根據鏈上分析公司 CryptoQuant 的說法，隨著近期價格反彈，比特幣的獲利了結可能還會進一步增加。該分析由 The Block 發布，探討目前的市場走勢是否代表結構性牛市轉換，或只是暫時性的「熊市反彈」。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，受益於先前被低估的修正、宏觀經濟壓力緩和，以及永續合約需求急劇上升，比特幣自 4 月初以來已上漲超過 20%，並觸及三個月高點。
Moreno 指出，比特幣持有者已在 5 月 4 日實現了 14,600 BTC 的日常獲利，創下自 2025 年 12 月 10 日以來的最高水準。用於追蹤短期持有者是否在獲利或虧損狀態下出手的短期持有者支出輸出獲利比率（STH-SOPR）也升至 1.016，且自 4 月中旬以來一直維持在 1.00 以上。
Moreno 說：「這意味著比特幣自 4 月中旬以來一直明顯處在獲利了結區間，證實近期價格升值已促使廣泛的持有者展開分配。」
以 30 天滾動計算，比特幣持有者正在實現 +20,000 BTC 的淨利潤，這是自 2025 年 12 月 22 日以來首次出現正值。Moreno 指出，這是在 2 月與 3 月淨損失沉重、最低甚至達到 -398,000 BTC 之後發生的。
他說：「從淨損失實現轉為淨獲利實現，是熊市動態中的結構性關鍵轉折點。重新回到正向淨區間，反映 4 月至 5 月的價格反彈已在整體持有者群體中恢復獲利能力。」
不過，Moreno 表示，目前 +20,000 BTC 的淨獲利水位仍遠低於歷史上與已確認牛市轉換相連的 130,000 BTC 到 200,000 BTC 範圍。他並指出：「這項差異強化了『熊市反彈』的分類，而非結構性體制變更。」
根據 Moreno 的說法，目前未實現利潤率約為 18%，而 2 月與 3 月的未實現虧損為 -29%。歷史上，當未實現獲利上升到高位時，持有者更可能選擇出售並鎖定收益，從而提高修正風險。
然而，Moreno 表示，修正可能需要時間才會顯現，因為需求狀況仍相對具有支撐性。永續合約需求持續強勁成長，現貨需求收縮仍偏溫和而非嚴重，交易所流入也相對清淡。Moreno 說：「這些因素的組合，符合『帶有重大修正風險的反彈』，但尚未觸及已確認的分配高峰。」
根據 The Block 的比特幣價格數據，比特幣目前交易價約為 80,180 美元，過去 24 小時幾乎持平。
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