Kiwoom 證券與大韓航空（Hanjin）本週（7 月 13-17 日）進行公司債發行的投資人需求預測，標誌著 BBB 級公開債在南韓公司債市場中相當罕見地出現。Kiwoom 證券獲評 AA0，計劃發行 2000 億韓元債券；而大韓航空（Hanjin）獲評 BBB+ 且展望為正，則準備發行 400 億韓元。此發行時點正值 7 月公司債市場依舊冷清；由於利率上升，以及在近期信用事件（包含 JR Global REIT 事件與 Joongang Group 發行相關事件）後投資人對非投資等級債的情緒轉弱，一般公司債發行量大幅下降。
Kiwoom 證券計劃發行 2000 億韓元債券
Kiwoom 證券正推進總計 2000 億韓元的公司債發行。各期規模包含 2 年期 700 億韓元債券，以及 3 年期 1300 億韓元債券。依據需求預測結果，發行規模可提高至 4000 億韓元。KB 證券與韓國投資與證券擔任牽頭管理機構。需求預測安排在 7 月 13 日進行，發行日期訂於 7 月 21 日。提議的利率區間相對於各家私募債評價機構利率，為 -30 到 +30 個基點（bp）。
大韓航空（Hanjin）準備發行 400 億韓元 BBB+ 級債券
大韓航空（Hanjin）準備發行 400 億韓元公司債，包含 1 年期 200 億韓元與 1.5 年期 200 億韓元。視需求預測結果，公司可將發行規模提高至 800 億韓元。五家牽頭管理機構包括 NH Investment & Securities、KB 證券、韓國投資與證券、Kiwoom 證券以及 Sangsangin 證券。需求預測安排在 7 月 14 日進行，發行計劃於 7 月 23 日。提議的利率區間相對於各家評價利率，1 年期為 -50 到 +50bp，1.5 年期為 -40 到 +40bp。大韓航空（Hanjin）目前持有 BBB+ 評等，展望為「positive」。利率區間較寬反映其 BBB 級發行人身分，但部分市場參與者認為大韓航空（Hanjin）在 BBB 級中相對具備較高品質，有些投資人甚至認為其接近 A 級。
受利率疑慮影響 公司債市場發行走弱
公司債市場呈現發行人與投資人雙方偏審慎的情緒。公司債利率上升，增加了發行人的資金成本負擔；投資人則面臨對利率波動與信用事件升溫的疑慮。自 JR Global REIT 事件及與 Joongang Group 相關事件發生後，非投資等級債的投資需求已收縮。上半年業績表現較佳的券商仍持續發行債券，但由於資金面激勵減少以及非投資等級評等的市場需求有限，一般公司債發行量已明顯下滑。
三星證券（Samsung Securities）全球債券團隊（Global Bond Team）主管 Kim Eun-ki 表示，在一份報告中指出，市場關注重點在於發行能否在 9-10 月第二波旺季期間恢復。Kim 提到，9-10 月到期債券金額為 13.4 兆韓元，而由於年底因素，11 月之後公司債發行將大幅下降。Kim 解釋，儘管 9-10 月是第二波下半年加速發行的最後一段時間，但由於處於利率上升期間且疲弱的公司債投資需求引發對發行利差擴大的疑慮，全面的發行復甦面臨困難的市場環境。Kim 續稱，因年初債券型基金資金流入帶動的公司債投資需求，發行市場可能在明年初出現部分回溫。
常見問題（FAQ）
Kiwoom 證券與大韓航空（Hanjin）本週進行哪些債券發行？
Kiwoom 證券將在 7 月 13 日針對一筆 2000 億韓元債券（2 年期 700 億韓元、3 年期 1300 億韓元）進行需求預測，並於 7 月 21 日發行。大韓航空（Hanjin）將在 7 月 14 日針對一筆 400 億韓元債券（1 年期 200 億韓元、1.5 年期 200 億韓元）進行需求預測，並於 7 月 23 日發行。
本次債券發行的大韓航空（Hanjin）信用評等為何？
大韓航空（Hanjin）持有 BBB+ 信用評等，展望為「positive」。提議的利率區間相對於各家私募債評價機構利率，1 年期為 -50 到 +50bp，1.5 年期為 -40 到 +40bp。
根據三星證券，9-10 月將有多少債券到期？
根據三星證券全球債券團隊主管 Kim Eun-ki 的說法，9-10 月將有 13.4 兆韓元債券到期；但在利率上升與投資需求偏弱的情況下，全面的發行復甦將面臨困難的市場環境。
