Thị trường trái phiếu của Seoul dự kiến sẽ có diễn biến thận trọng trong tuần từ 20-24/7, khi nhà đầu tư theo dõi dữ liệu tăng trưởng kinh tế quý 2 của Hàn Quốc và xu hướng giá dầu quốc tế. Triển vọng này xuất hiện sau khi căng thẳng quân sự Mỹ-Iran gia tăng, với việc Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ (US Central Command) công bố vào ngày 18/7 rằng hai binh sĩ Mỹ đóng quân tại Jordan đã thiệt mạng và một người mất tích vào ngày 17/7 trong các hoạt động phòng thủ trước các cuộc tấn công bằng tên lửa đạn đạo và máy bay không người lái của Iran. Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Kinh tế và Tài chính Gu Yun-cheol sẽ chủ trì nhiều cuộc họp kinh tế trong suốt tuần, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến công bố số liệu GDP thực quý 2 vào ngày 23/7.
US Central Command thông báo binh sĩ Mỹ thiệt mạng ở Jordan trong chiến dịch phòng thủ trước Iran
US Central Command, cơ quan giám sát các hoạt động quân sự chống lại Iran, cho biết vào ngày 18/7 rằng hai binh sĩ Mỹ đóng quân tại Jordan đã thiệt mạng vào ngày 17/7 khi US Central Command và lực lượng đồng minh đang phòng thủ trước các cuộc tấn công bằng tên lửa đạn đạo và máy bay không người lái của Iran. Một binh sĩ vẫn đang mất tích.
Phó Thủ tướng Gu Yun-cheol dự kiến sẽ chủ trì cuộc họp các Bộ trưởng Kinh tế đối ngoại và hội nghị họp mặt cấp thành phố nhân kỷ niệm tròn một năm vào ngày 20/7. Vào ngày 22/7, ông sẽ tham dự cuộc họp Ban Chỉ huy Kinh tế Khẩn cấp, kết hợp với cuộc họp các Bộ trưởng Tăng cường Năng lực Cạnh tranh Kinh tế và Công nghiệp, và vào ngày 24/7 ông sẽ tham dự cuộc họp Nhóm đặc nhiệm (TF) quản lý giá sinh hoạt đặc biệt.
Bộ Kinh tế và Tài chính sẽ công bố kết quả Bảng cân đối quốc gia năm 2025 vào ngày 22/7.
Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun-song sẽ khởi hành tới Singapore để tham dự Cuộc họp các điều hành của các Ngân hàng Trung ương khu vực Đông Á-Thái Bình Dương (EMEAP).
BOK sẽ công bố kết quả Khảo sát hành vi cho vay của các tổ chức tài chính vào ngày 20/7. Vào ngày 22/7, ngân hàng sẽ công bố Chỉ số giá sản xuất cho tháng 6/2026 (sơ bộ), và vào ngày 23/7 sẽ phát hành các số liệu GDP thực quý 2 được kỳ vọng cao. Kế hoạch phát hành Trái phiếu Ổn định Tiền tệ tháng 8 cũng sẽ được công bố vào cùng ngày.
Thị trường trái phiếu Seoul thu hẹp mức giảm (bear flattening) khi lợi suất 3 năm tăng 8,1 điểm cơ bản
Trong tuần trước đó (13-17/7), lợi suất trái phiếu kho bạc Hàn Quốc kỳ hạn 3 năm (dựa trên lãi suất thị trường bình quân) đã tăng mạnh 8,1bp so với tuần trước lên 3,852%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 6,4bp lên 4,30%. Chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm và 3 năm thu hẹp từ 46,6bp xuống 44,8bp, khiến đường cong lợi suất phẳng hơn phần nào.
Việc xung đột Mỹ-Iran leo thang và giá dầu quốc tế tăng vọt đã dẫn đến tình trạng yếu đi gia tăng ở các phân khúc ngắn đến trung hạn. Trong nước, sự thận trọng vẫn duy trì trước đợt tăng lãi suất lần đầu.
Các chỉ báo xuất khẩu nội địa cũng hoạt động tốt, đóng vai trò yếu tố hỗ trợ cho xu hướng giảm (bearish factor). Xuất khẩu từ 1/7 đến 10/7 tăng 53,9% so với cùng kỳ năm ngoái, ghi nhận mức cao nhất từ trước đến nay cho giai đoạn 1-10 ngày.
Cuộc đấu thầu trái phiếu kho bạc Hàn Quốc kỳ hạn 10 năm diễn ra khá vững chắc, trước các chỉ báo biến động cao bao gồm cuộc họp Ủy ban Tài chính và Tiền tệ và việc công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 của Mỹ.
Tại phần phát biểu khai mạc ở Cuộc họp Chiến lược Tài chính Quốc gia diễn ra tại Nhà Xanh vào ngày 13/7, Tổng thống Lee Jae-myung cho biết rằng “kỳ vọng sẽ có thêm nguồn thu thuế chưa từng có nhờ cơn bùng nổ ngành bán dẫn được kích hoạt bởi cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI)”, đồng thời bổ sung rằng “nguồn thu thuế bổ sung quy mô lớn này sẽ được sử dụng như một nguồn tài trợ cho đầu tư chiến lược để ứng phó với tương lai.”
CPI của Mỹ thấp hơn kỳ vọng thị trường, qua đó hỗ trợ thị trường trái phiếu New York. Tuy nhiên, nó không đóng vai trò yếu tố mang tính “bullish” ở trong nước do sự thận trọng trước cuộc họp Ủy ban Tài chính và Tiền tệ.
Bộ Lao động Mỹ công bố vào ngày 14/7 rằng CPI “tất cả các hạng mục” của tháng 6 giảm 0,4% so với tháng trước. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 4/2020 và thấp hơn kỳ vọng thị trường là -0,1%.
Quyết định của Ủy ban Tài chính và Tiền tệ phù hợp với kỳ vọng thị trường. BOK đã quyết định nhất trí trong cuộc họp ngày 16/7 tăng lãi suất cơ bản từ 2,50% lên 2,75%.
Khi được hỏi về khả năng tăng lãi suất liên tiếp vào tháng tới, Thống đốc BOK Shin Hyun-song trả lời rằng “tất cả các cuộc họp sắp tới đều là các cuộc họp trực tiếp” và “chúng tôi sẽ mở tất cả các khả năng.”
Vào ngày diễn ra cuộc họp Ủy ban Tài chính và Tiền tệ, phân khúc 3 năm và 10 năm lần lượt giảm 1,5bp và 3,2bp theo lãi suất thị trường bình quân. Xuất hiện đánh giá rằng thị trường đã phản ánh một phần sức mạnh của thị trường trái phiếu New York mà trước đó nó chưa theo sát, khi thận trọng trước cuộc họp Ủy ban Tài chính và Tiền tệ đã giảm bớt.
Trong tuần trước đó, khối ngoại đã bán ròng khoảng 11.000 hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc Hàn Quốc kỳ hạn 3 năm và khoảng 2.200 hợp đồng tương lai kỳ hạn 10 năm.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm lần lượt giảm 1,3bp và 2,9bp trong tuần trước đó.
Các nhà phân tích kỳ vọng giao dịch thận trọng trong bối cảnh bất định chính sách
Các chuyên gia dự đoán sẽ tiếp tục có sự thận trọng trên thị trường trái phiếu.
Moon Hong-cheol, Trưởng nhóm Chiến lược tài sản tại DB Securities, giải thích rằng “tính hấp dẫn của carry đã tăng lên nhờ việc tăng lãi suất, và có lợi thế về giá vì việc tăng lãi suất đã được phản ánh trước,” đồng thời bổ sung rằng “tỷ giá hối đoái giảm và sự bất ổn của thị trường chứng khoán có thể tạo áp lực đi xuống lên lợi suất trái phiếu.”
Ông cho biết rằng “tuy nhiên, giá dầu lại cho thấy các biến động không ổn định một lần nữa, và bất định liên quan đến Iran vẫn còn,” đồng thời nhấn mạnh rằng “đây là một phân khúc thận trọng vì có thể củng cố lập trường thắt chặt của ngân hàng trung ương.”
Trưởng nhóm Moon cho biết thêm rằng “khả năng điều chỉnh tăng dự báo tăng trưởng kinh tế trong nước dựa trên điều kiện của ngành công nghiệp bán dẫn và tâm lý đầu tư thận trọng trước bất định cũng vẫn còn,” đồng thời nêu rằng “trong giai đoạn thận trọng này, chỉ có thể kỳ vọng săn mua giá hời ở mức vừa phải.”
Cho Yong-gu, nhà nghiên cứu tại Shinhan Securities, cho biết rằng “mặc dù căng thẳng trong chính sách tiền tệ vẫn ở mức cao trong thời gian tới, mức độ nâng dự báo triển vọng kinh tế, việc liệu các rủi ro ở Trung Đông có được nhấn mạnh lại hay không, và kế hoạch ngân sách cũng như giới hạn phát hành trái phiếu kho bạc Hàn Quốc cho năm tới vào cuối tháng 8 dự kiến sẽ là các yếu tố chính quyết định hướng lãi suất.”
Ông giải thích rằng “dự báo tốc độ tăng trưởng của năm nay có thể được hấp thụ mà không gây cú sốc lớn cho đến khoảng 3%, nhưng nếu tăng trưởng ở mức khoảng giữa 3% hoặc cao hơn, các cú sốc bổ sung có thể được phản ánh.”
Câu hỏi thường gặp
Những dữ liệu kinh tế quan trọng nào sẽ được công bố trong tuần 20-24/7?
BOK dự kiến sẽ công bố số liệu GDP thực quý 2 vào ngày 23/7. BOK cũng sẽ công bố kết quả Khảo sát hành vi cho vay của các tổ chức tài chính vào ngày 20/7 và công bố Chỉ số giá sản xuất cho tháng 6/2026 (sơ bộ) vào ngày 22/7. Bộ Kinh tế và Tài chính sẽ công bố kết quả Bảng cân đối quốc gia năm 2025 vào ngày 22/7.
Thị trường trái phiếu Seoul đã diễn biến thế nào trong tuần 13-17/7?
Lợi suất trái phiếu kho bạc Hàn Quốc kỳ hạn 3 năm tăng 8,1bp lên 3,852%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 6,4bp lên 4,30%. Chênh lệch giữa trái phiếu 10 năm và 3 năm thu hẹp từ 46,6bp xuống 44,8bp. BOK đã tăng lãi suất cơ bản từ 2,50% lên 2,75% vào ngày 16/7 theo quyết định nhất trí.
US Central Command đã báo cáo gì về các binh sĩ Mỹ ở Jordan?
US Central Command công bố vào ngày 18/7 rằng hai binh sĩ Mỹ đóng quân tại Jordan đã thiệt mạng vào ngày 17/7 khi US Central Command và lực lượng đồng minh đang phòng thủ trước các cuộc tấn công bằng tên lửa đạn đạo và máy bay không người lái của Iran. Một binh sĩ vẫn đang mất tích.
