Корейські нафтопереробники зіткнуться з падінням прибутків у II кварталі на тлі обвалу цін на нафту.

Південнокорейські нафтопереробники стикаються з різким падінням прибутків у Q2 2026 року, оскільки ціни на нафту обвалилися після стрибка, спричиненого війною на Близькому Сході, причому деякі компанії почали зазнавати збитків з кінця травня. Консенсус-прогноз операційного прибутку S-Oil за Q2 становить 1,0966 трильйона вон, що приблизно на 11% менше, ніж 1,2311 трильйона вон у Q1, тоді як нафтовий бізнес SK Innovation, за прогнозами, заробить 1,255 трильйона вон у Q2, що приблизно на 35% менше від оціночних 1,93 трильйона вон у Q1, згідно з узагальненням прогнозів інвестиційних компаній Yonhap Infomax за останній місяць. Падіння пов'язане з тим, що нафтопереробники переробляють нафту, придбану за високими військовими преміями — коли дубайська нафта перевищувала 120 доларів за барель — у продукти, які тепер продаються за зниженими цінами близько 70 доларів за барель, що спричиняє збитки від запасів і негативні лагові ефекти. Галузеві спостерігачі зазначають, що сукупний операційний прибуток чотирьох основних нафтопереробників у Q1 у розмірі 6 трильйонів вон включав приблизно 3 трильйони вон від тимчасових прибутків від запасів і лагових ефектів, пов'язаних із стрибком цін. Незважаючи на припинення вогню, витратний тиск зберігається: офіційна ціна продажу (OSP) Saudi Aramco для Азії в середньому становила 14,8 долара за барель за останні три місяці порівняно з 1,26 долара за барель за той самий період минулого року, а премії за ризик залишаються вищими за 20 доларів за барель проти звичайних 0,5 долара за барель, за словами міністра торгівлі, промисловості та енергетики Кім Чон Квана.

S-Oil та SK Innovation звітують про падіння прибутків у Q2

Згідно з узагальненням прогнозів інвестиційних компаній Yonhap Infomax за останній місяць, консенсус-прогноз операційного прибутку S-Oil за Q2 становить 1,0966 трильйона вон, що приблизно на 11% менше, ніж 1,2311 трильйона вон у Q1. Нафтовий бізнес SK Innovation заробив, за оцінками, 1,93 трильйона вон у Q1, але очікується, що у Q2 він отримає 1,255 трильйона вон, що на 35% менше. Спад відображає швидке зниження міжнародних цін на нафту цього місяця: дубайська нафта впала з понад 120 доларів за барель після війни до близько 70 доларів за барель останнім часом на тлі очікувань припинення вогню.

Деякі нафтопереробники починають зазнавати збитків з кінця травня

Нафтопереробники почали подавати нафту, придбану за високими військовими преміями за ризик, на переробні потужності з кінця Q2. Отримані продукти тепер доводиться продавати за цінами, що відповідають обваленому ринку нафти, що призводить до збитків, пов'язаних із запасами, та негативних лагових ефектів. Деякі компанії з обмеженими довоєнними запасами нафти почали зазнавати збитків у своїх нафтопереробних операціях з кінця травня, за словами галузевих джерел.

Премії OSP Saudi Aramco та транспортні витрати залишаються високими

Офіційна ціна продажу (OSP) Saudi Aramco для Азії — що додається до базових цін на нафту — в середньому становила 14,8 долара за барель за останні три місяці, порівняно з 1,26 долара за барель за той самий період минулого року — зростання більш ніж у десять разів. Невизначеність щодо вільного проходу через Ормузьку протоку після періоду припинення вогню та постійно високі витрати на доставку та страхування додають до витратного тягаря нафтопереробників. Міністр Кім Чон Кван заявив, що премії за ризик, які зазвичай становлять близько 0,5 долара за барель, досі перевищують 20 доларів за барель, тобто фактичні ціни імпорту нафти залишаються на рівні близько 95 доларів за барель, навіть коли міжнародні ціни котируються на рівні 75 доларів за барель.

Галузь прогнозує збитки у Q3 та затримку нормалізації витрат

Галузеві спостерігачі очікують, що збитки, пов'язані із запасами, та негативні лагові ефекти посиляться у Q3, що зробить збитки від переробки неминучими. Представник галузі зазначив, що значна частина прибутків Q1 надійшла від тимчасових прибутків від переоцінки, пов'язаних із стрибком цін, і що зниження цін у Q3 посилить тиск на прибутки. Галузь очікує, що мине ще кілька місяців, перш ніж фактичні витрати на імпорт нафти повернуться до рівнів до блокади, причому полегшення витрат може настати наприкінці Q3, коли довгострокові контракти, підписані після припинення вогню, почнуть постачати нафту.

FAQ

Чому прибутки південнокорейських нафтопереробників у Q2 знизилися після сильного Q1?
Нафтопереробники переробляли нафту, придбану за завищеними через війну цінами — коли дубайська нафта перевищувала 120 доларів за барель — у продукти, що продаються за обваленими цінами близько 70 доларів за барель, що спричинило збитки від запасів та негативні лагові ефекти. Високі показники Q1 значною мірою спиралися на тимчасові прибутки від запасів та лагові ефекти від стрибка цін.

Які витратні тиски залишаються, незважаючи на припинення вогню?
Премія OSP Saudi Aramco для Азії в середньому становила 14,8 долара за барель за останні три місяці проти 1,26 долара за барель минулого року. Премії за ризик залишаються на рівні понад 20 доларів за барель порівняно зі звичайними 0,5 долара за барель, а витрати на доставку та страхування залишаються високими, за словами міністра Кім Чон Квана.

Коли нормалізуються витрати нафтопереробників?
Галузеві джерела очікують, що мине ще кілька місяців, перш ніж фактичні витрати на імпорт нафти повернуться до рівнів до блокади, причому потенційне полегшення може настати наприкінці Q3, коли довгострокові контракти, підписані після припинення вогню, почнуть постачати нафту.