Hana 證券於 7 月 20 日維持對韓國銀行股的「增持」投資評等，同時依分析師 Choi Jung-wook 的說法，推薦 Woori Financial Group 與 iM Financial Group 作為首選，原因是其估值吸引力。該建議係跟隨韓國央行 7 月 16 日的決定：將基準利率上調 0.25 個百分點，由 2.50% 提升至 2.75%，為 3 年 6 個月以來首次調升。Choi 指出，儘管銀行股近期因機構買盤與利率上升而展現強勢，但考量到股價大幅上漲，短線仍可能進入盤整。不過，產業在中至長線的上行趨勢預期仍將延續。
Hana 證券：儘管銀行業景氣強勁，仍可能出現短線盤整
Choi 指出推動近期銀行股反彈的幾項因素：國內機構投資人資金流入、因韓國央行基準利率調升而帶來的利率上揚、由於韓元兌美元匯率走跌而預期銀行基本面改善，以及當半導體產業經歷修正時，銀行股的防禦性吸引力。分析師表示，雖然銀行股在中至長線的上行趨勢預期將持續，但近期顯著的股價上漲，值得納入短線調整可能性的考量。
Woori Financial 與 iM Financial 被點名為低估個股
Hana 證券維持 KB Financial、Shinhan Financial Group 與 Hana Financial Group 作為中至長線的偏好股，但預估 Woori Financial 與 iM Financial 可能在短期內拉近估值差距，主因在於其低估吸引力。Woori Financial 今年的股價上漲幅度明顯低於同業金融控股公司；不過，其目前市淨率（PBR）僅 0.57x，Choi 則認為這過度低估。分析師預測，第二季財報雖僅略高於市場預期，但股價可能在財報公告後反彈。
iM Financial 同樣缺乏顯著的獲利改善動能，但 Choi 判斷其具較高的企業價值吸引力，PBR 為 0.44x。分析師預期，下半年約 500 億韓元的股份回購、普通股權益第一類（CET1）比率改善，以及價值提升計畫（value-up plan）的發布，將成為推動股價上漲的催化劑。
JB Financial-BNK Financial 合併提案面臨實務限制
就行動主義基金 Align Partners 所提的 JB Financial Group 與 BNK Financial Group 合併提案，Choi 評估認為正面影響與實務限制同時存在。分析師認為，即使兩家金融控股公司的合併落地，來自資產規模擴大的可觀協同效應仍可能受限。不過，Choi 指出，整併後因信用評等改善而帶來的資金成本下降、IT 與人工智慧（AI）投資重複的消除，以及成本效率的提升等效果，仍可望出現。同時，因市值擴張而納入摩根士丹利資本國際（MSCI）指數的可能性，代表一項正面因素。分析師補充，由於亟需克服的重大挑戰包括治理架構、合併比率與地區基礎差異，實際落地的機率不高；且在短期內，個別金融控股公司的價值提升政策與股東回報擴張，更可能決定股價走勢，而非合併預期。
常見問題
為何 Hana 證券在 7 月 20 日推薦 Woori Financial Group 與 iM Financial Group？
Hana 證券基於估值吸引力推薦 Woori Financial Group 與 iM Financial Group：Woori Financial 的 PBR 為 0.57x，iM Financial 為 0.44x。分析師 Choi Jung-wook 評估，這兩檔個股相較同業均遭到過度低估，儘管短期獲利催化劑有限，仍有機會拉近估值差距。
Align Partners 提出的 JB Financial-BNK Financial 合併提案，落地的可能性有多大？
Hana 證券分析師 Choi Jung-wook 表示，合併實際落地的可能性不高，理由是需要解決的重大挑戰包括治理架構問題、合併比率的確定，以及地區基礎差異等。分析師指出，短期股價走勢更可能由個別金融控股公司的價值提升政策與股東回報擴張所決定，而非合併預期。
