Warren Buffett cảnh báo thị trường chứng khoán tràn ngập hoạt động đầu cơ; Berkshire Hathaway tiếp tục bán ròng cổ phiếu trong 14 quý liên tiếp

Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) đã liên tục bán ròng cổ phiếu trong 14 quý, tính đến cuối quý 1 năm 2026 nắm giữ lượng tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn kỷ lục 397.4Bỷ USD. Tại cuộc họp thường niên cổ đông, trong cuộc phỏng vấn với CNBC, Warren Buffett cho biết “chúng tôi chưa từng thấy những người đầy tính đầu cơ như hiện nay”, đồng thời mô tả thị trường tài chính là “một nhà thờ có kèm sòng bạc”, và đưa ra 11 cảnh báo về bối cảnh thị trường hiện tại.

Cảnh báo định giá: CAPE đạt 41 và mức hiện tại của chỉ báo Buffett là 234%

Hai chỉ số định giá được chú ý rộng rãi đều đang ở mức cao nhất trong lịch sử: tính đến đầu tháng 7 năm 2026, hệ số P/E theo Shiller (CAPE, dựa trên bộ dữ liệu của Robert Shiller trên multpl.com) vào khoảng 41, cao hơn gấp đôi so với mức trung bình lịch sử khoảng 17; trong khoảng 145 năm lịch sử, CAPE chỉ có hai lần vượt 40, lần đầu tiên là thời kỳ bong bóng internet.

Chỉ báo Buffett (tổng vốn hóa thị trường của Mỹ so với GDP, theo dữ liệu từ GuruFocus) vào giữa tháng 7 đạt khoảng 234%. Buffett từng viết trên tạp chí Fortune rằng khi tỷ lệ này tiến gần 200% thì nhà đầu tư đang “chơi với lửa”. Trong cuộc phỏng vấn, Buffett cũng đề cập vấn đề định giá cao của các cổ phiếu liên quan đến AI, cho biết một số cổ phiếu có mức định giá cao nhất trên thị trường lại liên quan đến AI, và sự hứng khởi của nhà đầu tư đã vượt xa mức mà lợi nhuận thuần túy có thể chống đỡ.

Sự tăng trưởng của ETF đơn lẻ sử dụng đòn bẩy và quyền chọn đáo hạn trong ngày

Dữ liệu quy mô của thị trường ETF và thị trường phái sinh năm 2026 cho thấy cấu trúc thị trường đang thay đổi nhanh chóng:

Phát hành ETF mới năm 2026: gần 700 quỹ, trong đó khoảng 200 quỹ là ETF đòn bẩy hoặc ETF nghịch đảo (Motley Fool)

ETF mới niêm yết trong nửa đầu năm 2026: 210 quỹ ETF đòn bẩy và ETF nghịch đảo (The Korea Economic Daily)

Quy mô tài sản ETF đòn bẩy tại Mỹ: tính đến năm 2026 đã vượt 397.4Bỷ USD (dự báo của ETF.com)

Tỷ trọng quyền chọn đáo hạn trong ngày (0DTE): đến năm 2025, các hợp đồng đáo hạn trong 0 ngày chiếm khoảng 50% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn trên S&P 500 (Charles Schwab dẫn số liệu từ Cboe)

ETF lợi suất tổng hợp: từ đầu năm 2025 đến nay đã có hơn 200 ETF loại này được ra mắt

Khi nhận phỏng vấn CNBC, Buffett cho biết việc mua bán quyền chọn đáo hạn trong ngày “không phải đầu tư, cũng không phải đầu cơ, mà là cờ bạc, cá cược hết mình, hoàn toàn là cờ bạc”. Cơ chế tái cân bằng hằng ngày của ETF đòn bẩy đồng nghĩa lợi suất thực tế khi nắm giữ dài hạn có thể khác biệt đáng kể so với bội số được niêm yết.

Kho dự trữ tiền mặt 397.4Bỷ USD của Berkshire và bán ròng cổ phiếu liên tiếp 14 quý

Berkshire Hathaway đến hết quý 1 năm 2026 nắm giữ lượng tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn kỷ lục 397.4Bỷ USD, đồng thời đã bán ròng cổ phiếu liên tiếp 14 quý. Buffett nói với CNBC rằng trong suốt 60 năm làm kinh doanh của mình, chỉ khoảng 5 năm mang lại cho ông cái gọi là cơ hội mua “thật sự hấp dẫn”; việc ông sẵn sàng giữ nhiều tiền mặt như vậy có thể phản ánh quan điểm rằng trên thị trường hiện tại, các tài sản đáng để mua là rất hạn chế.

Buffett cũng nói rõ rằng ông không hề dự đoán sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, mà đang nhắc nhà đầu tư phân biệt việc nắm giữ của mình rốt cuộc đại diện cho đầu tư dài hạn hay đầu cơ ngắn hạn.

Câu hỏi thường gặp

Bối cảnh nào khiến Buffett đưa ra các cảnh báo này vào ngày 2 tháng 5 năm 2026?

Buffett đã nhận phỏng vấn của CNBC trong thời gian diễn ra cuộc họp thường niên của Berkshire Hathaway vào ngày 2 tháng 5 năm 2026, và nói “chúng tôi chưa từng thấy những người đầy tính đầu cơ như hiện nay”; ông không hề dự đoán sự sụp đổ của thị trường chứng khoán, mà chỉ ra rằng một số hành vi đã vượt qua ranh giới giữa đầu tư và đầu cơ, đồng thời ví thị trường tài chính như “một nhà thờ có kèm sòng bạc”.

Hiện tại tỷ lệ CAPE là bao nhiêu, và chỉ báo Buffett đang ở mức nào?

Tính đến đầu tháng 7 năm 2026, CAPE (P/E theo Shiller) vào khoảng 41, cao hơn gấp đôi so với giá trị trung bình lịch sử khoảng 17, và trong khoảng 145 năm lịch sử chỉ là lần thứ hai vượt 40; chỉ báo Buffett (tỷ lệ tổng vốn hóa thị trường của Mỹ so với GDP) vào giữa tháng 7 đạt khoảng 234%, cao hơn ngưỡng “tiến gần 200% thì chính là đang chơi với lửa” mà Buffett từng đề cập trong một bài viết.

Berkshire Hathaway hiện nắm giữ bao nhiêu tiền mặt, và đã bán ròng cổ phiếu được mấy quý liên tiếp?

Tính đến hết quý 1 năm 2026, Berkshire nắm giữ lượng tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn kỷ lục 192Bỷ USD, đồng thời đã bán ròng cổ phiếu liên tiếp 14 quý, tạo nên một trong những kỷ lục giảm tỷ trọng nắm giữ kéo dài nhất trong những năm gần đây.