券商股在 6 月 16 日早盤上漲，金龍股份（000712）觸及每日漲停，國盛證券（002670）、東方財富（300059）以及中信證券（601696）緊隨其後跟漲。分析師將本輪上漲歸因於三個因素：海外風險緩和、推升市場風險偏好；券商板塊估值極低，券商指數市淨率整體處於近十年低位、低於 1% 的歷史分位；以及資金從科技板塊輪動至被低估的金融板塊。此次行情延續至 6 月 15 日板塊層面的普漲：非銀行金融板塊當日上漲超過 2%，其中中信證券連續兩個交易日觸及每日漲停，多家券商股漲幅超過 4%。
金龍股份 6 月 16 日交易觸及每日漲停
金龍股份（000712）在 6 月 16 日早盤交易中觸及每日漲停。國盛證券（002670）、東方財富（300059）以及中信證券（601696）在同一時段隨後出現上漲。
非銀行金融板塊 6 月 15 日上漲超過 2%
6 月 15 日，在申萬一級行業分類下的非銀行金融板塊全天上漲超過 2%。中信證券連續兩個交易日觸及每日漲停。華安證券（600909）與長江證券（000783）盤中觸及每日漲停並收盤，上漲幅度超過 7%。東方財富、財達證券（600906）以及招商證券（600999）均上漲超過 4%。
分析師稱券商股上漲背後有三個因素
券商策略分析師向《澎湃新聞》表示，券商股的波動主要有三個原因。第一，海外擾動出現明顯緩和信號，顯著改善市場風險偏好。第二，估值因素也在發揮作用：目前券商指數整體市淨率處於近十年極低分位，提供了較強的估值修復動能。
國泰君安證券指出，前期券商板塊曾受到資金流向因素等多重要素擾動，板塊估值調整至歷史低位。目前，券商板塊市淨率相對於全市場水平仍低於 1% 的歷史分位，顯示業績與估值之間存在嚴重錯配。
該策略分析師進一步指出第三個因素：在近期市場再平衡下，資金開始切換至大金融等非科技板塊。「當科技板塊再度走強時，並不能排除此前資金在獲利了結後，從高位主題切換至估值低位、彈性較高、業績也在改善的券商板塊，」分析師表示。
開源證券也提到，近期資金流向顯示正在向估值較低、非銀行板塊傾斜，且中報業績出現改善跡象。
券商板塊的政策支撐與業績展望
分析機構指出，券商目前在各項業務線條下，對中報展望與政策支持均存在正向預期。
在業績預期方面，開源證券認為，二季度資金流壓力有望得到緩解，融資不確定性已落地，IPO 擴容利好券商投行以及投資鏈條的利潤增長，二季度券商業績有望持續超預期。
在政策層面，國泰君安表示，基金投資風格監管自律規則已發布，將強化主題基金監管與管理，並嚴格控制風格漂移。隨著監管對風格漂移的嚴格把控以及投資者持有體驗改善，在低利率環境下，居民存款具備向高收益資產配置的動能，券商作為權益資產的中介方也將持續受益。
分析師爭論券商股上漲的可持續性
東方財富證券研究院副院長陳果表示：「我近期提出看多 A 股，著重於結構性再平衡。過去一段時間，A 股的表現其實優於市場先前共識預期，整體已經明顯開始向相對於 5 月的極端分化進行再平衡。當下進行再平衡的合理選擇，包含非銀行金融等資產。」
國泰君安證券表示，在低利率環境下，看好居民存款向資產管理產品（如公募基金）流動，並建議增加券商持倉。
開源證券提醒投資者關注在三大主要中長期敘事下，券商 ROE 持續改善。其一，存款搬家下財富管理的歷史性機會；其二，在跨境需求帶動下，海外資產負債表擴張；其三，在科技浪潮下投行與投資業務的推出。
就券商股的投資機會，招商證券表示，隨著板塊整體資金流壓力出清，短期看好科技創新投行實現業績彈性， 中期看好國際化發展提升 ROE 的中心，長期看好財富管理。
不過，多家機構認為，目前市場主線仍是高景氣的科技產業，高到低的輪動僅屬於短期現象。
上述券商策略分析師表示：「從市場視角看，券商股在週一早盤衝高後出現一定幅度的回撤，板塵整體漲幅仍落後於科技。週一，電子與通訊板塊上漲超過 6%。雖然存在一定程度的高到低輪動，但整體科技目前仍是主線。」
華安證券也指出，高到低輪動僅是短期現象，且難以持續，尤其是在風險偏好有望被顯著拉升的背景下。機會將回到產業趨勢主線，繼續強調中期產業主線方向的核心配置。從配置思路來看，產業趨勢路徑清晰，市場表現遠未結束。把握產業機會是首要任務，調整提供的是進場機會而非風險。
常見問題
6 月 16 日券商股暴漲的原因是什麼？
分析師指出三個主要因素：海外風險緩和、改善市場風險偏好；券商板塊估值極低，市淨率低於 1% 的歷史分位；以及資金從科技板塊輪動至被低估的中大金融。
6 月 15 日券商股表現如何？
6 月 15 日，非銀行金融板塊上漲超過 2%。中信證券連續兩個交易日觸及每日漲停，而華安證券與長江證券收盤上漲幅度超過 7%。東方財富、財達證券以及招商證券均上漲超過 4%。
