Cổ phiếu của Adobe, Inc. giảm hơn 5% trong phiên giao dịch qua đêm trước thứ Sáu, dù công ty công bố kết quả kinh doanh quý 2 vượt kỳ vọng và nâng triển vọng cho cả năm. Nhà sản xuất Photoshop ghi nhận doanh thu quý 2 tài khóa 2026 đạt 6,62 tỷ USD, tăng 13%, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn phi GAAP đạt 5,96 USD; cả hai đều cao hơn ước tính đồng thuận. Đà giảm của cổ phiếu diễn ra sau phát biểu của ban lãnh đạo rằng họ ưu tiên tăng trưởng người dùng hơn doanh thu trong ngắn hạn bằng cách tiếp tục cung cấp các phiên bản miễn phí cho các công cụ thiết kế và AI cũng như hoãn các đợt tăng giá dự kiến đối với bộ Creative Cloud. Adobe chịu ảnh hưởng bởi những lo ngại ngày càng tăng rằng AI có thể bào mòn nhu cầu đối với các sản phẩm phần mềm truyền thống, với cổ phiếu ADBE hiện giảm 16% trong tháng này và 37% tính từ đầu năm đến nay.
Adobe báo cáo doanh thu quý 2 đạt 6,62 tỷ USD và nâng triển vọng cả năm
Doanh thu quý hai của Adobe tăng 13% lên 6,62 tỷ USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 6,45 tỷ USD. Lợi nhuận ròng tăng lên 1,71 tỷ USD từ 1,69 tỷ USD một năm trước. Theo cơ sở điều chỉnh, lợi nhuận đạt 5,96 USD/cổ phiếu, cao hơn mức mục tiêu 5,82 USD.
Công ty nâng triển vọng cho cả năm. Adobe hiện kỳ vọng doanh thu cả năm trong khoảng 26,5 tỷ USD đến 26,6 tỷ USD, tăng so với dải trước đó là 25,9 tỷ USD đến 26,1 tỷ USD. Công ty dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu trong khoảng 24,35 đến 24,45 USD, tăng so với mức trước đó 23,30 đến 23,50 USD.
Adobe kết thúc quý với 27,1 tỷ USD doanh thu định kỳ hằng năm (annualized recurring revenue), vượt kỳ vọng của nhà phân tích là 26,6 tỷ USD. Các dự báo của công ty cho doanh thu quý 3 và lợi nhuận điều chỉnh cũng cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích.
Adobe ưu tiên mô hình freemium hơn doanh thu ngắn hạn
Giám đốc tài chính Dan Durn cho biết Adobe đang ưu tiên thu hút người dùng hơn là doanh thu định kỳ hằng năm trong ngắn hạn từ các thuê bao cá nhân. “Sự thay đổi này sẽ đánh đổi doanh thu định kỳ hằng năm (ARR) trong ngắn hạn, nhưng sẽ thúc đẩy thu hút người dùng theo MAU trong khi xây dựng nền tảng cho tăng trưởng dài hạn bằng cách loại bỏ ma sát từ khâu giới thiệu người dùng, cho phép tương tác sâu hơn, và thúc đẩy giá trị vòng đời cao hơn”, Durn nói. “Chúng tôi tự tin rằng việc thúc đẩy MAU, vốn có tác động đến ARR, là sự đánh đổi đúng đắn và sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh trong tương lai.”
Chiến lược freemium đã mang lại tăng trưởng người dùng. Số người dùng hoạt động hằng tháng của Acrobat và Express tăng lên hơn 850 triệu từ 700 triệu tính theo từng năm. Số người dùng hoạt động hằng tháng theo gói freemium cho mảng Creative tăng lên hơn 90 triệu từ 50 triệu.
Durn sẽ rời Adobe vào ngày 15/6 để trở thành CFO của công ty bán dẫn Marvell Technology.
Nhà phân tích và nhà đầu tư bán lẻ phản ứng trước sự thay đổi chiến lược của Adobe
Patrick Moorhead, CEO của Moor Insight & Strategy, viết trên X: “Adobe chọn giảm ARR nửa cuối năm từ thuê bao cá nhân để dồn lực vào một phễu freemium cho Firefly, Express và Acrobat, đồng thời hoãn tối ưu hóa giá cho Creative Cloud.” Moorhead cho biết Adobe đang thực hiện một lần điều chỉnh chiến lược, và việc này không nên nhầm với việc nhu cầu giảm. “Nó giống như bảo vệ khoản đầu tư hơn. Đây chắc chắn là một động thái phòng thủ”, ông nói.
Trên Stocktwits, tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ đối với ADBE chuyển sang “cực kỳ lạc quan” (93/100) vào đầu thứ Sáu, từ mức “lạc quan” vào ngày trước đó. Các nhà giao dịch cho biết doanh thu kỷ lục và tỷ lệ giá/lợi nhuận kỳ hạn cực thấp là 8,8x là lý do để coi mức giá hiện tại là cơ hội gia nhập theo “mốc lịch sử”.
Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry đã dành lời chào trước kết quả cho công ty. “Adobe với ban lãnh đạo mới sẽ có một kho tàng tài sản có thể dùng để huấn luyện bất cứ thứ gì mà Adobe muốn huấn luyện tốt hơn bất kỳ ai khác”, Burry nói trong một bình luận trên trang Substack của ông. “Dù điều này đúng một phần thì thị trường vẫn đang định giá thấp cổ phiếu khá nhiều. Giá cả quan trọng.”
Tháng trước, Burry công bố một phân tích về các công ty phần mềm niêm yết công khai và nêu Adobe là một trong những lựa chọn hàng đầu của ông, trích dẫn đà tăng mạnh đối với các sản phẩm AI Firefly, mức độ doanh nghiệp ngày càng áp dụng, và sự tích hợp sâu của công ty vào các tổ chức lớn cũng như quy trình làm việc sáng tạo.
FAQ
Vì sao cổ phiếu của Adobe giảm sau khi vượt kỳ vọng lợi nhuận quý 2?
Cổ phiếu của Adobe giảm hơn 5% trong phiên giao dịch qua đêm trước thứ Sáu dù đã vượt kỳ vọng lợi nhuận quý 2. Nguyên nhân là ban lãnh đạo cho biết họ ưu tiên tăng trưởng người dùng hơn doanh thu trong ngắn hạn bằng cách tiếp tục cung cấp các phiên bản freemium cho các công cụ thiết kế và AI của mình, đồng thời hoãn các đợt tăng giá dự kiến cho bộ Creative Cloud. CFO Dan Durn cho biết sự thay đổi này sẽ đánh đổi lấy doanh thu định kỳ hằng năm trong ngắn hạn từ các thuê bao cá nhân.
Kết quả tài chính quý 2 tài khóa 2026 của Adobe là gì?
Adobe ghi nhận doanh thu quý 2 tài khóa 2026 đạt 6,62 tỷ USD, tăng 13%, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 6,45 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn phi GAAP đạt 5,96 USD, cao hơn mức mục tiêu 5,82 USD. Công ty kết thúc quý với 27,1 tỷ USD doanh thu định kỳ hằng năm (annualized recurring revenue), vượt kỳ vọng của nhà phân tích là 26,6 tỷ USD. Adobe đã nâng triển vọng doanh thu cả năm lên 26,5 tỷ USD đến 26,6 tỷ USD và nâng triển vọng lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu lên 24,35 đến 24,45 USD.
