Dữ liệu on-chain cho thấy tính đến ngày 14 tháng 05 năm 2026, tổng giá trị bị khóa (TVL) của DeFi trên Ethereum đã giảm xuống còn 54% thị phần toàn thị trường, với TVL tuyệt đối khoảng 45,4 tỷ USD. Con số này đánh dấu mức giảm mạnh so với 63,5% vào đầu năm 2025, thiết lập mức thấp mới cho thị phần của Ethereum trong vòng một năm qua. Trong khi đó, các blockchain công khai như Solana, BNB Chain và Base đang dần làm suy giảm vị thế thống trị của Ethereum trong lĩnh vực DeFi nhờ định vị khác biệt.
Sự chuyển dịch thị phần này không đơn thuần là dòng vốn rút ra mà còn phản ánh quá trình chuyển đổi của thị trường DeFi từ giai đoạn Ethereum độc quyền sang giai đoạn đa chuỗi cùng tồn tại.
Những thay đổi cấu trúc nào đang diễn ra trên thị trường DeFi?
Tính đến ngày 14 tháng 05 năm 2026, tổng TVL DeFi trên tất cả các chuỗi đạt khoảng 85,1 tỷ USD. Ethereum vẫn dẫn đầu với TVL 45,4 tỷ USD, vượt qua tổng TVL của bốn blockchain lớn tiếp theo. Tuy nhiên, bối cảnh thị trường đang biến đổi—thị phần TVL của Ethereum đã giảm từ khoảng 63% đầu năm 2025 xuống còn 54%, với gần 10 điểm phần trăm được các chuỗi cạnh tranh hấp thụ chỉ trong chưa đầy mười tám tháng.
Đáng chú ý, sự co hẹp thị phần này không đồng thời với việc giảm TVL tuyệt đối của Ethereum. TVL của Ethereum đã tăng 13,9% trong 30 ngày qua, cho thấy dòng thanh khoản mới đang được phân bổ trên nhiều chuỗi thay vì rời bỏ Ethereum hàng loạt. Thay đổi thực sự nằm ở môi trường triển khai vốn mới được ưu tiên: phí giao dịch thấp hơn, hiệu quả sử dụng vốn cao hơn và các ứng dụng bản địa khác biệt đang thu hút nhà phát triển và người dùng về phía các chuỗi có lợi thế cạnh tranh.
Quan sát toàn cảnh hệ sinh thái DeFi, hiện có hơn 500 giao thức DeFi hoạt động trên hơn 200 blockchain. DeFi đang chuyển mình từ một hệ sinh thái tập trung vào Ethereum sang mạng lưới chuyên biệt đa chuỗi.
Thanh khoản đang được phân bổ lại giữa các blockchain công khai như thế nào?
Hiện tại, TVL DeFi ngoài Ethereum đạt khoảng 39,7 tỷ USD và phân mảnh mạnh. Năm chuỗi lớn tiếp theo có thị phần gần nhau: Solana đạt 6,66%, BNB Chain 6,60%, hệ sinh thái Bitcoin 6,35%, Tron 6,17%, Base 5,44% và Hyperliquid 1,81%.
Phân bổ "đuôi dài" này đồng nghĩa không có đối thủ nào đủ sức thách thức vị trí dẫn đầu của Ethereum trong ngắn hạn, nhưng tổng cộng các chuỗi này hiện chiếm khoảng 46% thị trường DeFi. Sự trưởng thành của các cầu nối cross-chain đã thay đổi căn bản chiến lược triển khai vốn—các giao thức cross-chain hàng đầu hiện ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày vượt 2,5 tỷ USD, với khoảng 40% dòng vốn diễn ra giữa Ethereum, Solana và BNB Chain. Người dùng không còn phải khóa toàn bộ tài sản trên một chuỗi duy nhất mà có thể linh hoạt phân bổ vốn dựa trên lợi suất, độ an toàn và thanh khoản thoát.
Đối với các đội ngũ giao thức, triển khai đa chuỗi đang trở thành chuẩn mực, và tính độc quyền của bất kỳ chuỗi nào đang được thay thế bằng khả năng tương tác. Hiệu quả sử dụng tài sản được ưu tiên hơn lòng trung thành với hệ sinh thái, trở thành động lực cốt lõi cho phân bổ TVL.
Những chuỗi cạnh tranh nào đang chiếm lĩnh thị phần của Ethereum?
Solana đang nổi lên là mạng DeFi lớn nhất ngoài Ethereum. TVL DeFi của Solana đạt khoảng 5,586 tỷ USD, chiếm 6,66% thị phần và đứng thứ hai toàn thị trường. Solana tận dụng thông lượng cao (hàng nghìn giao dịch mỗi giây) và phí giao dịch gần như bằng không để thu hút lượng vốn tạo lập thị trường chuyên nghiệp lớn, đặc biệt trong giao dịch phái sinh và DeFi tần suất cao. Có những tháng, khối lượng giao dịch DEX hàng tháng của Solana vượt 100 tỷ USD, dẫn đầu Ethereum về hoạt động giao dịch thực tế. Dù giá token SOL biến động, TVL tính theo SOL đã đạt mức cao lịch sử khoảng 80 triệu SOL, phản ánh dòng vốn liên tục đổ vào hệ sinh thái Solana.
Base là đối thủ phát triển nhanh nhất trên thị trường Layer 2 (L2). Với TVL DeFi khoảng 4,6 tỷ USD, Base chiếm khoảng 46% tổng thị phần L2, tăng mạnh từ 33% đầu năm 2025. Base sở hữu lợi thế cốt lõi nhờ tích hợp sâu với hệ sinh thái Coinbase và sự trưởng thành của nền tảng công nghệ Optimism, cho phép mở rộng nhanh các ứng dụng DeFi phục vụ người dùng phổ thông.
BNB Chain và Tron đều có lợi thế chuyên biệt trong giao dịch DEX và thanh toán stablecoin. TVL của BNB Chain đạt khoảng 5,518 tỷ USD, và trong quý II năm 2025, PancakeSwap ghi nhận khối lượng giao dịch tăng 539,2% so với quý trước, lên tới 392,6 tỷ USD. Tron nắm giữ khoảng 89,6 tỷ USD stablecoin, với USDT chiếm 97,86%, trở thành kênh thanh toán USD lớn nhất trong ngành tiền mã hóa.
Tổng cộng, Solana, Base và BNB Chain đã nâng thị phần TVL từ khoảng 22% cuối năm 2025 lên gần 31% hiện nay, đánh dấu mức tăng trưởng nổi bật nhất trong số các blockchain công khai ba quý vừa qua.
Liệu Ethereum Layer 2 có thể giúp giành lại thị phần TVL đã mất?
Hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum đang trải qua những thay đổi lớn. Tổng TVL của Arbitrum, Optimism, Base và zkSync Era hiện vượt 42% giá trị bị khóa trên Ethereum mainnet. Tuy nhiên, xét về thị phần, tăng trưởng L2 chưa thực sự giúp nâng cao thị phần tổng thể của Ethereum. Nguyên nhân chủ yếu là một phần dòng vốn chuyển trực tiếp từ các chuỗi khác vào L2, không đi qua mainnet Ethereum.
Ngoài ra, phân mảnh thanh khoản giữa các L2 vẫn là vấn đề. Chi phí và độ trễ khi chuyển vốn giữa các L2 làm suy giảm sức cạnh tranh của các pool thanh khoản hợp nhất. Hiện tại, Base thống trị hệ sinh thái L2, chiếm 46% đến 48% tổng TVL DeFi L2 và hơn 60% khối lượng giao dịch, trong khi số lượng người dùng và TVL trên hơn 50 mạng rollup khác tiếp tục giảm mạnh do quá trình tái cấu trúc khốc liệt.
Nếu các giao thức tương tác cross-L2 bản địa tiếp tục hoàn thiện và giao dịch blob trên mainnet Ethereum tiếp tục giảm chi phí rollup, thị phần tổng thể của Ethereum có thể ổn định. Tuy nhiên, để lấy lại mức thị phần trên 60% sẽ cần xảy ra những sự kiện lớn về bảo mật hoặc thanh khoản trên các chuỗi cạnh tranh.
Những biến số nào quyết định cuộc cạnh tranh thị phần TVL?
Logic nền tảng của cuộc cạnh tranh thị phần TVL đang chuyển từ "độ rộng hệ sinh thái" sang "hiệu quả sử dụng vốn" và "định vị chuyên biệt". Gần 90 tỷ USD stablecoin mới phát hành trong năm qua đã tái định hình bức tranh L1, với Solana và Hyperliquid là những bên hưởng lợi lớn nhất—nguồn cung stablecoin trên Solana đã tăng gấp đôi chỉ trong 23 ngày đầu năm 2026.
Các biến số chính định hình cục diện cạnh tranh hiện tại gồm:
Thứ nhất, dòng phát hành stablecoin. Tron và Solana trở thành kênh chủ lực cho stablecoin tổ chức và bán lẻ. Dự trữ USDT khổng lồ trên Tron mang lại lợi thế thanh toán không thể bị đánh bại, trong khi sự tăng trưởng nhanh của USDC trên Solana phản ánh xu hướng người dùng bán lẻ.
Thứ hai, lộ trình tiếp cận của tổ chức. Ethereum vẫn giữ lợi thế tiên phong không thể thay thế trong cho vay tổ chức, token hóa tài sản thực (RWA) và lưu ký tổ chức. Tuy nhiên, BNB Chain và Base đang cạnh tranh dòng vốn bán lẻ thông qua hệ sinh thái sàn giao dịch và các kênh chuyển đổi tiền pháp định.
Thứ ba, tiến bộ công nghệ. EIP-4844 (Proto-Danksharding) của Ethereum đã giảm mạnh chi phí rollup L2, trong khi nâng cấp đồng thuận Alpenglow của Solana sẽ tiếp tục tăng thông lượng. Những hướng đi công nghệ khác biệt này sẽ quyết định sức cạnh tranh của từng chuỗi trong giao dịch tần suất cao và các ứng dụng quy mô lớn.
Kết quả cuối cùng của thị trường DeFi sẽ ra sao?
Theo mô hình của nhiều tổ chức, thị phần TVL DeFi của Ethereum có thể diễn ra theo hai kịch bản đến cuối năm 2026: Kịch bản lạc quan, nếu hệ sinh thái L2 trưởng thành nhanh và chi phí tương tác mainnet tiếp tục cải thiện, thị phần của Ethereum có thể phục hồi lên 55%–58%. Kịch bản thận trọng, nếu các chuỗi cạnh tranh tiếp tục hấp thụ thanh khoản mới với tốc độ hiện tại, thị phần của Ethereum có thể giảm sâu hơn xuống còn 46%–50%.
Tuy nhiên, số liệu thị phần không phải là thước đo duy nhất cho sức khỏe hệ sinh thái Ethereum. TVL tuyệt đối 45,4 tỷ USD, dự trữ stablecoin khoảng 165,5 tỷ USD và giá trị staking hơn 28 tỷ USD tạo nên nền tảng bảo mật và thanh khoản sâu nhất trong hệ sinh thái DeFi. Dù thị phần giảm, vị thế của Ethereum với tư cách lớp thanh toán cốt lõi cho DeFi khó bị lật đổ trong trung hạn.
Kết cục thực sự có thể không phải là chiến thắng tuyệt đối của bất kỳ chuỗi nào, mà là sự phát triển của DeFi thành mô hình đa tầng: "Ethereum là lớp thanh toán bảo mật + nhiều chuỗi ứng dụng chuyên biệt hoạt động song song". Thanh khoản sẽ luân chuyển động giữa các chuỗi dựa trên trải nghiệm người dùng, hiệu quả sử dụng vốn và câu chuyện dẫn dắt, với các giao thức tương tác cross-chain đóng vai trò hạ tầng kết nối thiết yếu.
Tóm tắt
Thị phần DeFi của Ethereum đã giảm từ 63,5% đầu năm 2025 xuống còn 54%, đánh dấu sự chuyển đổi của DeFi từ giai đoạn Ethereum độc quyền sang kỷ nguyên đa chuỗi cùng tồn tại. Sự chuyển dịch này không phải là dấu hiệu suy yếu của Ethereum, mà là kết quả tự nhiên của quá trình trưởng thành thị trường—nhiều blockchain công khai tham gia với định vị chuyên biệt, mang đến cho nhà phát triển và người dùng nhiều lựa chọn hơn.
Solana tăng trưởng mạnh trong giao dịch tần suất cao nhờ thông lượng và phí thấp. Base vươn lên nhanh ở hệ sinh thái L2 nhờ tận dụng các kênh chuyển đổi bán lẻ. BNB Chain và Tron tạo ra lợi thế khác biệt trong giao dịch DEX và thanh toán stablecoin. Sự trưởng thành của các giao thức tương tác cross-chain giúp luân chuyển thanh khoản hiệu quả giữa các hệ sinh thái, với hiệu quả sử dụng tài sản giờ đây thay thế lòng trung thành hệ sinh thái trở thành yếu tố quyết định phân bổ vốn.
Đối với nhà đầu tư và người tham gia ngành, chìa khóa để hiểu sự thay đổi cấu trúc này không chỉ nằm ở việc theo dõi số liệu thị phần, mà còn ở việc nhận diện các "ngách sinh thái" chuyên biệt mà mỗi chuỗi công khai đang xây dựng trong chuỗi giá trị DeFi, cùng với sức cạnh tranh dài hạn về hiệu quả vốn, giữ chân người dùng và tiến bộ công nghệ.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Q: Việc thị phần DeFi của Ethereum giảm có đồng nghĩa Ethereum đang mất lợi thế cạnh tranh?
Không hẳn. Sự sụt giảm thị phần chủ yếu phản ánh việc dòng thanh khoản mới được phân bổ sang các chuỗi khác, thay vì dòng vốn cũ rút đi hàng loạt. TVL tuyệt đối của Ethereum vẫn tiếp tục tăng (tăng 13,9% trong 30 ngày qua), và các lợi thế cốt lõi về giao thức tổ chức, độ sâu stablecoin và bảo mật vẫn vững chắc.
Q: Solana hiện có phải là đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Ethereum?
Solana với thị phần 6,66% là mạng DeFi đơn lẻ lớn nhất ngoài Ethereum, nhưng thế mạnh chủ yếu tập trung vào giao dịch tần suất cao và phái sinh. Xét tổng thị phần các chuỗi cạnh tranh gần 46%, việc coi Solana là "đối thủ duy nhất" sẽ đánh giá thấp sự phức tạp của cạnh tranh đa chuỗi. Mỗi đối thủ đều có định vị chuyên biệt và tập người dùng riêng.
Q: Việc mở rộng Layer 2 có giúp Ethereum giữ vững thị phần?
Tăng trưởng Layer 2 thực sự đã mang lại nhiều người dùng và khối lượng giao dịch hơn cho hệ sinh thái Ethereum, nhưng xét về thị phần TVL, vẫn chưa giúp nâng cao thị phần tổng thể của Ethereum, do một phần dòng vốn chuyển trực tiếp từ các chuỗi khác vào L2 thay vì qua mainnet. Nếu khả năng tương tác giữa các L2 được cải thiện và chi phí rollup trên mainnet tiếp tục giảm, thị phần tổng thể của Ethereum có thể ổn định.
