Đầu tư AI chuyển sang “hạ tầng mềm” và tính bền vững, các VC cho biết

Tại Hội nghị Đổi mới Cơ sở hạ tầng Điện toán Thông minh 2026 được tổ chức vào Q2 2026, nhiều nhà đầu tư mạo hiểm đã phác thảo một thay đổi đáng kể trong cách họ đánh giá các cơ hội liên quan đến AI: rời khỏi các câu chuyện tập trung vào việc “so kè” quy mô của Nvidia, chuyển sang việc tìm kiếm các giải pháp chuyên biệt và hỗ trợ doanh nghiệp tồn tại bền vững trong dài hạn.

Cơ sở hạ tầng: Từ quy mô sang chuyên môn hóa

Mặc dù nhu cầu AI toàn cầu tiếp tục tăng mạnh, trọng tâm của nhà đầu tư trong mảng hạ tầng đã thay đổi căn bản. Wang Xin, đối tác tại Dongfang Fuhai, cho biết ngành AI đang bước vào một chu kỳ tích cực, trong đó cơ sở hạ tầng vẫn giữ vai trò chi phối. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng câu chuyện chỉ xoay quanh việc “benchmark với Nvidia” không còn phù hợp; thị trường ngày càng ưu tiên các “kình ngư ẩn” giải quyết các nút thắt kỹ thuật cụ thể.

Zhang Qian, nhà sáng lập Tianjin Technology Investment, đưa ra quan điểm trái chiều: khi lợi nhuận từ cơ sở hạ tầng điện toán toàn cầu được nắm bởi các nhà sản xuất dẫn đầu, thì vốn mạo hiểm cần tập trung vào các ứng dụng theo chiều dọc (vertical) để đạt ROI cao mà không tiêu tốn khối lượng tài nguyên tính toán lớn. Bà lập luận rằng Trung Quốc, với tư cách là nền kinh tế ứng dụng toàn diện nhất thế giới, nên thâm nhập sâu trên hàng nghìn ngành thay vì đuổi theo các mô hình ngôn ngữ lớn dùng chung.

Jiang Chun, đối tác quản lý tại Puhua Capital, nhấn mạnh tầm quan trọng của “cơ sở hạ tầng mềm” bên cạnh phần cứng truyền thống. Bà chỉ rõ an toàn AI là một ưu tiên đầu tư mới nổi. Khi công nghệ tạo video ngày càng chân thực hơn, việc thiết lập tính xác thực dữ liệu và xây dựng hệ thống dữ liệu đáng tin cậy sẽ trở nên then chốt, ông nói. “Chúng ta phải thiết lập một hệ thống dữ liệu đáng tin để ngăn chặn tấn công độc hại và gian lận dữ liệu,” Jiang nói, đồng thời cho biết công ty của ông tập trung vào các dự án nền tảng có khả năng tạo “vòng quay dữ liệu” và cơ chế “chịu lỗi” để đảm bảo hệ sinh thái AI mở rộng lành mạnh.

Công nghệ phần cứng: Điều chỉnh vòng đời dài

Wang Meng, đối tác tại Junshan Capital, tiết lộ rằng công ty của ông đã đầu tư mạnh vào embodied AI vào năm 2024, nhưng đã điều chỉnh chiến lược khi bước sang 2025 sau khi phát hiện các nút thắt vật lý trong các đột phá phần cứng. “Chúng tôi nhanh chóng nhận ra trọng tâm đầu tư phải chuyển từ ‘thân’ sang ‘bộ não’, bắt đầu triển khai ở các lớp mô hình và ‘world model’,” ông giải thích.

Wang cũng cho biết khi quá trình triển khai trong công nghiệp hoàn tất vào năm 2026, mối quan tâm đầu tư đang chuyển sang robot gia dụng. Lý do khác nhau: robot công nghiệp ưu tiên hiệu suất và chi phí, trong khi robot gia đình lại giống như thiết bị điện tử tiêu dùng, đòi hỏi chất lượng sản phẩm cực cao và giá trị cảm xúc. Sự chuyển dịch từ “cứng” sang “mềm” phản ánh nhận thức của thị trường về các mốc thời gian áp dụng công nghệ.

Jiang Chun cho biết thêm rằng AI đang thúc đẩy thay đổi mang tính triệt để ở phía sản xuất. Nếu thời đại internet tập trung vào số hóa phía người dùng, thì thời đại AI nhấn mạnh trí tuệ ở phía sản xuất. Việc trích xuất dữ liệu từ các hệ thống công nghiệp như hệ thống điều khiển phân tán (DCS) và sản xuất tích hợp máy tính (CIM) để tạo các “vòng quay dữ liệu” mới là lĩnh vực hứa hẹn nhất cho đầu tư hard tech, ông lập luận.

Tiêu chí đầu tư đã được điều chỉnh

Tiêu chuẩn đánh giá của nhà đầu tư đã trải qua tái cấu trúc căn bản dưới câu chuyện công nghiệp mới. Qiao Yuting, tổng giám đốc OPPO Xingxing Investment, nhấn mạnh rằng đầu tư ở lớp ứng dụng không thể dựa trên tư duy internet của thế hệ trước. Các đội ngũ AI-native nên “nhỏ mà tinh”, chi phí nhân sự tối thiểu và lặp nhanh. “Các công ty phần mềm truyền thống gặp khó khăn khi chuyển đổi sang AI vì cấu trúc tổ chức và quy trình của họ được thiết kế cho các mô hình tốn nhiều lao động,” bà nói, đồng thời cho biết nhà đầu tư giờ ưu tiên việc liệu đội ngũ có tư duy AI “bẩm sinh” hay không và có thể nhanh chóng tìm ra sự phù hợp sản phẩm-thị trường trên phạm vi toàn cầu.

Zhang Qian cho rằng một số lĩnh vực đã bước vào kỷ nguyên AI 3.0, nơi mục tiêu là “tính bền vững”. Mặc dù định giá thị trường ở vòng đầu có vẻ bị thổi phồng, thách thức thực sự nằm ở việc sống sót qua các chu kỳ thị trường. “Nhà đầu tư không chỉ cần tự tồn tại mà còn phải giúp các công ty trong danh mục xây dựng năng lực sống sót dài hạn,” bà nói. “Tiềm năng ứng dụng AI có thể mới chỉ khai thác được khoảng 5-10%; sự gián đoạn của AI đối với các ngành nghề mới chỉ bắt đầu.”

Wang Meng bày tỏ lo ngại về “tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ) trong các lĩnh vực tiên phong” như điện toán lượng tử. Dù điện toán lượng tử được xem là bước tiến tiếp theo, tính khả thi thương mại có thể phải đến sau năm 2030 mới đến. “Nhà đầu tư cần cân bằng giữa việc đuổi theo xu hướng và tôn trọng lộ trình công nghệ, tránh việc định giá bị hao mòn quá sớm đối với các công nghệ có vòng đời dài,” ông kết luận.