Các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đang giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu bán dẫn châu Á như SK Hynix, Samsung Electronics và TSMC sau khi tổng vốn hóa thị trường của cả ba đã tăng gấp đôi lên xấp xỉ 1 nghìn tỷ USD mỗi mã trong vòng sáu tháng, theo tường thuật của Financial Times. Sự tập trung này đã làm dấy lên lo ngại về rủi ro khi hiện tại ba công ty chiếm khoảng 29% Chỉ số MSCI Emerging Markets — gần gấp ba lần tỷ trọng của toàn bộ cổ phiếu Ấn Độ cộng lại và vượt tổng vốn hóa của Brazil và Nam Phi, trong đó riêng SK Hynix đã vượt tổng cộng của hai quốc gia này. Các công ty quản lý tài sản, bao gồm BlackRock và Fidelity International, cho biết mức độ tập trung trong chỉ số và đòn bẩy vị thế đối với cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc là các tín hiệu cảnh báo, trong đó Caroline Shaw của Fidelity mô tả tình hình này là một “đường ranh giới” khiến đặt câu hỏi về việc “quá nóng”.
Ba cổ phiếu chiếm 29% Chỉ số MSCI Emerging Markets
Vốn hóa thị trường của SK Hynix, Samsung Electronics và TSMC mỗi mã đều đạt xấp xỉ 1 nghìn tỷ USD (1.508 nghìn tỷ won) sau khi gần như tăng gấp đôi trong sáu tháng gần đây. Tỷ trọng kết hợp của ba cổ phiếu trong Chỉ số MSCI Emerging Markets ở mức khoảng 29%, tiến sát mức gần ba lần tỷ trọng của toàn bộ cổ phiếu vốn chủ sở hữu Ấn Độ cộng lại. Riêng vốn hóa của SK Hynix đã vượt tổng của Brazil và Nam Phi. Theo các giám đốc quỹ được Financial Times phỏng vấn, sự tập trung này đã tạo gánh nặng cho nhà đầu tư theo chỉ số.
BlackRock và Fidelity giảm tiếp xúc với mảng bán dẫn
Caroline Shaw, giám đốc danh mục đa tài sản tại Fidelity International, xác định mức độ tập trung trong chỉ số và sự lan tỏa của các cược có đòn bẩy vào cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc là một “đường ranh giới” khiến “chúng tôi đặt câu hỏi liệu đây có phải là tình trạng quá nóng hay không”. Bà cho biết công ty đang giảm tỷ trọng cổ phiếu tăng trưởng và xem xét các doanh nghiệp bị bỏ sót trong các thị trường mới nổi. Wei Li, chiến lược gia đầu tư trưởng tại BlackRock Investment Institute, cho biết công ty “sẵn sàng hiện thực hóa lợi nhuận ở thời điểm này” do biến động ở một số cổ phiếu bán dẫn và bộ nhớ, đồng thời đang giảm các vị thế mua vượt tỷ trọng trong cổ phiếu thị trường mới nổi. Các quỹ chủ động chịu ràng buộc về quy định, thường giới hạn việc nắm giữ một cổ phiếu đơn lẻ ở mức 10% tổng tài sản.
Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 100 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc
Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 100 tỷ USD (150,78 nghìn tỷ won) cổ phiếu Hàn Quốc trong năm nay, gây áp lực lên giá trị đồng won. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã giảm hơn 20% so với đỉnh hồi tháng trước. Dòng tiền rút ra diễn ra dù SK Hynix tuần trước đã huy động 26,5 tỷ USD (39,96 nghìn tỷ won) qua niêm yết trên Nasdaq và cả SK Hynix lẫn Samsung Electronics đều công bố lợi nhuận kỷ lục trong quý đầu tiên.
Lợi nhuận quý 1 vượt 50 tỷ USD dù thị trường giảm
Samsung Electronics và SK Hynix ghi nhận lợi nhuận ròng kết hợp trong quý đầu tiên vượt 50 tỷ USD (75,39 nghìn tỷ won), cao hơn hơn năm lần so với mức trong cùng kỳ năm ngoái (dưới 10 tỷ USD). Sunil Tirumalai, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu thị trường mới nổi tại UBS, cho biết các công ty “về cơ bản đã trở thành các bên vận hành kiểu độc quyền nhóm” và nhấn mạnh rằng “doanh nghiệp kiểu độc quyền nhóm luôn tạo ra lợi nhuận tuyệt vời và khiến cổ phiếu trở nên rất hấp dẫn”.
Intel hồi sinh mảng foundry và các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc tạo cạnh tranh
Kieran Pun, giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á tại abrdn, cho rằng việc TSMC hoạt động kém hơn so với hai cổ phiếu còn lại trong năm nay là do hoạt động hồi sinh của mảng foundry của Intel. Trong lĩnh vực bộ nhớ, CXMT (Changxin Memory Technologies) và YMTC (Yangtze Memory Technologies) của Trung Quốc, cả hai đều chuẩn bị cho các đợt niêm yết trong năm, được xác định là các mối đe dọa lớn nhất. Christopher Wood, giám đốc toàn cầu phụ trách chiến lược cổ phiếu tại Jefferies, mô tả hai công ty này xem các đợt niêm yết là những nỗ lực “huy động vốn bằng cách tận dụng cơn bùng nổ đầu tư vào hạ tầng AI khi cổ phiếu bán dẫn đang nóng”, đồng thời bổ sung rằng “những quỹ này chắc chắn sẽ được sử dụng để mở rộng năng lực”.
Sự tập trung đe dọa vai trò đa dạng hóa của thị trường mới nổi
James Johnston, đồng trưởng nhóm phụ trách thị trường mới nổi và tiền tuyến tại Redwheel, nhận xét rằng “trong lịch sử, thị trường mới nổi thường được xem là nơi đa dạng hóa rủi ro và lợi suất”. Vai trò này đã biến mất khi chất bán dẫn thống trị cả thị trường Mỹ lẫn các chỉ số của thị trường mới nổi. Johnston cho biết rằng “khi xuất hiện mức độ tập trung cực đoan như thế này, nó thường báo hiệu đỉnh của một chu kỳ”, cảnh báo rằng “các chu kỳ thường kết thúc theo một trong hai cách: nhu cầu gãy và giá sụp đổ, hoặc nguồn cung tràn ngập và giá sụp đổ”.
FAQ
Các nhà đầu tư toàn cầu đã làm gì với cổ phiếu bán dẫn châu Á?
Các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu, bao gồm BlackRock và Fidelity International, đã giảm vị thế trong SK Hynix, Samsung Electronics và TSMC sau khi vốn hóa thị trường của ba cổ phiếu này tăng gấp đôi lên xấp xỉ 1 nghìn tỷ USD mỗi mã trong vòng sáu tháng, nêu rủi ro do mức độ tập trung khi cả ba đạt khoảng 29% tỷ trọng trong Chỉ số MSCI Emerging Markets.
Vì sao các nhà quản lý quỹ quan ngại về mức độ tập trung cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc?
Các nhà quản lý quỹ xác định mức độ tập trung này là một tín hiệu rủi ro vì hiện tại ba cổ phiếu bán dẫn châu Á chiếm gần ba lần tỷ trọng của toàn bộ cổ phiếu Ấn Độ cộng lại trong Chỉ số MSCI Emerging Markets, trong đó riêng SK Hynix đã vượt tổng vốn hóa của Brazil và Nam Phi, gây gánh nặng cho nhà đầu tư theo chỉ số và làm dấy lên các câu hỏi về tín hiệu đỉnh chu kỳ, theo Caroline Shaw của Fidelity và James Johnston của Redwheel.
