槓桿產品。若 KOSDAQ 的流動性收縮變得持久，價格發現功能可能會變弱，市場波動也可能進一步增加。」
常見問題
近幾個月究竟是什麼原因導致 KOSDAQ 股票交易量崩跌？
KOSDAQ 日交易量從 15 兆韓元的平均水準（1 月至 5 月 27 日）降至 21 日的 4.62 兆韓元；因為約 12 兆韓元的日交易資金集中流入於 5 月 27 日推出的三星電子與 SK Hynix 個股槓桿及反向產品。
針對槓桿產品，韓國金融服務委員會採取了什麼監管行動？
因應隨著半導體產業波動擴大而導致的投資風險上升，金融服務委員會將最低入金要求提高至 3,000 萬韓元。該措施在 16 日收市後宣布，但日均交易量仍維持在約 12 兆韓元，顯示在扭轉資金集中方面的成效有限。
