投資經理 Bernstein 維持對比特幣挖礦產業的「超配」評級，並指出比特幣挖礦公司與 AI 資料中心之間不斷成長的合作夥伴關係，這些合作有必要用以因應電力供給限制。該公司的交易追蹤器在 7 月每週都記錄到一筆新的 AI 相關交易，合計交易規模超過 7.5 吉瓦，或相當於多年份合約中的 1,500 億美元合約等值金額。分析師將此趨勢歸因於來自比特幣礦工的第三方運算能力變得極具價值，因為在 AI 產業中，電力取得仍是主要瓶頸，同時美國新建資料中心的政治阻力也日益升高。
比特幣挖礦公司於 7 月宣布重大 AI 基礎建設交易
比特幣挖礦公司在 7 月宣布多項 AI 基礎建設交易。MARA Holdings 宣布計畫收購一處位於德州、容量最高達 2 吉瓦的據點，以擴展其 AI 與數位基礎建設業務。TeraWulf 與 AI 新創 Anthropic 簽署一份為期 20 年的資料中心租約；該公司表示，這筆交易可能創造約 190 億美元的合約營收。比特幣挖礦基礎建設公司 Bitdeer 也已擴展至 AI 雲端服務與高效能運算。
Hut 8 與 IREN 確保數十億美元等級合約
Hut 8 公布其 AI 資料中心園區的 15 年、98 億美元租約。IREN 揭露與 AI 開發商簽訂了 28 億美元的雲端服務合約。Seeking Alpha 撰稿人 The Curious Analyst 週四表示，IREN 正開始將基礎建設優勢轉化為簽約且更具可預測性的營收，並補充認為，該論點面臨的最大風險在於執行。
比特幣挖礦股因交易公告而出現漲幅
在 Hut 8 與 IREN 宣布重大 AI 基礎建設交易後，週一比特幣挖礦股票出現兩位數漲幅。週四，多數礦商股票預期將因盤前活動而上漲。HUT 8 股價上漲 5.23%、IREN 上漲 1.89%、TeraWulf 上漲 1.49%。追蹤該產業的交易所買賣基金 CoinShares Bitcoin Mining ETF（WGMI）在 Nasdaq 開盤前上漲 1.47%。Bernstein 對其點名的所有股票維持「優於大盤（outperform）」評級，唯獨 MARA，其評級為「符合市場表現（market perform）」。
政治反對成為 AI 資料中心擴建的挑戰
Bernstein 的研究備忘錄指出，比特幣礦工與第三方運算能力供應商仍將對 AI 公司保持重要性，因為新建資料中心正面臨日益增加的跨黨派政治反對。週三，德州民主黨參議員候選人 James Talarico 據報分享一項提案：建立更強化的在地核准流程，並廢除 AI 資料中心的稅收優惠。4 月，美國參議員 Ron Wyden 表達擔憂，認為其家鄉州俄勒岡的 AI 資料中心可能在持續乾旱期間惡化水資源匱乏。他表示，大型資料中心每天可消耗多達 500 萬加侖水，並要求大型資料中心營運商說明其將如何降低地下水取用，以保護當地水源供給。3 月，川普（Donald Trump）總統的政府發布一份「用戶保護承諾（Ratepayer Protection Pledge）」，目標是在不增加家庭與小型企業電費的情況下擴大全球 AI 基礎建設。1 月，數名州州長公布計畫，擴展電網以滿足來自 AI 資料中心快速成長的需求，但也表示，新建資料中心應自行承擔其所造成的成本，而非把成本轉嫁給既有的住戶與小型企業客戶。
常見問題
比特幣挖礦公司在 7 月宣布了哪些 AI 基礎建設交易？
Hut 8 公布其 AI 資料中心園區的 15 年、98 億美元租約。IREN 揭露與 AI 開發商簽訂了 28 億美元的雲端服務合約。MARA Holdings 宣布計畫收購一處位於德州、容量最高達 2 吉瓦的據點。TeraWulf 與 AI 新創 Anthropic 簽署一份為期 20 年的資料中心租約，該交易可能創造約 190 億美元的合約營收。
為什麼 Bernstein 對比特幣挖礦股票維持超配評級？
Bernstein 維持超配評級，理由是比特幣挖礦公司與 AI 資料中心之間不斷成長的合作夥伴關係，有必要用以因應電力供給限制。該公司的交易追蹤器在 7 月每週都記錄到一筆新的 AI 相關交易，合計交易規模超過 7.5 吉瓦，或相當於多年份合約中的 1,500 億美元合約等值金額。分析師表示，只要電力取得仍是 AI 產業的主要瓶頸，來自比特幣礦工的第三方運算能力就仍然極具價值。
AI 資料中心面臨哪些政治挑戰？
AI 資料中心正面臨日益增加的跨黨派政治反對。德州民主黨參議員候選人 James Talarico 據報在週三分享一項提案：建立更強化的在地核准流程，並廢除 AI 資料中心的稅收優惠。美國參議員 Ron Wyden 在 4 月表示擔憂：俄勒岡的 AI 資料中心可能加劇水資源短缺。3 月，川普（Donald Trump）總統的政府發布一份「用戶保護承諾（Ratepayer Protection Pledge）」，目標是在不增加電費的情況下擴大全球 AI 基礎建設。1 月，多名州州長公布計畫，表示新建資料中心應自行承擔其所造成的成本，而不是把成本轉嫁給既有的客戶。
