山寨幣的拋售壓力達到五年來的最高點，暗示投資者大多已退出投機性持倉——即使少數由敘事驅動的代幣短暫反彈。根據鏈上分析平台CryptoQuant的數據，除比特幣和以太坊外的山寨幣拋售壓力（以累計買入與賣出之間的淨差衡量）已達-2090億美元。該指標自2025年1月以來大幅下滑，當時需求大致與供應持平，淨賣出現已達到2021年見過的水平。
這一出逃現象表明散戶和投機資金已撤離山寨幣市場，只剩下短暫且由敘事推動的拉升，隨即迅速反轉，這種動態更有利於短期交易者而非長期持有者。Bitrue的研究主管Andri Fauzan Adziima在接受_Decrypt_採訪時表示：“-2090億美元的淨賣出反映出散戶大量退出且缺乏廣泛需求。”由於機構投資者主要專注於比特幣和少數主要山寨幣，Adziima認為這“更像是一場單方面的散戶拋售，而非聯合大規模撤離。”
山寨幣的拋售與穩定幣流動的顯著增加同步發生，根據CryptoQuant的穩定幣儀表板，幣安目前持有近65%的所有交易所穩定幣流動性——約475億美元，進一步強化了投資者已從山寨幣持倉中轉移的觀點。Adziima解釋說：“幣安持有的475億美元顯示出防禦性‘觀望’狀態和流動性集中在頂級平台，並非完全退出加密貨幣市場，”這也反映出信心的崩潰。
首爾虎研究（Tiger Research）資深分析師Ryan Yoon也認同這一說法。
他對_Decrypt_表示：“65%的穩定幣流動性集中在幣安，這表明投資者正在尋找進場點，但他們卻一直陷在‘低點中的低點’。”
短暫的山寨幣反彈
加密市場已被少數敘事主導，推動特定代幣在數天內上漲，隨後在比特幣波動的價格行為中迅速反轉。例如，根據CoinGecko的數據，WLFI在週三的世界自由論壇前漲了20%，但在週四亞洲早盤時段，從日內高點0.128美元下跌了7%。
儘管持續的拋售壓力和市場波動，投機性山寨幣交易並未減少，反映在自1月中旬以來山寨幣主導地位近14%的上升。這表明投資者和資金在動盪的市場條件下從比特幣轉向山寨幣進行投機交易，_Decrypt_此前報導。
Adziima表示，除非結構性需求回升，否則長期動盪的加密市場格局不太可能改變。
無論如何，兩位分析師都認為，長遠來看只有少數山寨幣能存活。
Adziima預測將出現一場“達爾文式的洗牌”，只有真正被採用的山寨幣能存活，而大多數將無法重回高點。Yoon也預期一場市場篩選，將可行的項目與投機區分開來，因為機構投資者將挑選特定鏈並將其與實用代幣聯繫起來。
