Tín hiệu thanh khoản của Bitcoin dự báo giảm 30% sớm hơn 8 tháng

Khung thanh khoản của nhà tạo lập thị trường crypto Keyrock cho thấy mức giảm 30% của Bitcoin đã được báo hiệu trước 8 tháng so với thời điểm nó xảy ra, theo một phân tích ngày 1/6 cho thấy xung lực phát hành tín phiếu Kho bạc ròng của Mỹ bị trễ, ở mức xấp xỉ +136 tỷ USD. Bitcoin đạt 126.000 USD vào tháng 10/2025, sau đó giảm hơn 30% xuống chỉ hơn 80.000 USD vào cuối tháng 12/2025, khi số dư dự trữ của Cục Dự trữ Liên bang giảm xuống 2,8 nghìn tỷ USD và ngân hàng trung ương khởi động lại các khoản mua Kho bạc khoảng 40 tỷ USD mỗi tháng. Sự suy giảm xuất phát từ xung lực phát hành tín phiếu Kho bạc đã giảm kể từ cuối năm 2024, phản ánh thanh khoản ít hơn chảy vào thị trường với độ trễ 8 tháng. Với tân chủ tịch Fed Kevin Warsh giữ lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% sau bản tin việc làm tháng 6 yếu kém với 57.000 việc làm, các nhà phân tích của Bitfinex xác định dữ liệu CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14/7 là điểm xoay tiếp theo cho quỹ đạo của Bitcoin. Vào cuối tháng 5, Bitcoin giao dịch chỉ nhỉnh hơn 73.000 USD trong bối cảnh tâm lý sợ hãi cực độ và dòng chảy ròng rút khỏi ETF giao ngay (spot ETF) hơn 1,8 tỷ USD.

Bitcoin giảm 30% từ đỉnh 126.000 USD khi số dư dự trữ Fed chạm 2,8 nghìn tỷ USD

Bitcoin đạt đỉnh theo chu kỳ 126.000 USD vào tháng 10/2025, rồi giảm hơn 30% xuống các mức thấp chỉ nhỉnh hơn 80.000 USD vào tháng 12/2025. Vào tháng 10/2025, số dư dự trữ của Cục Dự trữ Liên bang giảm xuống 2,8 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất trong gần 3 năm, trùng với thời điểm Bitcoin bắt đầu rút lui. Fed phản ứng bằng cách nối lại việc mua Trái phiếu Kho bạc với khoảng 40 tỷ USD mỗi tháng, nhịp độ này sau đó chậm lại vào mùa xuân.

Khung Keyrock liên kết phát hành tín phiếu Kho bạc với lợi suất Bitcoin với độ trễ 8 tháng

Nhà tạo lập thị trường crypto Keyrock theo dõi một chỉ số thanh khoản toàn cầu kết hợp bảng cân đối của ngân hàng trung ương, M2 toàn cầu và tín dụng ngân hàng của Mỹ. Công ty định nghĩa “thanh khoản ròng” của Mỹ là bảng cân đối của Fed trừ đi số dư tiền mặt Kho bạc và số dư repo đảo chiều. Phân tích của Keyrock chỉ ra độ trễ 8 tháng có ý nghĩa thống kê giữa việc phát hành tín phiếu Kho bạc ròng tăng lên và lợi suất Bitcoin sau đó. “Độ trễ khoảng 8 tháng thể hiện trên biểu đồ phản ánh cách chi tiêu của Kho bạc chạm tới thị trường,” công ty cho biết.

Phân tích ngày 1/6 cho thấy xung lực bị trễ ở mức +136 tỷ USD

Trong phân tích ngày 1/6, Keyrock cho biết xung lực phát hành tín phiếu Kho bạc ròng (T-bill) bị trễ đo được khoảng +136 tỷ USD, thấp xa so với đỉnh +2.000 tỷ USD đã diễn ra trước các mức cao vào cuối năm 2024. Keyrock nêu rằng xung lực này đã giảm từ cuối năm 2024. Đến ngày 29-31/5, Bitcoin giao dịch chỉ nhỉnh hơn 73.000 USD, khoảng 40% dưới đỉnh theo chu kỳ. Chỉ số Crypto Fear and Greed ở mức 23, được gắn nhãn “sợ hãi cực độ”, trong khi các ETF spot của BTC và ETH ghi nhận dòng tiền rút ra hơn 1,8 tỷ USD trong nhiều ngày liên tiếp.

Kevin Warsh giữ lãi suất 3,5-3,75% khi CPI ngày 14/7 đang đến gần

Kevin Warsh kế nhiệm Jerome Powell và tuyên thệ nhậm chức chủ tịch Fed sau khi được Thượng viện xác nhận trước cuộc họp FOMC ngày 16-17/6, nơi Polymarket định giá 98,2% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. TS Lombard, nhà kinh tế trưởng Steven Blitz của Mỹ, cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12/2025 quan trọng ít hơn “tín hiệu từ việc quay lại các khoản mua trên bảng cân đối.” Báo cáo việc làm của Mỹ tháng 6 chỉ cho thấy thêm 57.000 việc làm so với dự báo 115.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2%. Với kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% đến ngày 28-29/7, các nhà phân tích của Bitfinex cho biết, “Dữ liệu CPI tháng 6 công bố vào ngày 14/7 sẽ là điểm xoay.”