Samsung Securities: Chu kỳ bán dẫn vẫn chưa kết thúc dù giá cổ phiếu biến động

Nhà phân tích Lee Jong-wook của Samsung Securities cho biết vào ngày 18 rằng chu kỳ bán dẫn vẫn chưa kết thúc, bất chấp biến động giá cổ phiếu đáng kể ở Samsung Electronics và SK Hynix. Nhận định này được đưa ra sau các đợt giảm mạnh theo tỷ lệ hai chữ số vào ngày 13, khi SK Hynix giảm 15,4% — mức giảm trong 1 ngày lớn nhất trong 17 năm, kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 — trong khi Samsung Electronics giảm 10,7%. Lee cho rằng biến động xuất phát từ việc ADR của SK Hynix bị tách khỏi giá cổ phiếu trong nước, hiệu ứng của các ETF đòn bẩy, tâm lý né rủi ro trước chiến tranh ở Trung Đông và những lo ngại về kết quả kinh doanh Q2 của SK Hynix, nhưng nhấn mạnh đây là biến động bắt nguồn từ cấu trúc thị trường, chứ không phải dấu hiệu cho thấy nền tảng cơ bản của ngành chip nhớ đang suy yếu.

SK Hynix ghi nhận mức giảm trong 1 ngày lớn nhất trong 17 năm vào ngày 13

Vào ngày 13, SK Hynix ghi nhận mức giảm 15,4%, đánh dấu mức giảm trong 1 ngày lớn nhất kể từ tháng 10/2008 trong giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu. Samsung Electronics giảm 10,7%, Samsung Electro-Mechanics giảm 18,6% và LG Innotek giảm 11,3% trong cùng ngày. Samsung Securities xác định rằng giá cổ phiếu của SK Hynix bị tách khỏi ADR được niêm yết tại New York, kích hoạt hoạt động bán tháo do “material-exhaustion”, khiến các khoản lỗ trong phiên mở rộng và gây hoảng loạn bán ra. Công ty cũng cho biết các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics và SK Hynix đã khuếch đại biến động. Lee nói: “Đây là biến động bắt nguồn từ cấu trúc thị trường, không phải tín hiệu phản ánh chính ngành chip nhớ. Biến động mở rộng không thể thay đổi mối quan hệ giữa chu kỳ bán dẫn và giá cổ phiếu.”

Meta mở rộng đầu tư trung tâm dữ liệu ở Louisiana lên hơn 50 tỷ USD

Samsung Securities nhấn mạnh rằng chưa xuất hiện bất kỳ tín hiệu nào về việc thu hẹp đầu tư hạ tầng AI, dù giá cổ phiếu giảm. Công ty dẫn thông tin từ Meta vào ngày 13 — đúng ngày cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc lao dốc — rằng doanh nghiệp đã mở rộng khoản đầu tư trung tâm dữ liệu Hyperion ở Louisiana từ mức 27 tỷ USD hiện có lên hơn 50 tỷ USD. Lee cho biết: “Đầu tư hạ tầng AI không có dấu hiệu suy yếu.”

Micron công bố khoản đầu tư 250 tỷ USD của Mỹ đến năm 2035

Xu hướng đầu tư bán dẫn dài hạn vẫn được giữ nguyên theo Samsung Securities. Micron công bố vào ngày 9 tổng mức đầu tư 250 tỷ USD vào Mỹ đến năm 2035, với kế hoạch xử lý 40% sản lượng DRAM của mình tại Mỹ trong 10 năm tới. Intel cũng đã công bố khoản đầu tư vốn 5,7 tỷ USD tập trung cho AI tại Ireland và các địa điểm khác. Lee nhận xét: “Việc tăng vốn điều lệ của Alphabet cho thấy nhu cầu vượt quá cung, và Berkshire Hathaway đầu tư 10 tỷ USD, qua đó cho thấy niềm tin của thị trường vẫn được duy trì từ góc độ funding. Chúng tôi đánh giá rằng các gợi ý về CAPEX của năm tới thể hiện trong kết quả của các hyperscaler sẽ là lời giải cho sự điều chỉnh này, khi được công bố vào cuối tháng này.”

PBR của Samsung Electronics đạt 1,78x tính đến ngày 13

Samsung Securities xác định việc bắt đầu vận hành nhà máy fab mới là điểm uốn quan trọng đối với chu kỳ giá cổ phiếu ngành chip nhớ. Lee nói: “Bản thân việc vận hành fab không lập tức dẫn đến tình trạng dư cung, nhưng giá trị doanh nghiệp trong giai đoạn khi khả năng giải quyết tình trạng thiếu hụt thấp khác với giai đoạn cần cân bằng cung-cầu. Với chu kỳ này, chúng tôi đánh giá giai đoạn tăng giá có khả năng diễn ra trước Q2 năm tới, khi các công ty chip nhớ bắt đầu mở rộng nguồn cung có ý nghĩa, sau đó là giai đoạn đi ngang.” Tính đến ngày 13, hệ số giá trên giá trị sổ sách (PBR) của Samsung Electronics ở mức 1,78x và của SK Hynix ở mức 2,45x, đã chạm các ngưỡng cận dưới theo nhà phân tích. Lee cho biết: “Miễn là nhà đầu tư tin vào chu kỳ AI, chúng tôi tin rằng ngưỡng cận dưới sẽ được giữ vững, và từ góc nhìn này, chúng tôi đánh giá việc điều chỉnh giá cổ phiếu đã ở giai đoạn cuối.”

FAQ

Điều gì khiến SK Hynix giảm 15,4% vào ngày 13?

Samsung Securities nêu nhiều yếu tố: giá cổ phiếu của SK Hynix bị tách khỏi ADR được niêm yết tại New York, kích hoạt hoạt động bán tháo do “material-exhaustion” và bán tháo hoảng loạn khi các khoản lỗ trong ngày mở rộng. Các yếu tố khác bao gồm tâm lý né rủi ro trước nguy cơ chiến tranh ở Trung Đông và lo ngại về kết quả kinh doanh Q2 của SK Hynix. Các ETF đòn bẩy của Samsung Electronics và SK Hynix cũng khuếch đại biến động.

Triển vọng của Samsung Securities đối với chu kỳ bán dẫn là gì?

Nhà phân tích Lee Jong-wook của Samsung Securities cho biết vào ngày 18 rằng chu kỳ bán dẫn vẫn chưa kết thúc bất chấp biến động. Công ty nhấn mạnh rằng đầu tư hạ tầng AI không có dấu hiệu suy yếu, dẫn chứng việc Meta mở rộng đầu tư trung tâm dữ liệu ở Louisiana lên hơn 50 tỷ USD vào ngày 13. Lee xác định việc bắt đầu vận hành fab mới trong Q2 năm tới là điểm uốn quan trọng, với khả năng có giai đoạn tăng giá trước thời điểm này và giai đoạn đi ngang sau đó.