Ethena mở rộng sang quỹ AAA CLO với phân bổ $310M để tạo lợi suất ổn định

Ethena protocol thông báo vào thứ Sáu rằng họ sẽ mở rộng sang token hóa tài sản thực (RWA) thông qua các Collateralized Loan Obligations (CLOs) được xếp hạng AAA. Đơn vị đứng sau stablecoin tạo lợi suất USDe cho biết các CLO AAA là danh mục tài sản đầu tiên đang được đánh giá, khi nhấn mạnh vị trí của chúng ở đầu bảng trong cấu trúc vốn (capital stack) với tỷ lệ vỡ nợ bằng không ở mức AAA trong suốt toàn bộ lịch sử của nhóm tài sản. Việc mở rộng nhằm gia tăng lợi suất và tách lợi nhuận khỏi các chu kỳ thị trường crypto, qua đó giải quyết mối tương quan giữa cấu trúc sinh lời của USDe và lãi suất tài trợ crypto biến động trong các thị trường gấu.

Ethena Chọn CLO AAA vì Chất lượng Tín dụng và Hồ sơ Thanh khoản

Ethena xác định các CLO AAA đáp ứng các tiêu chí về thanh khoản cao và rủi ro sụt giảm thấp. Collateralized Loan Obligations là các quỹ gồm các khoản vay doanh nghiệp được quản lý bởi các công ty quản lý tài sản, tương tự như một ETF theo dõi nhiều mã cổ phiếu khác nhau của các công ty, nhưng tập trung vào các khoản vay doanh nghiệp được gộp lại. Xếp hạng AAA là điểm đánh giá cao nhất mà các hãng xếp hạng như Moody’s gán cho sản phẩm tài chính, cho thấy mức rủi ro vỡ nợ thấp nhất và chất lượng tín dụng cao. Theo nhóm, Quỹ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund đặc biệt phù hợp với các tiêu chí này.

Thông báo của Ethena về việc đánh giá CLO AAA. Nguồn: X

Nhóm CLO Giảm 8% Trong Thời Kỳ COVID so với S&P 500 Giảm 33%

Ethena dẫn dữ liệu hiệu suất lịch sử cho thấy toàn ngành CLO chỉ giảm 8% trong cuộc khủng hoảng tài chính COVID-19 và giảm 2% trong các giai đoạn lãi suất cao do Fed. Ở cả hai kịch bản, Chỉ số S&P 500 (SPY) và phân khúc tín dụng rộng hơn lần lượt giảm 33% và 22%. Với mức sụt giảm 5%, các CLO mất 5-8 ngày để phục hồi. Trong khi đó, Bitcoin đã giảm +50% so với $126K đỉnh của nó trong khoảng tám tháng kể từ khi đợt co thắt bắt đầu.

So sánh hiệu suất lịch sử của CLO so với các tài sản khác. Nguồn: Ethena

USDe của Ethena tận dụng lãi suất tài trợ từ crypto để tạo lợi suất; lãi suất tài trợ cao hơn trong các đợt tăng giá (bull runs) dẫn đến lợi suất cao hơn. Thị trường gấu làm nén lãi suất tài trợ và lợi suất, tình huống này trở nên tồi tệ hơn khi quá trình phục hồi kéo dài. Trước đó, giao thức đã đa dạng hóa tài sản dự trữ sang RWA với BUIDL của BlackRock, tận dụng trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Ethena phân bổ 310 triệu USD cho Quỹ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund

Ethena dự định phân bổ 310 triệu USD cho Quỹ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Theo nhóm, khoản phân bổ này sẽ phá vỡ mối tương quan giữa lợi suất và biến động thị trường crypto, đồng thời mang lại lợi suất ổn định hơn. Nhóm cho biết việc tiếp xúc với RWA sẽ phá vỡ tương quan đó vì lợi suất CLO AAA được quyết định bởi chính sách lãi suất ngắn hạn, động lực chênh lệch tín dụng (credit-spread) và cấu trúc thị trường cho vay—không có yếu tố nào gắn với vị thế hoặc tâm lý crypto.

Động thái này diễn ra sau các hợp tác gần đây của Ethena với Coinbase và sàn giao dịch lớn nhất tại Brazil là Mercado Bitcoin. Nhu cầu đối với USDe đã sụt giảm mạnh kể từ tháng 10 năm ngoái.

FAQ

Ethena đã công bố gì vào thứ Sáu liên quan đến mở rộng RWA?

Ethena thông báo vào thứ Sáu về việc mở rộng sang token hóa tài sản thực thông qua các Collateralized Loan Obligations (CLOs) được xếp hạng AAA, với các CLO AAA là danh mục tài sản đầu tiên đang được đánh giá. Giao thức cho biết các tài sản này có tỷ lệ vỡ nợ bằng không ở mức AAA trong suốt toàn bộ lịch sử của nhóm tài sản.

Ethena dự kiến phân bổ bao nhiêu cho Quỹ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund?

Ethena dự định phân bổ 310 triệu USD cho Quỹ Janus Henderson Anemoy AAA CLO Fund. Theo nhóm, khoản phân bổ này nhằm phá vỡ mối tương quan giữa lợi suất và biến động thị trường crypto, đồng thời mang lại lợi suất ổn định hơn cho USDe.

CLO hoạt động như thế nào trong cuộc khủng hoảng COVID-19 so với S&P 500?

Trong cuộc khủng hoảng tài chính COVID-19, toàn ngành CLO giảm 8% trong khi Chỉ số S&P 500 giảm 33%. Ở các giai đoạn lãi suất cao do Fed, CLO giảm 2% so với mức giảm 22% của phân khúc tín dụng rộng hơn. Các CLO mất 5-8 ngày để phục hồi sau một đợt sụt giảm 5%.