POSCO Trở thành công ty Hàn Quốc đầu tiên mua lại trái phiếu sớm thông qua chào bán có điều kiện (tender offer)

POSCO trở thành công ty Hàn Quốc đầu tiên mua lại trái phiếu ngoại tệ trước hạn thông qua đề nghị mua nợ (debt tender offer). Hãng sản xuất thép này gần đây đã mua lại khoảng 360 triệu USD trong tổng số 1 tỷ USD trái phiếu phát hành năm 2023, lẽ ra các trái phiếu này sẽ đáo hạn vào Tháng 1 năm 2028. POSCO thực hiện biện pháp này để giảm chi phí tài chính và quản lý nợ. Các trái phiếu có lãi suất 5,75%, phản ánh chi phí vay nợ cao hơn trong giai đoạn tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (U.S. Federal Reserve) khi trái phiếu được phát hành vào năm 2023. Đề nghị mua nợ là một chiến lược quản trị nghĩa vụ nợ phổ biến của các tập đoàn toàn cầu, dù cho đến nay hoạt động này vẫn khá xa lạ trong thị trường Giấy tờ có giá của Hàn Quốc.

POSCO mua lại 360 triệu USD trái phiếu sớm thông qua đề nghị mua

POSCO mua lại khoảng 360 triệu USD trong tổng số 1 tỷ USD trái phiếu phát hành năm 2023, mua lại sớm khoảng 1 năm và 6 tháng so với ngày đáo hạn Tháng 1 năm 2028. Công ty dự kiến tiết kiệm khoảng 31 triệu USD chi phí lãi suất, lẽ ra sẽ phát sinh cho đến ngày đáo hạn. Lãi suất 5,75% trên các trái phiếu này tương đối cao so với điều kiện thị trường hiện tại — các trái phiếu POSCO cùng kỳ hạn được phát hành trước đó trong năm nay có lãi suất khoảng 4,5%. Bằng cách sử dụng tiền mặt khả dụng để mua lại sớm, POSCO hướng tới cải thiện tính linh hoạt tài chính và củng cố hồ sơ tín dụng. HSBC và JP Morgan đảm nhiệm vai trò nhà quản lý dẫn dắt (lead managers) cho đề nghị mua, mang lại chuyên môn trong việc cấu trúc và triển khai một quy trình phức tạp.

Các tập đoàn toàn cầu thường xuyên dùng đề nghị mua để quản lý nợ

Đề nghị mua nợ là một kỹ thuật quản lý nghĩa vụ nợ đã được thiết lập, thường thấy ở các tổ chức phát hành quốc tế, dù các công ty Hàn Quốc trước đây vẫn có xu hướng tái cấp vốn khi đến hạn. Các tập đoàn toàn cầu bao gồm Micron, General Electric và SoftBank trước đó đã thực hiện đề nghị mua trái phiếu để mua lại sớm. Tại thị trường Hàn Quốc, Woori Bank đã tiến hành một giao dịch trao đổi trái phiếu USD cấp dưới (subordinated) vào năm 2009, nhưng thương vụ của POSCO đánh dấu đề nghị mua công khai đầu tiên cho việc mua lại sớm do một tổ chức phát hành Hàn Quốc thực hiện. Cách làm này cho phép nhà phát hành mua lại trái phiếu từ tất cả các bên nắm giữ, tạo ra một hướng tiếp cận chủ động để tối ưu hóa cấu trúc nợ. Các nhà đầu tư toàn cầu quen thuộc với đề nghị mua đã tham gia giao dịch của POSCO, cho thấy kỹ thuật này được chấp nhận trong các thị trường vốn quốc tế.

Các công ty Hàn Quốc áp dụng chiến lược quản lý nợ chủ động

Các tổ chức phát hành Hàn Quốc theo truyền thống tập trung vào giảm chi phí và nguồn vốn “đúng lúc” để tái cấp vốn và đáp ứng nhu cầu vốn, khác với các tập đoàn toàn cầu coi trọng quản lý thanh khoản và tính linh hoạt tài chính. Các công ty siêu quy mô (hyperscaler) gần đây đã phát hành trái phiếu quy mô lớn theo cách chủ động để chốt nguồn vốn cho các khoản đầu tư lớn, trong khi các doanh nghiệp toàn cầu trong giai đoạn COVID-19 đã huy động một lượng thanh khoản đáng kể trong môi trường lãi suất thấp. Việc các công ty Hàn Quốc chấp nhận lãi suất cao trong các giai đoạn biến động cho thấy cách tiếp cận cấp vốn mang tính phản ứng. Đề nghị mua của POSCO cho thấy các tập đoàn Hàn Quốc đang áp dụng các kỹ thuật quản lý nợ chủ động mà các nhà phát hành toàn cầu vẫn dùng. Một lãnh đạo trong ngành cho biết vị thế ngày càng tăng của các công ty Hàn Quốc trên thị trường nước ngoài đã nâng cao năng lực quản lý nợ, được hỗ trợ bởi số lượng nhà đầu tư toàn cầu gia tăng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc.

FAQ

POSCO đã làm gì với các trái phiếu ngoại tệ của mình?

POSCO đã mua lại khoảng 360 triệu USD trong tổng số 1 tỷ USD trái phiếu phát hành năm 2023 thông qua một đề nghị mua nợ, trở thành công ty Hàn Quốc đầu tiên sử dụng phương thức mua lại sớm này. Các trái phiếu ban đầu đáo hạn vào Tháng 1 năm 2028.

Vì sao POSCO mua lại các trái phiếu sớm?

POSCO mua lại các trái phiếu để giảm chi phí lãi suất và quản lý nợ. Trái phiếu mang lãi suất 5,75% từ năm 2023 khi lãi suất tại Mỹ cao hơn, trong khi các trái phiếu POSCO cùng kỳ hạn hiện giao dịch quanh mức 4,5%. Công ty kỳ vọng tiết kiệm khoảng 31 triệu USD chi phí lãi suất.

Đề nghị mua của POSCO khác gì so với thông lệ trước đây tại thị trường Hàn Quốc?

Giao dịch của POSCO là đề nghị mua công khai đầu tiên cho việc mua lại trái phiếu sớm do một công ty Hàn Quốc thực hiện. Woori Bank trước đó đã tiến hành một giao dịch trao đổi trái phiếu cấp dưới vào năm 2009, nhưng các đề nghị mua công khai cho việc mua lại sớm đã chưa từng được sử dụng trong thị trường Giấy tờ có giá của Hàn Quốc cho đến thương vụ gần đây của POSCO.