Cổ phiếu Hàn Quốc tăng 100% trong nửa đầu năm, dẫn đầu đợt phục hồi công nghệ châu Á với mức tăng của Đài Loan trên 50%, theo Kim Young-min, CEO của Torus Asset Management. Việc Apple tăng giá iPad/MacBook 20% và Microsoft tăng phí phần mềm 15% do chi phí bộ nhớ đã gây ra lo ngại về nhu cầu, khiến các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ cùng Samsung Electronics/SK Hynix giảm điểm. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 180 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc từ đầu năm đến nay (60 nghìn tỷ won trong tháng 6) do phải tái cân bằng bắt buộc, khi tỷ trọng ngành bán dẫn trên KOSPI chạm gần 55% và vi phạm các giới hạn quỹ (quy tắc 5/10/40, 5/10/50).
Apple và Microsoft tăng giá gây ra điều chỉnh cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc
Apple công bố tăng giá 20% đối với iPad và MacBook với lý do giá bộ nhớ tăng vọt, trong khi Microsoft tăng phí sử dụng phần mềm 15%. Các thông báo này làm dấy lên lo ngại rằng giá bộ nhớ tăng có thể làm giảm nhu cầu, dẫn đến sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu công nghệ lớn Mỹ. Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix cũng giảm theo, khi các sản phẩm giá cao từ những người mua lớn phải đối mặt với dự báo nhu cầu co lại. Kim lưu ý rằng khi các khách hàng chủ chốt điều chỉnh, các nhà cung cấp bán sản phẩm ở mức giá cao sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng.
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 180 nghìn tỷ won từ đầu năm do giới hạn tập trung
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 60 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc trong tháng 6, đưa tổng bán ròng lũy kế từ đầu năm lên 180 nghìn tỷ won. Các nhà đầu tư cá nhân trong nước và quỹ ETF đầu tư tài chính đã hấp thụ áp lực bán. Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết Hàn Quốc vượt trội so với các quốc gia khác, dòng vốn ngoại vẫn tiếp tục bán ra để tuân thủ các quy tắc tập trung. Các quỹ châu Âu hoạt động theo quy tắc 5/10/40, quỹ Mỹ theo quy tắc 5/10/50 – tỷ lệ nắm giữ đơn cổ phiếu giới hạn ở mức 5% (có thể mở rộng lên 10% nếu có lý do chính đáng), với tổng tài sản nắm giữ trên 5% không vượt quá 40% hoặc 50%. Các quỹ châu Á nắm giữ tỷ trọng quá lớn ở Samsung Electronics, SK Hynix và TSMC, buộc phải tái cân bằng vào cuối quý. Samsung và SK Hynix, những cổ phiếu có tỷ trọng tăng vọt gần đây, trở thành mục tiêu bán chính.
Samsung và SK Hynix công bố kế hoạch hoàn trả cổ đông lịch sử
Dòng tiền tự do (FCF) của Samsung Electronics năm 2026 được dự báo khoảng 300 nghìn tỷ won. Công ty có kế hoạch phân phối khoảng 75 nghìn tỷ won cổ tức (tỷ lệ chi trả 25% để hưởng lợi về thuế) và 75 nghìn tỷ won mua lại cổ phiếu. Một yếu tố động lực bổ sung: các khoản thưởng cổ phiếu dựa trên hiệu suất tương đương 10,5% lợi nhuận hoạt động ba năm (dự báo 1.200 nghìn tỷ won) sẽ tạo ra tác động mua lại sau thuế khoảng 80 nghìn tỷ won. SK Hynix dự báo FCF năm 2026 ở mức 220 nghìn tỷ won, lên kế hoạch 55 nghìn tỷ won cổ tức và 55 nghìn tỷ won mua lại. Sau khi niêm yết ADR tại Mỹ trong tương lai, dự kiến sẽ có thêm 45 nghìn tỷ won mua lại, đưa tổng quy mô mua lại gần 100 nghìn tỷ won. Kim so sánh thời điểm này với thời kỳ hoàng kim của Nvidia và Apple, khi các đợt mua lại lớn trong giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận bùng nổ đã thúc đẩy việc định giá lại cổ phiếu mạnh mẽ.
Các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu tăng lên 16 nghìn tỷ won trong một tháng
Mười sáu quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix với đòn bẩy 2x đã ra mắt vào cuối tháng 5. Tài sản quản lý (AUM) tăng gấp ba lần từ 5 nghìn tỷ won lên 16 nghìn tỷ won trong vòng một tháng. Trong cùng kỳ, khối lượng giao dịch khoảng 243 nghìn tỷ won – chiếm 35% tổng doanh thu ETF – tập trung vào các sản phẩm này, kích hoạt giao dịch cơ học và khuếch đại biến động thị trường. Với tỷ trọng vốn hóa kết hợp của hai công ty đạt 55% và biến động hàng ngày dễ dàng vượt quá 5%, Kim lưu ý những điểm tương đồng với điều kiện khủng hoảng tài chính 2009. Ông coi những đợt giảm quá mức do bán cơ học và tái cân bằng nước ngoài là cơ hội mua vào trung hạn.
Doanh số bán hàng tại các cửa hàng bách hóa tăng trên 20% trong quý 2
Ngành cửa hàng bách hóa nội địa ghi nhận tăng trưởng doanh số +17,4% trong quý 1 và trên +20% trong quý 2, bước vào giai đoạn tăng trưởng chuyển tiếp cấu trúc. Nhu cầu hàng xa xỉ từ khách du lịch quốc tế – tập trung tại các khu thương mại trung tâm như Myeongdong và Busan – thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, do các xung đột địa chính trị toàn cầu chuyển hướng tiêu dùng nước ngoài sang Hàn Quốc. Một trục tăng trưởng thứ hai xuất hiện từ sự bùng nổ của ngành công nghiệp bán dẫn: tạo việc làm và tăng thu nhập trong 'vành đai bán dẫn' đã tạo ra tăng trưởng doanh số thời trang và phụ kiện hai chữ số tại các cửa hàng lân cận. Kim khuyến nghị theo dõi hai trục là lưu lượng khách du lịch nước ngoài và hiệu ứng lan tỏa từ vành đai công nghiệp tiên tiến với tầm nhìn đầu tư dài hạn.
FAQ
H: Tại sao nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 180 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc mặc dù tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ?
A: Các quỹ nước ngoài bán để tuân thủ giới hạn tập trung. Quỹ châu Âu và Mỹ hoạt động theo quy tắc 5/10/40 hoặc 5/10/50, giới hạn tỷ lệ nắm giữ đơn cổ phiếu ở mức 5% (có thể mở rộng lên 10%) với tổng tài sản nắm giữ trên 5% không vượt quá 40% hoặc 50%. Tỷ trọng của Samsung Electronics, SK Hynix và TSMC trở nên quá lớn, buộc phải tái cân bằng vào cuối quý.
H: Samsung Electronics và SK Hynix đã công bố kế hoạch hoàn trả cổ đông nào cho năm 2026?
A: Samsung Electronics dự báo FCF năm 2026 ở mức 300 nghìn tỷ won, lên kế hoạch 75 nghìn tỷ won cổ tức và 75 nghìn tỷ won mua lại, cộng với 80 nghìn tỷ won thưởng cổ phiếu dựa trên hiệu suất. SK Hynix dự báo FCF năm 2026 ở mức 220 nghìn tỷ won, lên kế hoạch 55 nghìn tỷ won cổ tức và 55 nghìn tỷ won mua lại, với thêm 45 nghìn tỷ won mua lại sau khi niêm yết ADR tại Mỹ trong tương lai.
H: Các quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu đã tác động thế nào đến biến động thị trường chứng khoán Hàn Quốc?
A: Mười sáu quỹ ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu ra mắt cuối tháng 5 đã tăng AUM từ 5 nghìn tỷ won lên 16 nghìn tỷ won trong một tháng, chiếm 35% khối lượng giao dịch ETF tổng cộng (243 nghìn tỷ won). Giao dịch cơ học từ các sản phẩm này đã khuếch đại biến động, đặc biệt khi tỷ trọng kết hợp của Samsung và SK Hynix đạt 55% với biến động hàng ngày vượt quá 5%.
