加密貨幣分析師阿里·馬丁內斯（Ali Martinez）週二晚間報告指出，Coinbase Premium Index 自五月中旬以來已連續 46 天維持在零以下。該指標追蹤 Coinbase 與離岸交易所之間的比特幣價差，負值表示比特幣在 Coinbase 上的交易價格低於國際平台。馬丁內斯將持續的負溢價歸因於總體經濟不確定性，導致美國機構資金保持觀望。Coinbase Premium Index 是衡量美國機構比特幣需求的關鍵指標，因為 Coinbase 被廣泛視為美國機構資金進入加密貨幣市場的主要入口。
馬丁內斯報告 Coinbase Premium Index 連續 46 天負值
馬丁內斯（在 X 平台以 Ali Charts 名義發文）在週二晚間的一篇貼文中強調了這項持續的紀錄。他指出 Coinbase Premium Index 自五月中旬以來一直低於零，已連續 46 天處於負值區間。
該指標追蹤 Coinbase 與離岸交易所之間的比特幣價差。負值意味著比特幣在 Coinbase 上的交易價格低於國際平台。這個價差之所以重要，是因為 Coinbase 被普遍視為美國機構資金的主要入口。
「負溢價意味著 BTC 在 Coinbase 上的交易價格更便宜，顯示美國機構的買盤壓力已經乾涸，」馬丁內斯寫道。
在馬丁內斯的解釋中，持續的負溢價表明在此期間美國機構的買盤壓力實際上已經消失。馬丁內斯將此訊號與現貨比特幣 ETF 資金流動中已見的更廣泛趨勢聯繫起來——美國上市基金已連續數週面臨淨資本外流。
美國機構資金等待宏觀經濟明朗
馬丁內斯對根本原因的解讀集中在總體經濟不確定性上。美國機構資金似乎並非完全退出市場，而是處於觀望狀態，等待更明確的宏觀訊號後再重新進入累積階段。
「美國聰明錢似乎正在場邊觀望，等待總體經濟明朗後再重新進入累積階段，」該分析師在貼文中寫道。
這個區別對於如何解讀數據至關重要。長期的負溢價不一定代表恐慌性拋售——它更多指向新的買盤暫停，大型配置者選擇等待，而不是在不確定的條件下投入新資金。
這兩個數據點共同描繪出一幅一致的圖景，而非孤立的異常現象：機構需求在多個管道同時回落，而不僅僅是一個指標單獨疲軟。
持續負溢價顯示結構性回調
連續 46 天維持在負值區間，對這項特定指標而言是一個有意義的時期。短暫跌破零在常規波動中很常見，但如此長的持續時間表明這並非暫時的平靜，而是更具結構性的問題——過去兩年推動比特幣機構敘事的主要買盤群體出現了持續回調。
未來幾天這項紀錄是否會被打破，可能取決於馬丁內斯所說的機構正在等待的宏觀經濟明朗化。在訊號到來之前，數據顯示美國聰明錢仍滿足於從場邊觀望，而非重返市場。
常見問題
什麼是 Coinbase Premium Index？
Coinbase Premium Index 追蹤 Coinbase 與離岸交易所之間的比特幣價差。負值表示比特幣在 Coinbase 上的交易價格低於國際平台，顯示美國機構買盤壓力減少。
為什麼連續 46 天的負值很重要？
短暫跌破零在常規波動中很常見，但連續 46 天維持負值表明是結構性回調，而非暫時平靜。這樣的持續時間顯示美國機構對比特幣的需求出現持續停滯。
根據馬丁內斯的說法，是什麼導致了 Coinbase Premium 持續為負？
馬丁內斯將這 46 天的負溢價歸因於總體經濟不確定性。他表示美國機構資金正在場邊等待更明確的宏觀訊號，之後再重新進入累積階段，而非完全退出市場。
