Robeco Asset Management đã tổ chức một buổi họp báo ngày 14 tại Seoul, nơi các lãnh đạo dự báo rằng cổ phiếu Hàn Quốc sẽ tiếp tục đối mặt với biến động do mức độ tiếp xúc cao với trí tuệ nhân tạo (AI). Joshua Crabb, Giám đốc mảng Cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương của Robeco, và Chris Berkouwer, Quản lý danh mục Cổ phiếu Toàn cầu, cho biết cổ phiếu Hàn Quốc vẫn đang bị định giá thấp so với lợi nhuận doanh nghiệp, bất chấp biến động gần đây. Các lãnh đạo cho rằng sự xáo trộn thị trường hiện tại xuất phát từ đà tăng/giảm giá cực đoan và sự tập trung vào ngành AI, đồng thời khuyến nghị đa dạng hóa danh mục là giải pháp chính.
Robeco Xác định cổ phiếu Hàn Quốc đang bị định giá thấp so với lợi nhuận
Robeco Asset Management đã tổ chức một buổi briefing với tiêu đề “Second Half Stock Market Outlook” tại Trung tâm Giáo dục Đầu tư Tài chính Hàn Quốc ở Yeouido, Seoul, vào ngày 14. Robeco là một công ty quản lý tài sản toàn cầu có trụ sở tại Hà Lan, hoạt động trong các chiến lược đầu tư cổ phiếu, trái phiếu, đa tài sản và bền vững.
Joshua Crabb, Giám đốc mảng Cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương, cho biết cổ phiếu Hàn Quốc và cổ phiếu châu Á vẫn đang bị định giá thấp so với lợi nhuận doanh nghiệp. Ông giải thích rằng trong khi định giá cổ phiếu Mỹ đang ở mức cao với ít dư địa để được định giá lại thêm, thì định giá tương đối của cổ phiếu châu Á đã giảm so với Mỹ dù lợi nhuận vẫn tăng. “Châu Á vẫn còn tiềm năng đáng kể để được định giá lại,” Crabb nói. “Khi đánh giá trong giai đoạn 45 năm qua, châu Á đang giao dịch ở mức cực kỳ bị định giá thấp so với lợi nhuận.”
Tại buổi briefing, người tham dự ghi nhận cổ phiếu Hàn Quốc có mức độ tiếp xúc với AI cao nhưng định giá lại thấp. Crabb phản hồi rằng nếu lợi nhuận doanh nghiệp không giảm mạnh, sức hấp dẫn của việc bị định giá thấp có thể sẽ nổi bật hơn.
Crabb Liên kết biến động cổ phiếu Hàn Quốc với mức độ tiếp xúc AI cao
Khi được hỏi liệu biến động cao của cổ phiếu Hàn Quốc có tiếp tục trong nửa cuối năm hay không, Crabb cho biết: “Nếu thị trường hoặc quốc gia có tỷ trọng AI cao, mức biến động cao sẽ được duy trì.” Ông xác định thời lượng và cường độ của chu kỳ AI là các biến số then chốt quyết định triển vọng thị trường cổ phiếu Hàn Quốc trong thời gian tới.
Chris Berkouwer, Quản lý danh mục Cổ phiếu Toàn cầu của Robeco, cho rằng nguyên nhân hiện tại của biến động thị trường cổ phiếu Hàn Quốc là đà giá cực đoan. “Tôi nghĩ động lượng và tâm lý nhà đầu tư đang hình thành ở mức cực đoan,” Berkouwer nói. “Về giá cổ phiếu, cổ phiếu của bên thắng tiếp tục tăng và cổ phiếu của bên thua tiếp tục rơi.” Berkouwer nhấn mạnh nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ việc các dự báo lợi nhuận doanh nghiệp có chuyển sang xu hướng đi xuống hay không, thay vì chỉ tập trung vào các đợt điều chỉnh do đà giá.
Berkouwer Khuyến nghị đa dạng hóa ngoài các lĩnh vực AI và bán dẫn
Robeco cho rằng phản ứng trước biến động của thị trường cổ phiếu Hàn Quốc nên là mở rộng phạm vi đầu tư sang các lĩnh vực khác thay vì giảm đầu tư vào AI và bán dẫn. Crabb cho biết: “Cần chú ý đến các mảng khác ngoài AI, những mảng có câu chuyện về cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu. Trong bối cảnh biến động đã tăng lên, tôi nghĩ đa dạng hóa cần thiết hơn bao giờ hết.”
Ông nhấn mạnh: “Có những công ty xuất sắc ở các quốc gia ít liên quan đến AI hoặc các ngành không liên quan, và có những cổ phiếu mang lại cổ tức tốt cùng tăng trưởng lợi nhuận tốt. Cần xây dựng các tỷ trọng như vậy trong danh mục.”
Berkouwer cũng chẩn đoán rằng đây là thời điểm đúng để giảm nhẹ tỷ trọng ở các cổ phiếu công nghệ hoạt động tốt nhất và tìm kiếm các cơ hội chưa từng được phát hiện. Ông nói: “Ở thời điểm hiện tại, đây là lúc phù hợp để dần giảm tỷ trọng ở các cổ phiếu đang hoạt động tốt nhất và nắm bắt các cơ hội chưa được phát hiện trên toàn thị trường để đầu tư.”
Tuy nhiên, Robeco làm rõ rằng đa dạng hóa danh mục không đồng nghĩa với việc giai đoạn tăng trưởng của ngành AI và bán dẫn đã kết thúc. Khi được hỏi liệu các lĩnh vực AI và bán dẫn có đang đi qua đỉnh hay không, Berkouwer cho biết: “Chúng tôi thấy quỹ đạo tăng trưởng và đường bay vẫn được duy trì trong vài năm tới. Chúng tôi đang nói rằng khoảng cách định giá giữa AI và không-AI đã bị nới rộng quá nhiều.”
Berkouwer cũng dự báo chu kỳ AI này có thể kéo dài hơn các chu kỳ trước. Ông giải thích rằng các chính phủ đang đặt ngành AI làm ưu tiên chiến lược, năng lực sản xuất tăng lên không thể đáp ứng tốc độ tăng trưởng nhu cầu, và các hợp đồng giá dài hạn đang kéo dài chu kỳ.
Lãnh đạo Robeco thảo luận tác động của việc phân loại lại chỉ số MSCI thị trường phát triển
Liên quan đến khả năng Hàn Quốc được đưa vào Morgan Stanley Capital International (MSCI) Developed Markets Index, Robeco dự báo rằng sở thích của nhà đầu tư toàn cầu đối với thị trường Hàn Quốc sẽ quyết định dòng vốn thực tế nhiều hơn là các thay đổi trong tỷ trọng của chỉ số.
Khi được hỏi liệu việc MSCI Developed Markets Index đưa Hàn Quốc vào có thể dẫn đến dòng vốn nước ngoài rút ra hay không, Crabb cho biết: “Nếu Hàn Quốc được đưa vào chỉ số phát triển, tỷ trọng của Hàn Quốc sẽ nhỏ hơn so với khi Hàn Quốc được đưa vào chỉ số thị trường mới nổi.” Tuy nhiên, ông nói thêm: “Cuối cùng, điều quan trọng đối với dòng vốn vào và ra là dựa trên việc người ta muốn đầu tư vào điều gì. Hàn Quốc là một quốc gia mà các nhà đầu tư đã coi là quốc gia phát triển khi xem xét nhiều chỉ số khác nhau như quy mô kinh tế, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) và GDP bình quân đầu người.”
Crabb cũng cho rằng dòng chuyển động vốn sau thay đổi chỉ số không phải là một sự kiện diễn ra một lần rồi kết thúc ngay. Ông nói: “Khi có thay đổi, sẽ có dòng vốn chảy ra và chảy vào dần dần, và nó đi qua quá trình trở nên ở mức vừa phải tại một thời điểm nào đó. Các quỹ nắm giữ Hàn Quốc cũng cần điều chỉnh tỷ trọng thông qua các quy trình mua và bán.”
Hỏi đáp
Vì sao Robeco dự báo biến động sẽ tiếp diễn đối với cổ phiếu Hàn Quốc?
Lãnh đạo Robeco cho biết tại một buổi briefing ngày 14 ở Seoul rằng cổ phiếu Hàn Quốc có mức độ tiếp xúc với AI cao, điều này sẽ duy trì mức biến động cao. Joshua Crabb, Giám đốc mảng Cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương, nói cụ thể rằng nếu một thị trường hoặc quốc gia có tỷ trọng AI cao, mức biến động cao sẽ được duy trì. Ông xác định thời lượng và cường độ của chu kỳ AI là các biến số then chốt quyết định thị trường cổ phiếu Hàn Quốc trong thời gian tới.
Chiến lược đa dạng hóa nào Robeco khuyến nghị cho nhà đầu tư cổ phiếu Hàn Quốc?
Robeco khuyến nghị mở rộng phạm vi đầu tư sang các lĩnh vực khác thay vì giảm đầu tư vào AI và bán dẫn. Joshua Crabb cho rằng nhà đầu tư cần chú ý đến các mảng khác ngoài AI, bao gồm các mảng có câu chuyện về cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu. Chris Berkouwer khuyến nghị giảm dần tỷ trọng ở các cổ phiếu công nghệ hoạt động tốt nhất và nắm bắt các cơ hội chưa được phát hiện trên toàn thị trường, nhấn mạnh rằng có những công ty xuất sắc ở các lĩnh vực ít hoặc không liên quan đến AI nhưng lại cho cổ tức tốt và tăng trưởng lợi nhuận.
