JP Morgan: Việc giảm đòn bẩy đối với cổ phiếu Hàn Quốc đã hoàn tất 75%, đồng thời duy trì mục tiêu KOSPI 12.500

JP Morgan cho biết vào ngày 21 rằng quá trình giảm đòn bẩy trong cổ phiếu Hàn Quốc đang tiến gần đến giai đoạn hoàn tất. Ngân hàng đầu tư giữ nguyên mục tiêu KOSPI 12 tháng là 12.500 và khuyến nghị “overweight” (tỷ trọng cao hơn). Mức giảm khoảng 28% của KOSPI so với đỉnh tháng 6 chủ yếu bắt nguồn từ việc thoái/giải cấu trúc các ETF đòn bẩy và các hoạt động thanh lý vị thế của quỹ phòng hộ. JP Morgan nhận định rằng dù nền tảng cơ bản của thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn vững chắc, việc giảm đòn bẩy diễn ra mạnh mẽ đã gây áp lực lên giá, và cơ chế tự điều chỉnh của thị trường hiện đang phát huy tác dụng.

JP Morgan Báo Cáo Mức Hoàn Thành 75% Việc Giảm Đòn Bẩy ETF Đòn Bẩy

JP Morgan xác định ETF đòn bẩy và việc đóng vị thế của quỹ phòng hộ là các động lực chính dẫn đến đà giảm của KOSPI trong báo cáo có tiêu đề “Korean Stock Market Deleveraging Process Trends”. Tài sản ròng của ETF đòn bẩy dựa trên tài sản Hàn Quốc giảm từ 26Bỷ USD (khoảng 73,7 nghìn tỷ won) vào cuối tháng 6 xuống còn 50Bỷ USD (khoảng 38,3 nghìn tỷ won) gần đây. JP Morgan cho biết khoảng 75% tiến trình giảm về mức phù hợp 110Bỷ USD (khoảng 26,5 nghìn tỷ won) đã hoàn tất. Ngân hàng cũng ghi nhận hoạt động giảm đòn bẩy của quỹ phòng hộ đã tiến triển hơn 50%. JP Morgan dự phóng các quy định của chính phủ bắt đầu từ Tháng 8—bao gồm việc tăng tiền gửi cơ bản từ 10 triệu won lên 30 triệu won và tạm dừng các đợt niêm yết ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu mới—sẽ góp phần ổn định thị trường.

Áp Lực Bán Của Nhà Đầu Tư Nước Ngoài Giảm Khi Tỷ Trọng MSCI Đi Xuống

Nhà đầu tư nước ngoài đã bán hơn 18Bỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay, với khoảng 90% tập trung vào các cổ phiếu chất bán dẫn bộ nhớ bao gồm Samsung Electronics và SK Hynix. JP Morgan giải thích rằng việc giảm tỷ trọng mang tính cơ học đã xảy ra do vốn hóa thị trường của hai cổ phiếu tăng quá mức, vượt ngưỡng đưa vào của chỉ số MSCI Emerging Markets (EM). Các đợt điều chỉnh giá gần đây đã làm giảm tỷ trọng của chỉ số MSCI EM đối với Samsung Electronics từ 9,5% xuống 7,5% và với SK Hynix từ 8,3% xuống 5,7%, qua đó làm dịu đáng kể áp lực cung từ nhà đầu tư nước ngoài và đà bán. JP Morgan bác bỏ lo ngại về sự chậm lại nhu cầu đối với chất bán dẫn bộ nhớ do một số người tham gia thị trường nêu ra, cho rằng các lo ngại này không được xác nhận trong thực tế thị trường. Ngân hàng duy trì quan điểm rằng nhu cầu kỳ hạn, bao gồm đầu tư trung tâm dữ liệu liên quan đến AI, vẫn vững chắc.

Hàn Quốc Sẽ Áp Dụng Quy Định Mới Về Giao Dịch Bắt Đầu Từ Tháng 8

Các cơ quan chức năng Hàn Quốc sẽ áp dụng các quy định giao dịch chặt chẽ hơn bắt đầu từ Tháng 8. Mức yêu cầu tiền gửi cơ bản sẽ tăng từ 10 triệu won lên 30 triệu won. Các cơ quan chức năng cũng sẽ tạm dừng các đợt niêm yết mới của ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Mixo Das, Trưởng bộ phận Chiến lược Vốn cổ phần Hàn Quốc của JP Morgan, cho biết chu kỳ đầu tư AI tiếp tục và vấn đề cải thiện quản trị doanh nghiệp sẽ nổi lên như những động lực chính trong nửa cuối năm, qua đó duy trì quan điểm “overweight” đối với cổ phiếu Hàn Quốc và mục tiêu KOSPI ở mức 12.500.

FAQ

Điều gì đã gây ra mức giảm 28% của KOSPI so với đỉnh tháng 6?
JP Morgan cho rằng mức giảm chủ yếu do việc giải cấu trúc ETF đòn bẩy và các hoạt động thanh lý vị thế của quỹ phòng hộ. Tài sản ròng của ETF đòn bẩy giảm từ 50Bỷ USD vào cuối tháng 6 xuống 110Bỷ USD gần đây.

Vì sao nhà đầu tư nước ngoài bán hơn 26Bỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay?
Khoảng 90% lượng bán của nhà đầu tư nước ngoài tập trung vào Samsung Electronics và SK Hynix do việc giảm tỷ trọng mang tính cơ học khi vốn hóa thị trường của hai cổ phiếu vượt ngưỡng đưa vào của chỉ số MSCI Emerging Markets.