SpaceX đã định giá một đợt chào bán trái phiếu trị giá 25 tỷ USD vào hôm thứ Ba, trong khi cổ phiếu giảm gần 1% trong phiên giao dịch qua đêm trước khi bước sang thứ Tư. Công ty đã định giá 5 đợt (tranches) trái phiếu kỳ hạn cao không được bảo đảm (senior unsecured notes), với lãi suất phiếu (coupon) dao động từ 5,35% đến 6,65% và kỳ hạn từ 2031 đến 2056. Số tiền thu được sẽ được dùng để thanh toán khoản vay cầu (bridge loan) 20 tỷ USD mà SpaceX sử dụng nhằm xóa nợ liên quan đến xAI, công ty khởi nghiệp AI do Elon Musk thành lập và được SpaceX mua lại vào tháng 2. Việc tái cấp vốn nhằm giảm chi phí lãi suất hằng năm khi SpaceX mở rộng hạ tầng AI và các hoạt động tốn nhiều năng lực tính toán.
Cổ phiếu SPCX giảm xuống thấp tới 147,11 USD vào đầu thứ Ba, xuống dưới mốc 150 USD sau ngày giao dịch Nasdaq đầu tiên kể từ đợt IPO ngày 11 tháng 6. Sau đó cổ phiếu hồi phục, và kết thúc phiên thứ Ba tăng khoảng 1% lên gần 156 USD.
SpaceX định giá đợt chào bán trái phiếu 5 đợt
Vào hôm thứ Ba, công ty đã định giá 5 đợt trái phiếu kỳ hạn cao không được bảo đảm, với coupon dao động từ 5,35% đến 6,65% và kỳ hạn kéo dài từ 2031 đến 2056. Đợt chào bán dự kiến sẽ được hoàn tất vào thứ Sáu. SpaceX dự kiến dùng số tiền thu được để trả hết khoản vay cầu hiện có, thanh toán các khoản phí và chi phí liên quan, đồng thời sử dụng phần còn lại cho các mục đích chung của doanh nghiệp.
Đợt bán trái phiếu này thay thế khoản vay cầu 20 tỷ USD mà SpaceX dùng để thanh toán nợ liên quan đến xAI. Việc tái cấp vốn có thể giúp giảm chi phí lãi suất hằng năm. Theo Bloomberg, X và xAI dự kiến sẽ tốn 1,8 tỷ USD để phục vụ khoản nợ trước đó trị giá 17,5 tỷ USD trong năm nay, trong khi đợt bán trái phiếu mới trị giá 25 tỷ USD của SpaceX được kỳ vọng tốn khoảng 1,5 tỷ USD mỗi năm. Nhu cầu được cho là mạnh, với các lệnh đặt mua được cho là đạt đỉnh gần 89 tỷ USD.
Hồ sơ tín dụng của SpaceX chủ yếu được chống đỡ bởi đà tăng trưởng của Starlink và hoạt động phóng được chính phủ hậu thuẫn, ngay cả khi xAI tiếp tục tạo ra các khoản lỗ hoạt động đáng kể. Theo các hồ sơ, xAI tạo ra 3,2 tỷ USD doanh thu năm ngoái nhưng ghi nhận khoản lỗ hoạt động 6,4 tỷ USD. Các khoản lỗ này đã phình to từ khoảng 1,6 tỷ USD trong năm 2024.
Tính đến ngày 19 tháng 6, SpaceX có 100,8 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, nhưng hồ sơ IPO của công ty đã cảnh báo rằng mức nợ “đáng kể” của họ có thể “tác động nghiêm trọng” đến tài chính và khiến công ty dễ tổn thương hơn trước các điều kiện kinh tế bất lợi.
Susquehanna bắt đầu theo dõi với khuyến nghị Trung lập
Vào thứ Hai, Susquehanna Financial Group bắt đầu theo dõi SpaceX với xếp hạng Trung lập (Neutral) và đưa ra mức giá mục tiêu 170 USD, ngụ ý mức tăng 9% so với các mức hiện tại. Công ty chứng khoán nêu ra các vị thế mạnh trong mảng phóng, Starlink và AI, nhưng cảnh báo rằng cổ phiếu đã phản ánh trước tăng trưởng mạnh tay. “Chúng tôi tin rằng định giá hiện tại đòi hỏi các bội số cao cho các giả định tăng trưởng doanh thu và EBITDA rất quyết liệt”, nhà phân tích Charles Minervino nói, đồng thời cho biết theo Investing.com rằng SpaceX vẫn phải đối mặt với “một phổ rộng các kịch bản”.
Ông cũng cho rằng vì rủi ro đó, việc chờ một “điểm mua vào tốt hơn” cho cổ phiếu sẽ hợp lý hơn, ngay cả khi ông dự báo doanh thu tăng với tốc độ tăng trưởng kép hằng năm (compound annual rate) 56% đến năm 2030.
Tâm lý bán lẻ chuyển sang bi quan trên Stocktwits
Trên Stocktwits, tâm lý bán lẻ đối với SPCX giảm xuống mức thấp nhất theo ghi nhận ở 42/100, chuyển từ “bearish” (bi quan) từ “neutral” (trung lập) sau một ngày trước đó, khi sự hưng phấn do IPO thúc đẩy bắt đầu nguội dần. Lượng tin nhắn cũng giảm 35% trong 24 giờ qua.
Một người dùng nói: “Thật điên rồ khi quay lại thị trường để xin thêm 25 tỷ USD tiền mặt chỉ trong 10 ngày. Đối với tôi, đó là một cờ đỏ cực lớn.” Trong khi đó, một người dùng khác nói: “Khi bạn thấy khoản nợ bị đẩy xa đến vậy trên đường cong, thường nó báo hiệu hai điều: niềm tin vào dòng tiền trong tương lai, và vẫn còn rất nhiều chi tiêu vốn (capex) phía trước.”
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
SpaceX đã định giá gì vào hôm thứ Ba?
Vào hôm thứ Ba, SpaceX đã định giá 5 đợt trái phiếu kỳ hạn cao không được bảo đảm, với coupon dao động từ 5,35% đến 6,65% và kỳ hạn từ 2031 đến 2056, tổng cộng 25 tỷ USD. Đợt chào bán dự kiến sẽ được hoàn tất vào thứ Sáu.
Tại sao SpaceX phát hành trái phiếu 25 tỷ USD?
SpaceX phát hành trái phiếu để trả một khoản vay cầu 20 tỷ USD dùng để xóa nợ liên quan đến xAI, công ty khởi nghiệp AI do Elon Musk thành lập và được SpaceX mua lại vào tháng 2. Việc tái cấp vốn được kỳ vọng sẽ giảm chi phí lãi suất hằng năm từ 1,8 tỷ USD xuống khoảng 1,5 tỷ USD.
Susquehanna đã xếp hạng cổ phiếu SpaceX như thế nào?
Vào thứ Hai, Susquehanna Financial Group đã bắt đầu theo dõi SpaceX với xếp hạng Trung lập và mức giá mục tiêu 170 USD. Nhà phân tích Charles Minervino cho biết các vị thế mạnh trong phóng, Starlink và AI, nhưng cảnh báo rằng định giá hiện tại đòi hỏi các giả định “tăng trưởng doanh thu và EBITDA rất quyết liệt”.
