國際清算銀行在瑞士巴塞爾的年度大會上發布了《2026 年年度經濟報告》，主張穩定幣不符合貨幣的標準。報告中名為〈錨定貨幣的信任：超越穩定幣的創新〉的章節，以四項基本特性——單一性、彈性、互通性與完整性——來評判當前與美元掛鉤的代幣，並認為它們在所有方面都有所不足。身為各國中央銀行論壇並制定國際金融標準的 BIS，將截至 5 月底的穩定幣總市值定為約 320 億美元，其中超過 99% 的法幣擔保供應量與美元掛鉤。
BIS 指出穩定幣的四項結構性缺陷
報告指出，穩定幣的價格在次級市場中會偏離其掛鉤匯率，且贖回過程存在摩擦。作者表示，這些代幣更像是交易所交易基金（ETF）的份額，而非支付工具。BIS 總經理 Pablo Hernández de Cos 在 4 月也發表過類似言論，形容穩定幣的功能更像是 ETF 而非貨幣。這項評估聚焦於當前設計是否符合 BIS 認為任何貨幣體系都必須具備的四項特性：單一性、彈性、互通性與完整性。
穩定幣市場仍以美元為主导，規模達 320 億美元
BIS 將截至 5 月底的穩定幣總市值定為約 320 億美元。超過 99% 的法幣擔保供應量與美元掛鉤，其中大部分由 Tether 的 USDT 與 Circle 的 USDC 瓜分。報告指出，相較於銀行體系，整體穩定幣供應量仍然相對較小。The Block 的數據也強化了 USDT 與 USDC 相較於其他主要穩定幣（包括部分去中心化或收益型穩定幣）的主導地位。
BIS 模型預測大規模採用將對經濟產生負面影響
報告中主要的新分析模型，根據發行商持有的儲備資產，模擬了大規模採用對經濟的影響。在作者以美國為校準的模型中，穩定幣對產出的淨效應在中長期內略微轉為負面。銀行資金成本上升與貸款減少，超過了穩定幣對政府債券需求所創造的財政空間。即使作者設想穩定幣市值達到 1 兆美元、2 兆美元與 3 兆美元，這種拖累仍然很小。
報告警告非法使用與新興市場美元化風險
BIS 表示，穩定幣在鏈上非法活動中占了相當大的比例，因為它們在無需許可的區塊鏈上流通，而這些區塊鏈上的匿名性與自託管錢包削弱了「認識你的客戶」（KYC）與反洗錢（AML）檢查。作者警告了「穩定幣美元化」現象，即新興經濟體的家庭將以美元計價的代幣作為價值儲存工具。這種現象可能重塑資本流動，並侵蝕這些司法管轄區的貨幣主權。
BIS 提出統一帳本作為替代框架
BIS 報告提出了一種替代方案：透過國際上一致的規則來解決當前穩定幣的弱點，並將代幣化引入中央銀行與商業銀行的雙層體系。其核心是建立一個「統一帳本」，將代幣化的中央銀行儲備、代幣化的商業銀行貨幣以及其他受監管的私人貨幣集中在同一個場所，並以中央銀行貨幣作為錨定。BIS 指出，涉及八家中央銀行、BIS 以及 40 多家私人機構的跨境支付原型「Agora 計畫」，證明了該模型可行。
常見問題
BIS 在《2026 年年度經濟報告》中對穩定幣有何看法？
國際清算銀行在瑞士巴塞爾的年度大會上發布了《2026 年年度經濟報告》，主張穩定幣不符合貨幣的標準。報告以四項基本特性——單一性、彈性、互通性與完整性——來評判當前與美元掛鉤的代幣，並認為它們在所有方面都有所不足。BIS 將截至 5 月底的穩定幣總市值定為約 320 億美元，其中超過 99% 的法幣擔保供應量與美元掛鉤。
BIS 模型如何預測穩定幣對美國經濟的影響？
在 BIS 以美國為校準的模型中，穩定幣對產出的淨效應在中長期內略微轉為負面。銀行資金成本上升與貸款減少，超過了穩定幣對政府債券需求所創造的財政空間。即使作者設想穩定幣市值達到 1 兆美元、2 兆美元與 3 兆美元，這種拖累仍然很小。
