Hoeban Group 透過於 10 日揭露的追加買股，將其在 Hanjin KAL（韓進集團控股公司）的持股提高至 20.15%，使與董事長 趙元泰（Cho Won-tae）派系之間的持股差距縮小至 0.42 個百分點。Hoeban 飯店與度假村以及 Hoeban 工業收購 1.69%（1,132,900 股）後，Hoeban Group 的持股總計從 18.46% 提升；而董事長趙一方維持在 20.57%。分析指出，韓國發展銀行（Korea Development Bank）所持有的 10.58% 股權已成為決定 Hanjin KAL 未來控制權的關鍵因素，因為這家國家控股銀行正接近完成其原始投資目標——韓國航空與韓亞航空的合併（合併日期訂於 12 月 16 日）。
Hoeban Group 以 1 兆韓元估值增益達到 20.15% 持股
根據 iM Securities 研究員 裵世浩（Bae Se-ho）表示，Hoeban Group 針對 Hanjin KAL 股票的累計淨買入金額合計 8,782 億韓元，並依據 10 日收盤價帶來的股票估值獲利達 1 兆韓元。儘管 Hoeban 將其持股目的指定為「單純投資」，與先前揭露內容一致，裵世浩仍評估：「考量投資規模以及與最大股東之間的持股差距，管理控制目標的可能性較高。」
截至 7 月，Hanjin KAL 股東構成包括董事長 趙元泰及特別關聯方 20.57%、Hoeban Group 20.15%、Delta Air Lines 14.9%、韓國發展銀行 10.58%、國民年金服務（National Pension Service）5.44%（截至 2025 年底）、以及 LX Pantos 3.83%。裵世浩將 Delta Air Lines、韓國發展銀行與 LX Pantos 歸類為董事長 趙的友好持股，使其一致持股提升至 49.88%，因此 Hoeban 的持股收購對管理控制權的即時影響受限。
韓國發展銀行 10.58% 持股浮出為控制樞紐
裵世浩指出，韓國發展銀行 10.58% 持股的走向是 Hanjin KAL 未來控制權最關鍵的問題，並表示該銀行可在完成韓國航空－韓亞航空合併後回收其投資。裵世浩稱，韓國發展銀行於 2020 年 11 月對 Hanjin KAL 的投資——包含 5000 億韓元的增資與 3000 億韓元的可交換公司債——其主要目標為「兩家主要航空公司的整合」。
隨著合併日期已定為 12 月 16 日，韓國發展銀行已完成其投資目的，預期將於 2027 年起認真準備投資回收，並預期可取得可觀回報。裵世浩分析：「若 Hoeban Group 能夠取得韓國發展銀行的持股，管理控制權爭議可能會全面升溫。」
分析師預測股價將取決於 Hoeban 的持股決策
裵世浩評估，Hanjin KAL 目前的股價已反映管理控制權爭議預期。「因此，若 Hoeban Group 出售 Hanjin KAL 股票，可能引發股價急跌；反之，只要 Hoeban 不出售，因管理控制權爭議預期以及流通在外（free-float）量有限（估計一般股東約為 24.5%），Hanjin KAL 的高股價預期仍將維持不變。」裵世浩補充。
FAQ
Hoeban Group 目前在 Hanjin KAL 的持股為多少？
Hoeban Group 在 10 日揭露的追加收購 1.69%（1,132,900 股）後，持有 Hanjin KAL 的 20.15% 持股；由 18.46% 提升。這使與董事長 趙元泰（Cho Won-tae）派系之間的差距縮小：其持股維持在 20.57%，差 0.42 個百分點。
為什麼韓國發展銀行的持股被視為 Hanjin KAL 控制權的關鍵？
韓國發展銀行持有 Hanjin KAL 的 10.58% 股權，並預期在完成其原始目標——訂於 12 月 16 日的韓國航空－韓亞航空合併——後，將於 2027 年準備投資回收。iM Securities 分析師 裵世浩表示，若 Hoeban Group 取得該銀行的持股，管理控制權爭議可能會全面升溫。
Hoeban Group 在其 Hanjin KAL 投資上已賺取多少獲利？
根據 iM Securities 研究員 裵世浩表示，Hoeban Group 在 Hanjin KAL 股票上的估值獲利達 1 兆韓元，係依據 10 日收盤價計算；而累計淨買入金額為 8,782 億韓元。
