VanEck 第一季全球市場展望：加密貨幣長期看漲，黃金需求仍強勁

Tác giả: VanEck
Dịch: Felix, PANews

Vào năm 2026, các tín hiệu tài chính và tiền tệ rõ ràng hơn sẽ hỗ trợ xu hướng rủi ro tích cực hơn, các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, tín dụng tư nhân, vàng, Ấn Độ và tiền điện tử đều sẽ đón nhận cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn.
Điểm chính:

• Cuối năm 2025, cổ phiếu liên quan đến AI giảm mạnh, đã thiết lập lại định giá, khiến các cơ hội đầu tư vào AI và các chủ đề liên quan trở nên hấp dẫn hơn.
• Vàng tiếp tục nổi lên như một tài sản tiền tệ toàn cầu, sự điều chỉnh đã tạo ra cơ hội vào thời điểm tốt hơn để tham gia.
• Sau một năm 2025 khó khăn, các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) hiện cung cấp lợi suất và định giá hấp dẫn hơn.
• Ấn Độ vẫn là thị trường đầu tư tiềm năng tăng trưởng cao, trong khi tiền điện tử vẫn duy trì xu hướng tăng dài hạn, nhưng tín hiệu ngắn hạn phức tạp.

Khi bước vào năm 2026, thị trường đang ở trong một môi trường hiếm có: rõ ràng. Mặc dù sự lựa chọn vẫn còn quan trọng, nhưng sự rõ ràng xung quanh chính sách tài chính, hướng đi của chính sách tiền tệ và các chủ đề đầu tư chính này đang hỗ trợ các chiến lược rủi ro tích cực hơn.
Sau khi một số cổ phiếu liên quan đến AI giảm mạnh vào cuối năm ngoái, các giao dịch AI hiện nay hấp dẫn hơn so với đỉnh cao “ngạt thở” của tháng 10. Đáng chú ý, cùng lúc với đợt điều chỉnh này, nhu cầu tiềm năng cho tính toán, token và nâng cao năng suất vẫn còn mạnh mẽ.
Các chủ đề liên quan, chẳng hạn như năng lượng hạt nhân liên kết với nhu cầu điện năng do AI thúc đẩy, cũng đã chứng kiến sự điều chỉnh giá đáng kể. Sự điều chỉnh này đã cải thiện tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận cho các nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn.
Ít sự kiện bất ngờ về chính sách tài chính và tiền tệ trong tương lai
Một trong những tiến bộ quan trọng nhất đối với thị trường là sự cải thiện dần dần của tình hình tài chính Mỹ. Mặc dù thâm hụt vẫn còn cao, tỷ lệ so với GDP đã giảm so với đỉnh cao lịch sử trong thời kỳ đại dịch. Sự ổn định tài chính này giúp neo giữ lãi suất dài hạn và giảm thiểu rủi ro đuôi.
Về lãi suất, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent mô tả mức lãi suất hiện tại là “bình thường”, điều này mang ý nghĩa sâu sắc. Thị trường không nên mong đợi giảm lãi suất đột ngột hoặc gây rối loạn trong năm 2026. Ngược lại, triển vọng hướng tới chính sách ổn định, điều chỉnh vừa phải và ít tác động hơn. Đây cũng là một trong những lý do khiến triển vọng thị trường rõ ràng hơn.
Cổ phiếu năng lượng hạt nhân đã điều chỉnh trong quý IV:

Nguồn: Bloomberg. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025

Các công ty phát triển kinh doanh (BDCs) lại được chú ý
BDCs đã trải qua một năm 2025 khó khăn, nhưng đợt điều chỉnh này mang lại cơ hội. Do lợi suất vẫn hấp dẫn và lo ngại về tín dụng đã phần lớn được thị trường tiêu hóa, BDCs hiện hấp dẫn hơn so với một năm trước.
Các công ty quản lý như Ares cũng vậy, hiện định giá của các công ty này trở nên hợp lý hơn so với khả năng sinh lợi dài hạn và thành tích trong quá khứ.
Vàng như một tài sản tiền tệ toàn cầu
Dưới tác động của nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và sự ngày càng thoát khỏi vị thế thống trị của đồng USD trong nền kinh tế toàn cầu, vàng tiếp tục nổi lên như một đồng tiền toàn cầu hàng đầu. Mặc dù về mặt kỹ thuật, giá vàng có vẻ đã quá cao, nhưng VanEck cho rằng đợt điều chỉnh này là cơ hội tích lũy tốt. Các lợi thế cấu trúc của vàng vẫn còn nguyên vẹn.
Giá vàng cao hơn mức hỗ trợ, nhưng nhu cầu vẫn còn mạnh mẽ:

Nguồn: Bloomberg. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025

Cơ hội đầu tư vào Ấn Độ và tiền điện tử
Ngoài thị trường Mỹ, Ấn Độ vẫn là một thị trường đầu tư dài hạn tiềm năng lớn, nhờ các cải cách cấu trúc và động lực tăng trưởng liên tục.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, chu kỳ bốn năm truyền thống của Bitcoin đã bị phá vỡ vào năm 2025, khiến các tín hiệu ngắn hạn trở nên phức tạp hơn. Sự lệch pha này hỗ trợ triển vọng thận trọng hơn trong 3 đến 6 tháng tới. Tuy nhiên, nội bộ VanEck không phải ai cũng giữ quan điểm này, Matthew Sigel và David Schassler có thái độ tích cực hơn về chu kỳ gần đây.