到2026年，staking不再是ETH投資者的獨立附加功能，而已成為核心要素，塑造機構如何接觸加密貨幣，影響產品設計、收益與風險管理，並在整個市場中發揮作用。
短期內，因staking限制了賣出，但ETH不再被「硬性鎖定」。當提款流程順暢時，Ether如今被當作一個盈利頭寸進行交易，能根據市場情緒靈活升降。
Lido生態系統基金會的機構關係主管Kean Gilbert表示，過去一年為機構接受staked Ether (stETH)奠定了基礎。最明顯的證據是去年12月，資產管理公司WisdomTree推出了使用Lido的stETH的以太坊交易所交易產品（ETP）(ETP)，並在歐洲主要交易所如SIX、Euronext和Xetra掛牌。該產品完全進行staking——Gilbert相信這種設計將引領下一個趨勢。
這一過程耗時超過一年，發行方提出數百個問題以確保安全，包括在審核過程中提出約450個問題。“一個完整的staking產品運作相當複雜，但將成為投資者越來越期待的標準。”
目前許多ETF和ETP仍持有部分未staking的ETH，以確保流動性和提款需求，但Gilbert認為這樣會降低收益率。如果以太坊staking的收益率在3%左右波動，僅staking50% ETH的產品就意味著放棄了另一半的收益。
“如果ETF staking比例為50%，你只獲得一半獎勵。如果能夠全部staking且仍能滿足T+1或T+2的提款，經濟效益顯然更佳。”
歐洲已證明此方案可行。Gilbert強調，使用流動性staking token如stETH的完整staking產品，可以滿足提款期限，同時保持全部staking。他預計美國市場也會朝同一方向發展。
“我們在歐洲看到WisdomTree的stETH ETP明確傳達了機構化ETH產品的趨勢，” Gilbert說。
“基於stETH的完整staking結構降低了對大量未staking資金的需求，因為流動性已經準備就緒。約有1億美元的stETH流動性可以在ETH價格的2%範圍內完成，發行方可以保持完全staking的產品，而不會降低投資者的staking獎勵。”
staking正逐漸成為加密資產持有者獲利的主要方式，但在美國，這一活動正受到越來越嚴格的監管。SEC明確區分基於proof-of-stake的網絡驗證（(xác thực mạng proof-of-stake)）和具有投資性質的staking服務，這與下一階段的加密ETF發展產生衝突。
“美國正密切關注歐洲的動態，” Gilbert說。“在WisdomTree推出之前，美國監管機構對staking的態度已變得更為寬容。我預計類似的過程將會發生，監管機構將專注於staking ETF的結構，而非是否存在。”
Gilbert自信VanEck的ETH staking ETF（使用Lido）將於2026年中期推出，前提是獲得批准並解決政府的障礙。與部分staking設計不同，VanEck的產品預計將從一開始就完全staking。
除了ETF，Gilbert認為基礎設施是更大的議題。Lido v3是最新版本的協議，專為機構需求設計，允許他們選擇節點運營商、托管人，並決定何時創建stETH或是否創建。“這種選擇性非常重要。機構希望掌控、定制，並在流動性和退出方面保持彈性。”
原生staking vault也是重要的一環。Ether可以直接在vault中staking，並可選擇鑄造和出售流動性staking token（staking token），如有需要。這種方式對數據分配者和成本敏感者具有吸引力，因為費用較低且流程更簡潔，尤其在美國，流動性staking token的稅務規範仍在制定中。
多元化是所有的基礎。Lido在約800個節點運營商中分配staking，與集中式交易所不同，後者的staking可能集中在單一運營商。如果一個大型運營商離線，影響可能相當大。多元化不僅是“額外的好處”，而是風險管理的必要條件。
儘管ETH價格波動，機構的信心並未減弱。Lido的淨staking流入持續增加，顯示投資者更傾向於長期持有ETH，而非短期交易。“他們不按月思考，而是按年來看。”
這種長期思維是staking趨勢最明顯的信號。到2026年，Gilbert預計staking，尤其是完整流動性staking，將不再是實驗，而是行業標準。
“原生staking並非為流動性而設計。如今，機構持有已staking的ETH且不會提款，這顯示市場的走向。”
“展望2026年，我預計ETH ETF的full staked產品將成為標準，而非例外，” Gilbert強調。“當現貨ETH ETF成熟後，平台和資產配置者將會質疑為何產品會持有閒置的ETH，而非反映staking的實際機制。從本質上說，full staked結構更準確地描述了Ethereum上的staking運作方式。”
相關文章
