韓國娛樂股在過去4個月內下跌40-50%，根據韓國交易所數據，HYBE下跌50.43%、YG娛樂下跌43.72%、SM下跌38.07%、JYP娛樂下跌26.36%。券商將此跌幅歸因於投資資金轉向AI相關股票，以及對BTS活動空窗期的擔憂。儘管股價大幅下跌，分析師認為當前估值處於歷史低估區間，HYBE以2027年預估本益比22倍交易，SM/JYP/YG則為2026年預估本益比12-15倍，並建議在第二季獲利預期改善下，將該類股納入強力投資組合權重。
韓國娛樂股四個月內下跌40-50%
根據韓國交易所數據，過去4個月，HYBE股價下跌50.43%，市值幾近腰斬。YG娛樂下跌43.72%，SM下跌38.07%，JYP娛樂下跌26.36%。
券商指出三大下跌主因：資金集中流入AI相關股票、對BTS活動空窗期的擔憂，以及部分一次性成本。然而，分析師認為當前股價相對於實際獲利表現已過度偏低。
券商認為娛樂類股處於歷史低估區
韓亞證券分析指出，娛樂類股當前估值已進入歷史低估區間。HYBE以2027年預估本益比22倍交易，而SM、JYP、YG僅以2026年預估本益比12-15倍交易，顯示企業價值已大幅低於獲利水準。
該券商指出，價格修正幅度遠比預期的時間調整更為劇烈，並對整體類股提出「強力加碼」策略。
HYBE第二季營業利益預估1,445億至1,612億韓元
韓亞證券預估HYBE第二季營業利益為1,445億韓元，預測創下歷史新高獲利。Meritz證券預估營收為1.3兆韓元，營業利益為1,612億韓元，優於市場預期。三星證券預估營收為1.2895兆韓元，營業利益為1,520億韓元。
演唱會營運是獲利改善的關鍵。約170萬名演唱會觀眾（包括BTS世界巡演）反映在獲利中。Tomorrow X Together（TXT）、LE SSERAFIM、BOYNEXTDOOR及ILLIT的活動也貢獻了業績。
市場觀察人士指出，BTS之後的成長支柱正迅速建立。新人團體Cortis的第二張專輯累計銷量已超過290萬張，預計額外版本將使總銷量突破300萬張。瞄準美國市場的KATSEYE進入Billboard Hot 100，預計在即將到來的回歸中銷售約100萬張。
韓亞證券研究員李基勳在報告中表示：「Cortis和KATSEYE正在改變世界。」
三星證券在保守調整部分廠牌獲利預測後，將目標價從380,000韓元下調至330,000韓元，但維持「買入」評等。該機構預測，從第二季開始，由於基於藝人IP競爭力的演唱會、專輯及平台部門獲利改善加速，核心業務競爭力將重新獲得確認。
SM、JYP、YG公布下半年回歸及巡演行程
各大娛樂公司已安排下半年大型活動。
SM第二季獲利預期因NCT WISH、aespa、RIIZE及Hearts2Hearts的活動與演唱會效應，可望符合市場預期。韓亞證券預估第二季營收為3,305億韓元，營業利益為538億韓元。年內新人男團「SMTR」出道及NCT127於2027年的完整體活動被提出作為額外成長動能。
JYP第二季營業利益預估為379億韓元，略低於市場預期，但隨著Stray Kids回歸及大型世界巡演於第三季開始，獲利復甦可期。目前已公布的亞洲演唱會總計約59萬人次。若行程擴展至北美與歐洲，該巡演可能再次動員超過200萬人次。
YG第二季營業利益預估為77億韓元，低於市場預期，但BIGBANG將於下月開始的20週年巨蛋及體育場巡演被視為最大變數。韓亞證券預測，排定至明年2月的31場演出可能再增加場次，加上專輯發行與周邊商品銷售，年度營業利益可能擴大至約800億韓元。
券商評估，若集中於AI相關股票的投資資金逐步轉向獲利導向投資，其他娛樂公司可望與HYBE一同獲得重新評價。近期股價大幅下跌更多反映投資人情緒緊縮而非獲利惡化，因此隨著下半年獲利動能確認，整體類股反彈幅度可能擴大。
常見問題
過去4個月韓國娛樂股下跌40-50%的原因為何？
券商指出三大主因：投資資金集中流入AI相關股票、對BTS活動空窗期的擔憂，以及部分一次性成本。根據韓國交易所數據，HYBE下跌50.43%、YG娛樂下跌43.72%、SM下跌38.07%、JYP娛樂下跌26.36%。
為何券商認為當前娛樂股估值處於歷史低估區？
韓亞證券分析，HYBE以2027年預估本益比22倍交易，而SM、JYP、YG僅以2026年預估本益比12-15倍交易。分析師指出，當前股價相對於實際獲利表現已過度偏低，價格修正幅度遠比預期的時間調整更為劇烈，因此建議對該類股採取「強力加碼」策略。
券商對HYBE第二季獲利的預測為何？
韓亞證券預估HYBE第二季營業利益為1,445億韓元，預測創下歷史新高獲利。Meritz證券預估營收為1.3兆韓元，營業利益為1,612億韓元。三星證券預估營收為1.2895兆韓元，營業利益為1,520億韓元。演唱會營運（包括約170萬人次的BTS世界巡演）是獲利改善的關鍵。
