Quy định mới của KOSDAQ Hàn Quốc có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7, công ty DAT đối mặt áp lực hủy niêm yết.

Quy tắc niêm yết duy trì trên KOSDAQ sửa đổi của Hàn Quốc sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7, nâng cao ngưỡng vốn hóa thị trường đối với các công ty Quỹ Tài sản Kỹ thuật số (DAT) niêm yết trên sàn KOSDAQ; Dữ liệu từ Sàn Giao dịch Hàn Quốc (KRX) ngày 29 tháng 6 cho thấy, vốn hóa thị trường của BitMEX là 13,1 tỷ won, đã thấp hơn mức sàn hủy niêm yết 20 tỷ won trong nửa cuối năm, Parataxys Korea đang trong quá trình thẩm tra thực chất tư cách niêm yết.

So sánh vốn hóa thị trường hiện tại của bốn công ty DAT trên KOSDAQ với ngưỡng quy định mới

Theo dữ liệu ngày 29 tháng 6 từ KRX, vốn hóa thị trường hiện tại của bốn công ty DAT trên KOSDAQ so với ngưỡng quy định mới như sau:

BitMEX: Vốn hóa thị trường 13,1 tỷ won, thấp hơn mức sàn 20 tỷ won trong nửa cuối năm, đã kích hoạt điều kiện rủi ro hủy niêm yết

Parataxys Ethereum: Vốn hóa thị trường 26,8 tỷ won, cao hơn mức sàn 20 tỷ won trong nửa cuối năm, nhưng thấp hơn ngưỡng mới 30 tỷ won từ tháng 1 năm 2027

Bitplanet: Vốn hóa thị trường 33,1 tỷ won, cao hơn mức sàn 20 tỷ won trong nửa cuối năm, cũng cao hơn tiêu chuẩn 30 tỷ won từ tháng 1 năm 2027

Parataxys Korea: Đã bị đình chỉ giao dịch từ tháng 4 năm 2025 do suy giảm vốn, đang trong quá trình thẩm tra thực chất tư cách niêm yết, hiện không có vốn hóa thị trường giao dịch hiệu quả

Quy trình kích hoạt hủy niêm yết theo quy tắc sửa đổi: 30 ngày giao dịch và thời gian phục hồi 90 ngày

Quy tắc sửa đổi quy định rằng, cổ phiếu có giá hoặc vốn hóa thị trường thấp hơn tiêu chuẩn tương ứng trong 30 ngày giao dịch liên tiếp sẽ được xếp vào danh sách cổ phiếu quản lý và được thời gian phục hồi 90 ngày; nếu sau đó không đạt tiêu chuẩn trong 45 ngày giao dịch liên tiếp, sẽ bị hủy niêm yết bắt buộc.

Đợt sửa đổi này cũng bổ sung điều khoản hạn chế, cấm các công ty đã được chỉ định là cổ phiếu niêm yết quản lý thực hiện giảm vốn và hợp nhất cổ phiếu, trong trường hợp giá cổ phiếu không phục hồi mạnh, không gian cho các hoạt động vốn truyền thống nhằm tránh hủy niêm yết bị thu hẹp rõ rệt.

Áp lực thị trường kép từ tổn thất định giá Bitcoin và dòng vốn rút khỏi KOSDAQ

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của các công ty DAT trên KOSDAQ là nắm giữ tài sản ảo, giá trị sổ sách của họ biến động trực tiếp theo giá thị trường của Bitcoin. Bitcoin từng vượt 125.000 USD trong năm 2025 nhờ chính sách thân thiện với tài sản ảo của chính quyền Trump, nhưng đã giảm kể từ khi cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung bùng nổ vào tháng 10 năm 2025, hiện duy trì ở mức trên 50.000 USD. Các công ty DAT phải phản ánh các khoản lỗ định giá lớn trong báo cáo tài chính quý 1 và quý 2.

Trong cùng kỳ, KOSDAQ giảm khoảng 10%, dòng vốn tập trung vào các cổ phiếu trụ cột của KOSPI. Mặc dù các công ty DAT đã cố gắng huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi, nhưng không thể ngăn chặn xu hướng giảm vốn hóa thị trường tổng thể.

Câu hỏi thường gặp

Ngưỡng vốn hóa thị trường sửa đổi của KOSDAQ khác biệt cụ thể như thế nào so với tiêu chuẩn hiện tại?

Quy tắc sửa đổi mới đặt ra ngưỡng tại hai mốc thời gian: mức sàn vốn hóa thị trường cho nửa cuối năm 2026 là 20 tỷ won; từ tháng 1 năm 2027, ngưỡng sẽ được nâng lên 30 tỷ won. Parataxys Ethereum (26,8 tỷ won) đáp ứng tiêu chuẩn nửa cuối năm, nhưng thấp hơn ngưỡng mới từ tháng 1 năm 2027; Bitplanet (33,1 tỷ won) hiện đáp ứng tiêu chuẩn cho cả hai mốc thời gian.

Sau khi bị xếp vào danh sách cổ phiếu quản lý, các công ty DAT có thể tránh hủy niêm yết thông qua giảm vốn hoặc hợp nhất cổ phiếu không?

Theo quy tắc sửa đổi, một khi công ty được chỉ định là cổ phiếu niêm yết quản lý, các hoạt động giảm vốn và hợp nhất cổ phiếu mà họ có thể thực hiện sẽ bị hạn chế rõ rệt, không gian cho các biện pháp vốn truyền thống trong khuôn khổ hiện hành bị thu hẹp. Điều khoản mới được bổ sung này là một trong những hạn chế chính của đợt sửa đổi quy tắc này.

Áp lực hủy niêm yết này có ảnh hưởng đến tất cả các loại công ty trên KOSDAQ không?

Theo các báo cáo hiện có, đối tượng chính của áp lực hủy niêm yết này là các công ty DAT trên KOSDAQ, vì định giá tài sản cốt lõi của họ liên quan trực tiếp đến thị trường tài sản ảo. KOSDAQ tổng thể đã giảm khoảng 10% trong năm nay, nhưng mức độ ảnh hưởng đối với các loại công ty khác nhau phụ thuộc vào mô hình kinh doanh và cơ cấu tài sản của họ.