南韓的槓桿型交易所交易基金（ETF）雖僅占淨資產的 7%，卻占總 ETF 交易量的 31%，約為美國比率 8% 的四倍，此為根據韓國交易所及證券業數據。此差異源自市場結構而非產品設計，因為國內基金高度集中於三星電子與 SK 海力士，而美國市場則將資金分散至多元產業。證券業人士將波動性加劇的爭論歸因於南韓依賴少數巨型股，以及短線方向性交易模式，與美國模式中槓桿 ETF 用於跨資產類別的長期投資組合策略形成對比。
南韓與美國因市場集中度而出現 ETF 交易模式分歧
美國槓桿型與反向 ETF 的淨資產比率約為 1%，交易量比率約為 8%；南韓的交易量比率（31%）則顯著高於淨資產比率（7%），顯示周轉率較高。市場參與者將此解讀為國內投資者主要將 ETF 用於短線方向性交易，而非長期持有。美國的資金流分散於多元產業與證券，而南韓則將投資資金集中於少數巨型股，包括三星電子與 SK 海力士。單一股票槓桿 ETF 的推出更加劇了此集中趨勢。
一名證券業人士表示：「美國與南韓的差異並非槓桿 ETF 的存在與否，而是市場結構。在南韓，特定股票持有絕對的市值權重，槓桿資金的湧入無可避免地會加劇波動性爭論。」
再平衡需求達 2.1 兆韓元（用於 SK 海力士 ETF）
槓桿 ETF 透過在標的價格上漲時購買更多資產、下跌時減少部位來維持目標倍數，並透過再平衡調整投資組合。市場波動直接增加再平衡的交易量。韓國投資證券估計，從 5 月下旬至 6 月下旬，三星電子相關 ETF 產生了約 3000 億韓元的再平衡需求，而 SK 海力士 ETF 則產生了約 2.1 兆韓元。
同期，三星電子的日均交易量達 11.2 兆韓元，SK 海力士則為 14.3 兆韓元。根據分析，再平衡需求平均占每日交易量的 4%，但在波動性擴大時可能接近 10%。海外上市的南韓股票槓桿 ETF 增添了複雜性——截至 2 天前，香港上市的三星電子與 SK 海力士槓桿 ETF 的總淨資產價值分別為 5.8 兆韓元與 20 兆韓元。包括 LeverageShares 在內的外國資產管理公司已推出基於國內股票的 3 倍槓桿 ETF。海外槓桿 ETF 市場的擴張可能增加外國投資者的動能交易，並在收盤前加劇國內市場波動。
韓國投資證券研究員鄭賢鐘表示：「槓桿型與反向 ETF 的再平衡需求與標的資產報酬的方向一致。隨著 ETF 規模增長，再平衡量也隨之增加。」
Meritz 證券研究員李相賢指出：「在像當今這樣高波動的時期，槓桿 ETF 的每日再平衡可能表現出類似於空頭 Gamma 的特性，並有放大價格波動區間的風險。」
韓國銀行與政治人物呼籲監控單一股票槓桿 ETF
圍繞單一股票槓桿 ETF 的監管討論正在擴大。韓國銀行在提交給國會的書面答覆中強調：「鑑於三星電子與 SK 海力士占股票市值與交易量的一半以上，對單一股票槓桿 ETF 的投資擴大可能加劇市場集中度。我們計劃密切監控市場影響與投資者趨勢。」
政界也提出了檢討單一股票槓桿 ETF 下市的論點。國民力量黨議員安哲秀前一天在其社群媒體上寫道：「檢討三星電子與 SK 海力士槓桿 ETF 的下市，且李在明總統應解雇金融委員會委員長與金融監督院院長。KOSPI 已淪為賭場。」
常見問題
為何南韓的槓桿 ETF 交易量高於美國？
南韓的槓桿 ETF 交易量占總 ETF 交易的 31%，而美國為 8%，這是因為國內投資者主要將這些產品用於短線方向性交易而非長期持有，且資金高度集中於三星電子與 SK 海力士，而非像美國市場那樣分散於多元產業。
SK 海力士槓桿 ETF 產生了多少再平衡需求？
韓國投資證券估計，從 5 月下旬至 6 月下旬，SK 海力士相關槓桿 ETF 產生了約 2.1 兆韓元的再平衡需求，而同期三星電子 ETF 則產生了約 3000 億韓元。再平衡需求平均占每日交易量的 4%，但在高波動日可能接近 10%。
