「預測市場 ETF」競賽開打！Roundhill 、 Bitwise 、 GraniteShares 領軍搶攻

馬年剛至，「預測市場 ETF」賽道即展開激烈競爭。在這個傳統投資與投機預測相遇、金融格局迅速演變的時代，主要的 ETF 發行商正透過與預測市場掛鉤的創新產品突破界限。 17 日，ETF 發行商 Bitwise Asset Management 和 GraniteShares 分別向美國證券交易委員會（SEC）提交了一系列專注於美國選舉結果的「預測市場型交易所交易基金（ETF）」公開說明書。 Bitwise 週二提交了一份招股說明書，介紹其名為「PredictionShares」的全新 ETF 系列，其中包括六隻在紐約證券交易所 Arca 上市的預測市場型 ETF 。 GraniteShares 也在週二提交了一份招股說明書，推出六隻結構相同的類似基金，這些基金都是基於美國大選結果。 此舉緊隨 Roundhill Investments 於 14 日的申請之後，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 稱之為一場「預測市場 ETF 競賽」。 這些 ETF 旨在讓投資者接觸在受監管交易所交易的「二元事件合約」（binary event contracts）——本質上是對未來事件的押注——從而融合了金融、政治和投機的世界。 預測市場及其 ETF 的演變 預測市場是去中心化的平台，參與者根據特定未來事件（如選舉結果或經濟指標）的可能性買賣合約。這些市場透過交易匯聚集體智慧，往往能產生比傳統民調更準確的預測。在加密貨幣領域，像 Polymarket 這樣的平台利用區塊鏈技術，對從總統大選到體育賽事等現實世界結果進行透明、防篡改的博弈，從而普及了這一概念。 預測市場的吸引力在於其效率：合約價格反映了市場對事件發生機率的隱含預期。例如，一份交易價格為 0.60 美元的合約暗示預測結果有 60% 的發生機率。從歷史上看，這些市場源於學術研究和愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets）等早期平台，但隨著加密貨幣的整合，允許匿名參與和全球准入，其受歡迎程度呈爆炸式增長。 現在，ETF 發行商正在將這些概念金融化，轉變為易於取得且受監管的產品。與 Polymarket 等平台上的直接加密貨幣押注不同，這些 ETF 將投資於在商品期貨交易委員會（CFTC）監管的交易所上市的二元事件合約。每檔基金承諾將至少 80% 的資產投入這些合約（例如，民主黨贏得 2028 年總統大選），若事件發生則支付 1 美元，否則支付 0 美元。剩餘資產可持有現金或短期國債。這種結構將機率預測轉化為可交易的資產類別，可能會吸引尋求多元化投資但不想涉足直接加密貨幣交易複雜性的機構投資者。 Roundhill 率先啟動了這一趨勢，申請了與總統、參議院和眾議院選舉結果掛鉤的 ETF，利用互換協議（swaps）或直接持有「事件合約」來獲得曝險。 Bitwise 的「PredictionShares」系列和 GraniteShares 的類似產品也緊隨其後，均提議在紐約證券交易所 Arca（NYSE Arca）上市六檔基金：分別針對 2028 年總統大選由民主黨或共和黨獲勝，以及 2026 年參議院或眾議院的控制權。 彭博社的 Seyffart 指出這是更廣泛的「萬物 ETF 化」（ETF-ization of everything）趨勢的一部分，強調此類產品如何將預測市場資產證券化並開闢新的投資渠道。 這並非這些發行商首次涉足基於事件的 ETF 。 Roundhill 此前曾利用靈活交易選擇權（FLEX Options）申請全有或全無（all-or-nothing）的 ETF，例如押注標準普爾 500 指數在 2030 年達到 10,000 點。擁有超過 40 種產品的加密指數基金領導者 Bitwise 最近擴展到 Bittensor (TAO) 和 Sui 等代幣的策略 ETF，結合了直接持有和間接曝險。以槓桿單一股票 ETF 聞名的 GraniteShares 也追求高波動性策略，包括針對 Strategy (MSTR) 和 Riot Platforms (RIOT) 等加密相關股票的 2 倍做多和做空基金。 這些申請建立在一種趨勢之上，即加密貨幣的波動性和創新被包裝成熟悉的 ETF 形式，這可能會在傳統金融（TradFi）和去中心化金融（DeFi）之間架起橋樑。 社群反應與對加密生態系統的更廣泛影響 X（前 Twitter）上的加密社群反應既興奮又謹慎樂觀，將這些申請視為預測市場主流採用的看漲信號。著名的 ETF 分析師 Eric Balchunas 發推文稱：「比賽開始了……Roundhill 週五的申請引發了一場預測市場 ETF 競賽。 GraniteShares 和 Bitwise 也加入了戰局。」這篇貼文獲得了大量互動，回覆中討論了「尋求 Alpha 新產品」的潛力。 總體而言，X 上的討論將這些 ETF 申請描繪為加密概念「金融化」的一步，有用戶稱讚 Roundhill 基於互換的結構，因為這避免了選擇權 ETF 常見的淨資產價值（NAV）侵蝕。情緒偏向正面，許多人將其視為對預測市場在預測和對沖中作用的驗證，儘管在 SEC 審查下，監管批准仍然是一個障礙。 這些 ETF 的申請突顯了加密貨幣與傳統金融的融合，可能會為預測市場注入流動性並增強其預測能力。對於加密社群而言，這意味著更容易進行基於事件的投機，而無需操作去中心化交易所。如果獲得批准，這些產品可能會吸引數十億資產，就像現貨比特幣 ETF 徹底改變加密貨幣投資一樣。 然而，挑戰依然存在：二元合約受到嚴格監管，且 SEC 對加密相關產品的立場正在演變。正如 Balchunas 指出的那樣，這「不是此類申請的第一次，我認為這極不可能是最後一次」。隨著 2026 年中期選舉和 2028 年大選的臨近，這些 ETF 可能成為對沖政治風險的工具，進一步模糊市場與地緣政治之間的界限。

Bitwise 、 GraniteShares 和 Roundhill 進軍預測市場 ETF 標誌著加密領域的成熟，創新在此遇見了監管。正如社群反應所示，這可能預示著投資領域「Alpha」新時代的到來，但成功與否取決於能否通過 SEC 的審批流程。