預測市場監管框架啟動！SEC 與 CFTC 向白宮提交方案

美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）已分別向白宮資訊與監管事務辦公室（OIRA）提交監管方案，涵蓋加密資產代幣分類體系與預測市場規則制定兩大議題。SEC 方案以委員會層級指導意見形式呈現，CFTC 方案則以擬議規則制定預先通知形式提交，針對預測市場產業的正式監管框架。

SEC 加密資產代幣分類方案：核心機制解析

SEC 主席 Paul Atkins 表示，監管機構將就加密資產代幣分類制定解釋性指導，目標是確保投資者與業者清楚了解各自的監管義務。他多次強調，數位資產監管是其政策議程的核心，並指出在國會立法之外，該機構擁有相當大的自主權推進相關規則制定。

代幣分類體系的核心邏輯在於建立正式的資產歸類標準：

被認定為證券的代幣：受 SEC 監管，需遵守完整的註冊、資訊揭露與合規義務

被認定為商品的代幣：劃歸 CFTC 管轄，適用衍生品監管規則框架

委員會層級指導意見須經委員會投票通過，效力高於工作人員層級聲明，但不涉及完整的公開徵求意見程序，介於行政指引與正式立法之間。

CFTC 預測市場提案：從接受態度到正式規範化

CFTC 主席邁克爾·塞利格週二在米爾肯研究所（Milken Institute）主辦的活動上確認，提交至 OIRA 的方案已演變為「擬議規則制定預先通知」（Advance Notice of Proposed Rulemaking），相當於機構在正式啟動規則制定程序前發布的政策概念文件，為業界後續就具體規則發表意見提供基礎。

預測市場在過去一年內交易量大幅攀升，體育賽事是主要驅動力。然而，與伊朗衝突及中東地緣政治局勢相關的事件合約近期已引起華盛頓多個方面的密切關注，部分推動了正式監管框架必要性的討論。

白宮審查機制：金融監管架構的結構性轉變

此次 SEC 與 CFTC 向 OIRA 提交方案，本身亦反映了川普政府對監管流程的根本性調整。過去，SEC 與 CFTC 等獨立監管機構無需將新規提交白宮審查；川普政府於 2025 年要求所有行政部門機構——包括金融監管機構——均須遵循此流程，使白宮對金融監管議程的直接影響力顯著提升。

與此同時，旨在為數位資產建立完整監管框架的國會立法今年早些時候在參議院陷入僵局，爭議焦點集中於銀行業與加密貨幣公司就 Coinbase 等平台能否向持有穩定幣的客戶提供獎勵的分歧。雙方代表近期已多次於白宮會面，尋求妥協方案。

常見問題

預測市場在美國目前的監管依據是什麼？

預測市場目前主要由 CFTC 以「事件合約」（Event Contract）形式進行監管。川普政府上台後，監管態度轉向更為友好，此次 CFTC 提交擬議規則制定預先通知，標誌著預測市場正式監管框架的建立程序正式啟動。

SEC 的代幣分類體系會如何影響加密貨幣公司？

代幣分類體系一旦確立，將直接決定各類加密資產屬於 SEC 還是 CFTC 的管轄範疇，進而影響相關公司的合規要求、資訊揭露義務及業務架構設計。對目前處於監管灰色地帶的代幣發行方而言，分類標準的確立將帶來法律層面的重大確定性。

白宮 OIRA 審查機制對監管進程有何實質影響？

OIRA 審查是監管方案正式公布前的行政程序關卡，通常完成後監管機構才得以發布方案供公眾評論。白宮介入獨立監管機構的規則審查，意味著行政當局對監管走向擁有更直接的影響力，亦可能改變方案的最終發布時程與內容方向。