SK Hynix ETF giảm 43,84% khi cơ chế reset hằng ngày khuếch đại biến động

SK Hynix và Samsung Electronics, các quỹ ETF đòn bẩy và ETF nghịch đối với từng cổ phiếu riêng lẻ, đã ghi nhận mức lỗ vượt 40% trong giai đoạn từ ngày 27 tháng 5 đến ngày 15, cao hơn đáng kể mức giảm của chính các cổ phiếu cơ sở là 7,2% và 9,0%. Các khoản lỗ lớn xuất phát từ cơ chế “đặt lại hằng ngày” của ETF, khiến hiệu ứng lũy kép theo chiều âm xuất hiện trong các giai đoạn biến động mạnh, khi lợi suất hằng ngày được tính lại từ một mức giá mốc mới ở mỗi phiên giao dịch. Các quan chức chính phủ Hàn Quốc đã công bố kế hoạch đưa ra những cải tiến về quản lý đối với ETF từng cổ phiếu; Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính (Financial Services Commission) Lee Eok-won cho biết các biện pháp toàn diện nhằm giải quyết biến động thị trường và bảo vệ nhà đầu tư sẽ sớm được công bố.

SK Hynix và Samsung Electronics Single-Stock ETF ghi nhận mức lỗ lên tới 43,84%

Cổ phiếu SK Hynix giảm 7,2% từ giá đóng cửa 2.243.000 won vào ngày 27 tháng 5 xuống 2.082.000 won vào ngày 15, theo dữ liệu Korea Exchange và KOSCOM ETF CHECK. Samsung Electronics giảm 9,0% từ 307.000 won xuống 279.500 won trong cùng giai đoạn.

TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ETF giảm 32,67% từ thời điểm niêm yết ngày 27 tháng 5 đến ngày 15. Sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai là 1Q SK Hynix Futures Leverage ghi nhận mức giảm sâu hơn 38,32%.

ETF nghịch ghi lỗ hơn 40% dù đặt cược đúng hướng

SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X giảm 43,84% trong cùng giai đoạn, bất chấp việc cổ phiếu SK Hynix giảm. ETF nghịch được thiết kế để hưởng lợi khi SK Hynix giảm nhưng lại tạo ra mức lỗ lớn hơn so với các sản phẩm đòn bẩy tương ứng.

PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X giảm 21,30% trong khi cổ phiếu Samsung Electronics giảm khoảng 9%. Các phép tính đơn giản sẽ cho thấy lợi nhuận 18% đối với sản phẩm nghịch 2x bám theo mức giảm 9%, nhưng hiệu suất thực tế lại ghi nhận lỗ.

Cơ chế đặt lại hằng ngày gây lũy kép theo chiều âm trong thị trường biến động

ETF đòn bẩy và ETF nghịch theo từng cổ phiếu không bám theo lợi suất lũy kế trong thời gian dài ở mức nhân 2x. Thay vào đó, các sản phẩm này đặt lại mỗi ngày để bám theo lợi suất hằng ngày của tài sản cơ sở ở mức 2x, tính lại từ một mức giá mốc mới ở mỗi phiên giao dịch.

Khi cổ phiếu di chuyển theo một hướng một cách nhất quán, mức độ chênh lệch so với tài sản cơ sở vẫn bị giới hạn. Tuy nhiên, trong thị trường biến động với các nhịp lên xuống lặp đi lặp lại, lợi suất hằng ngày được lũy kép dựa trên các mốc tham chiếu luôn thay đổi. Đặc tính mang tính cấu trúc này, được gọi là “lũy kép theo chiều âm”, trở nên rõ rệt hơn ở các cổ phiếu như SK Hynix và Samsung Electronics, nơi ghi nhận biên độ biến động lớn trong từng phiên.

Chính phủ Hàn Quốc công bố rà soát quy định đối với ETF từng cổ phiếu

Tổng thống Lee Jae-myung đã yêu cầu các cơ quan “nhanh chóng chuẩn bị các biện pháp bổ sung” liên quan đến các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Lee Eok-won cho biết chính phủ sẽ “công bố các biện pháp sớm” liên quan đến tình trạng khuếch đại biến động thị trường do các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu gây ra.

Ông Lee Eok-won cho biết thêm rằng các cơ quan đang “rà soát các kế hoạch cải thiện toàn diện với các bộ, ngành liên quan” và sẽ xem xét “những việc cần làm để bảo vệ nhà đầu tư và những việc cần làm để đảm bảo ổn định thị trường”.

FAQ

Q: Vì sao các ETF nghịch của SK Hynix bị lỗ dù SK Hynix giảm?

A: SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X giảm 43,84% trong giai đoạn từ ngày 27 tháng 5 đến ngày 15, dù cổ phiếu SK Hynix giảm 7,2% trong cùng giai đoạn. Các khoản lỗ xuất phát từ cấu trúc đặt lại hằng ngày của ETF, trong đó tính toán lại lợi suất từ các mức giá mốc mới ở mỗi phiên giao dịch, gây ra hiệu ứng lũy kép theo chiều âm trong điều kiện thị trường biến động mạnh với các nhịp lên xuống lặp đi lặp lại.

Q: Các quan chức Hàn Quốc đã công bố những biện pháp quản lý nào đối với ETF từng cổ phiếu?

A: Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Lee Eok-won cho biết chính phủ sẽ “công bố các biện pháp sớm” và đang “rà soát các kế hoạch cải thiện toàn diện với các bộ, ngành liên quan”. Tổng thống Lee Jae-myung đã yêu cầu các cơ quan “nhanh chóng chuẩn bị các biện pháp bổ sung” liên quan đến các ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Chủ tịch Lee nêu rõ việc rà soát sẽ xem xét các yêu cầu về bảo vệ nhà đầu tư và ổn định thị trường.