DS Investment & Securities 研究員 姜太浩 建議，目前時點可視為韓國國防股的買入機會。理由是，這些股票相較 KOSPI 指數表現偏弱，且引用預期合約動能將自 7 月恢復。姜表示，目前估值已進入具吸引力的區間，並建議在合約動能尚未明顯出現前先行買入。分析師指出，5 家主要國防公司（韓華航空、LIG 防衛與航太、韓華系統、現代 Rotem、韓國航空宇宙工業）之所以出現疲弱，主因在於合約落差仍然很大；以及在加拿大潛艦合約失敗後，對北約（NATO）進入門檻的疑慮；再加上由於區域衝突持續，導致中東合約展延。
本月預期合約包括 K9 自走砲美國談判與西班牙共同開發
姜預測，重大合約集中在下半年，且本月預期有數份合約。包括 K9 輪式自走砲的美國優先談判對象選定、西班牙 K9 輪式自走砲共同開發合約簽署，以及秘魯 K2 主戰坦克主合約簽署。分析師指出，西班牙 K9 專案已先行簽署共同開發 MOU，而西班牙也面臨追加國防支出壓力，暗示主合約將會快速推進。
波蘭-俄羅斯緊張局勢支撐北約陸上武器需求
姜評估，由於俄羅斯持續威脅波蘭，且俄烏戰事升溫，使得 K9、Chunmoo 等陸上武器在北約內亟需。分析師預測，與其進入門檻提高，合作方式（例如共同開發）將會被更強化。
中東飛彈防禦利息預期在庫存耗盡後仍將持續
在納入中東管線後，姜預測，與下半年主要合約相關的不確定性將能獲得某種程度的解決。分析師估計，中東主要國家的彈道飛彈攔截器庫存耗盡規模將相當可觀，並預測韓國的國防空中防禦網絡與攔截器飛彈需求將持續存在。在中東局勢穩定後，姜認為，包括沙烏地阿拉伯 MNG 專案與伊拉克 K2 在內的主要中東合約談判將重新加速。
LIG D&A 預估將超越 Q2 市場共識（UAE 沃琼崩銷售）
儘管預期部分公司的營收可能低於市場預期，姜表示，國防產業類股走向可能更取決於合約結果，而非當前財報。就 LIG D&A 而言，分析師預測受惠於對 UAE 的 Cheongung 銷售入帳，將有亮眼表現；並預估 Q2 營業利益為 1140 億韓元，將高於市場共識的 1049 億韓元。
就韓華航空而言，姜估算 Q2 營業利益將低於共識；但分析指出，下半年集中交付面向波蘭的 K9、Chunmoo 與飛彈，加上加速入帳面向澳洲與埃及的 K9 銷售，將使全年陸上國防營業利益達到 23 兆韓元，且表現優異。分析師補充，現代 Rotem、韓國航空宇宙工業與韓華系統預期將呈現低於共識的 Q2 成績，但下半年可能有機會改善。
FAQ
為何即使預期合約動能，韓國國防股目前仍偏弱？
根據 DS Investment & Securities 研究員 姜太浩 表示，疲弱源自合約落差持續偏大、在加拿大潛艦合約失敗後對北約進入門檻的疑慮，以及因區域衝突延長所導致的中東合約延遲。
本月預期有哪些主要國防合約？
姜預測本月將有數份合約，包括 K9 輪式自走砲的美國優先談判對象選定、西班牙 K9 輪式自走砲共同開發合約簽署，以及秘魯 K2 主戰坦克主合約簽署。
