MSTR giảm 72% so với đỉnh cao lịch sử! Ngân hàng đầu tư kêu gọi "mua vào" nhưng mục tiêu giá lại bị cắt giảm 61%

Khi đà giảm của Bitcoin ngày càng gia tăng, các doanh nghiệp niêm yết sở hữu lượng Bitcoin lớn nhất toàn cầu—Strategy (mã chứng khoán Mỹ: MSTR)—cũng không thoát khỏi cơn bán tháo dữ dội, ngày thứ Tư cổ phiếu lại tiếp tục giảm mạnh, trong phiên chạm mức thấp 121,19 USD, khiến các nhà phân tích trở nên thận trọng hơn và hạ mục tiêu giá cổ phiếu. Trong báo cáo nghiên cứu phát hành ngày thứ Tư, nhà phân tích Joseph Vafi của ngân hàng đầu tư Canada Canaccord Genuity, lâu nay được xem là “đối tác trung thành” của Strategy, đã hạ mục tiêu giá từ 474 USD xuống còn 185 USD, mức giảm lên tới 61%. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là, Joseph Vafi vẫn duy trì xếp hạng “Mua” cho Strategy. Bitcoin sáng nay (5) đã từng giảm gần tới mức 70.000 USD, chạm mức thấp kể từ tháng 10 năm 2024; giá cổ phiếu Strategy ngày thứ Tư giảm khoảng 9% xuống còn 121,19 USD, giảm 15% trong năm nay, so với đỉnh lịch sử tháng 11 năm 2024 đã giảm tới 72%. Joseph Vafi cho biết, về mặt câu chuyện, Bitcoin vẫn được xem là công cụ lưu trữ giá trị dài hạn, nhưng xu hướng gần đây lại ngày càng giống các tài sản rủi ro cao như cổ phiếu công nghệ. Trước rủi ro địa chính trị và biến động của môi trường kinh tế vĩ mô, giá vàng liên tục tăng, trong khi Bitcoin lại không thể cùng hưởng lợi, không theo kịp bước của các tài sản trú ẩn an toàn. Ông chỉ ra rằng, đợt sụp đổ thị trường tiền điện tử vào tháng 10 năm ngoái đã gây ra các cuộc thanh lý bắt buộc quy mô lớn, áp lực bán này vẫn còn ảnh hưởng đến nay, cho thấy Bitcoin vẫn cực kỳ phụ thuộc vào thanh khoản thị trường hơn là nhu cầu trú ẩn. Điều đáng chú ý là, Joseph Vafi mới chỉ nâng mục tiêu giá của Strategy lên 474 USD vào tháng 11 năm ngoái, nay lại điều chỉnh giảm mạnh. Dù vậy, ông vẫn đưa ra mục tiêu mới là 185 USD, nghĩa là so với mức giá đóng cửa hôm trước là 129,09 USD, Strategy vẫn còn hơn 40% tiềm năng tăng giá. Giá trị ước tính của Joseph Vafi dựa trên hai giả định chính: thứ nhất là giá Bitcoin hồi phục khoảng 20% từ đáy; thứ hai là hệ số giá trị ròng (mNAV) của Strategy sẽ tăng trở lại khoảng 1,25 lần. Báo cáo chỉ ra rằng, cấu trúc tài chính tổng thể của Strategy được thiết kế để chịu đựng biến động cao. Hiện tại, công ty sở hữu hơn 44 tỷ USD tài sản Bitcoin, quy mô trái phiếu chuyển đổi khoảng 8 tỷ USD, trong đó có một trái phiếu 10 tỷ USD có thể mua lại vào năm 2027, hiện vẫn còn trong trạng thái có giá trị nội tại. Về phần cổ tức cổ phiếu ưu đãi, Joseph Vafi cho rằng, ngay cả khi mức chi phí mNAV của Strategy đã rõ ràng thu hẹp, công ty vẫn có thể xử lý tốt bằng cách phát hành thêm cổ phần nhỏ, trong ngắn hạn không tạo ra rủi ro cấu trúc.