ZeroHedge: SPCX Gamma вичавлює або штовхає ціну акцій до 400 доларів

ZeroHedge 15 червня в дописі в соцмережах заявив, що після відкриття опціонів SPCX може бути запущений гамма-стиск, а в крайніх випадках ціна акцій може бути підштовхнута до $400; виходячи з приблизно 13,1 млрд акцій повністю розбавленого обсягу, $400 відповідає ринковій капіталізації приблизно 5,2 трильйона доларів. За повідомленням Reuters, опціони на SPCX (SpaceX) можуть почати торгуватися вже у вівторок на Cboe.

Структура фрі-флоу SPCX підтверджується: чому короткостроково попит може бути чутливішим

На початковому етапі лістингу SPCX лише невелика частка акцій потрапила на вторинний ринок; відносно до загальної оцінки компанії початкова частка публічного фрі-флоу є низькою. Аналіз ZeroHedge вказує, що низький фрі-флоу в поєднанні з меседжем Маска робить ціну акцій у короткий проміжок часу більш схожою на реакцію на концентровані покупки нових акцій, а не на зрілі мегакепи (як-от Apple, Microsoft, Nvidia — акції з великими інституційними частками, індексними фондами та арбітражним капіталом маркет-мейкерів).

Котирування після закриття торгів для SPCX один час наближалися до 230 доларів, що відображає напружений короткостроковий стан ліквідності, але це не можна прямо трактувати як те, що довгостроковий капітал прийняв таку оцінку.

Reuters розкрив терміни старту опціонів, ZeroHedge пояснює логіку гамма-стиску

Згідно з підтвердженням Reuters, опціони на SPCX найраніше стартують у вівторок на Cboe. Моделювання ZeroHedge сценарію $400 ґрунтується на такій логіці механізму (це рамка аналізу ZeroHedge, а не результат ринкового підтвердження): коли багато інвесторів купують кол-опціони, маркет-мейкеру для контролю ризику потрібно купувати базові акції для хеджування; що більше зростає ціна, то більше акцій, ймовірно, доведеться купувати маркет-мейкеру, створюючи позитивний зворотний зв’язок.

ZeroHedge вважає, що SPCX одночасно має низький фрі-флоу, “гарячий” меседж, увагу з боку роздрібних інвесторів і вікно відкриття опціонів, що може сформувати ефективний гамма-стиск. ZeroHedge окреслює межі: “Те, що зараз можна сказати, — у машини є умови для запуску; те, чого сказати не можна, — що машина вже точно запущена”.

Обмеження та діапазон підтвердження даних Vanda Track

ZeroHedge посилається на дані Vanda Track, які показують, що SPCX другий день поспіль посідає перше місце серед роздрібних чистих покупок: чисті покупки за день — приблизно 93,8 млн доларів, що становить близько 73% від загального обсягу чистих покупок одним акційним роздрібом у США за цей день.

ZeroHedge чітко зазначає, що ці дані не можна перехресно підтвердити в незалежних відкритих каналах; їх радше слід сприймати як орієнтир для спостереження за “зайнятістю” роздрібних інвесторів, а не як факт ринку, що підтверджується з кількох джерел. Паралельно, SQQQ та SOXS — ETF для шортингу або зворотного важеля — як і раніше отримують покупки; ZeroHedge вказує, що це означає: роздрібні інвестори не “масово” заходять у ризикові активи, а концентрують увагу на одному єдиному меседжі — SPCX.

Які умови потрібні для сценарію $400, на який вказує ZeroHedge

ZeroHedge підтверджує, що сценарій $400 потребує реальних даних із ринку опціонів, а не емоційних обговорень у соцмережах. ZeroHedge каже, що ключові показники для спостереження включають:

· реальний обсяг торгів у день старту та в наступні дні для опціонів з нульовою або від’ємною внутрішньою вартістю (out-of-the-money) на купівлю (call)

· відкритий інтерес (Open Interest) для out-of-the-money call та розподіл страйків

· напрям змін імплайдованої волатильності (IV)

· реальне “підтримання” (承接) у купівлі акцій за ціною на високих рівнях

· чиста гамма-експозиція маркет-мейкерів (Net Gamma Exposure)

Висновок ZeroHedge такий: лише якщо ці дані одночасно вкажуть в одному напрямі, сценарій ZeroHedge на $400 із крайніх припущень перетвориться на ризик, який ринок буде змушений закладати в ціну.

Поширені запитання

Чи є $400 цільовим консенсусом ринку для SPCX?

Ні. ZeroHedge однозначно зазначив, що $400 — це крайній бичачий сценарій, який ZeroHedge висунув 15 червня 2026 року, а не поточний ринковий консенсус і не базова оцінка, яку можна незалежно вивести на основі наявних доказів. За розрахунком приблизно 13,1 млрд акцій повністю розбавленого обсягу, $400 відповідає ринковій капіталізації приблизно 5,2 трильйона доларів; ZeroHedge порівнює це з ринковою капіталізацією Nvidia, і це є частиною його сценарного припущення, а не загальновизнаною основою оцінки.

Коли і де відкривають опціони на SPCX?

Згідно з повідомленням Reuters, опціони на SPCX найраніше почнуть торгуватися у вівторок, а Cboe планує їх відкрити у вівторок. Reuters, посилаючись на очікування учасників ринку, зазначає, що ранні торги можуть бути дуже активними, з високою волатильністю, а премії за опціонами також можуть бути дорогими.

Яка ключова логіка механізму гамма-стиску?

ZeroHedge пояснює, що коли багато інвесторів купують кол-опціони, маркет-мейкеру для хеджування ризику потрібно купувати базові акції; що більше зростає ціна, то більше акцій, імовірно, доведеться купувати маркет-мейкеру, формуючи цикл позитивного зворотного зв’язку. Для SPCX низький фрі-флоу означає, що за достатніх умов цей механізм може спричинити більшу цінову гнучкість. ZeroHedge наголошує, що наразі можна лише підтвердити наявність умов для запуску, але неможливо підтвердити, що гамма-стиск обов’язково відбудеться.